富凯摘要：艾华集团流通市值不足百亿，8月份的月换手率更低于6%，日均成交量徘徊在1万手，但明星私募淡水泉却多次上演“换手大戏”，意味深长。
作者|天鹅，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
9月14日，艾华集团市值收于88.88亿元。但这个看似吉利的数字并没有给它带来好运，国家队、百亿私募扎堆的这家公司或许正陷入流动性沼泽。
A股持续震荡的背景下，管理规模近500亿元的淡水泉的业绩也不尽人意，主要是该机构押注了大量中小市值股票，特别是进入了多家100亿市值以下的公司十大流动股东。
其中，艾华集团就是淡水泉“猛攻”的一只股票。
富凯财经发现，艾华集团8月份的月换手率低于6%，日均成交量徘徊在1万手左右。A股短期没有增量资金入场的背景下，这只股票一旦出现流动性停摆，恐将再现2015年夏季那种“卖也卖不出去”的情景。
各路资金“扎堆” 但主力不控盘
艾华集团2015年5月登陆A股，主营范围包括铝电解电容器、铝箔的生产与销售，以及生产电容器的设备制造。
上图为东方财富Choice对艾华集团主力控盘的结论：机构参与度10%，属于不控盘！
这点格外引人注意，淡水泉为何押注一只机构不控盘的股票？
但翻阅这家公司中报发现，多家知名机构却扎堆于艾华集团。进入前十大流通股东的包括：香港中央结算有限公司、挪威中央银行、泓德泓富灵活配置混合型证券投资基金，以及淡水泉旗下两只私募产品。
真可谓中外资金云集，但上述机构持股比例只占到流通股3.95%。可见。这些机构势必要和中小散户来一场资金话语权大战。
艾华集团的资金流向成为重要焦点。据东方财富Choice，截至9月14日，过去20个交易日主力净流入100.11万元，但大单和小单均出现规模不小的净流入，分别净流出63.50万元和682.16万元。
对于一只主力不控盘的股票，小单在一个月内出现净流出是极为重要的警示信号。
主力资金调仓频繁
截至9月14日收盘，艾华股份自1月10日创出股价新高后便一路下跌，目前跌幅高达42.80%。
富凯财经翻查艾华集团机构持仓发现，机构资金进出异常频繁，究竟是短线炒作还是看空股价而调仓？
时间拉回一年前——2017年第二季度，当时十大流通股东全是机构资金，包括易方达三只基金、两只社保基金、宝盈基金、博时基金、两只寿险资金、百亿私募星石投资，可谓全明星阵容！
到了2017年第三季度，百亿私募淡水泉开始建仓艾华集团，旗下四只私募产品挤进十大流通股东。到了2017年年底，十大流通股东也依然是全明星阵容，除了淡水泉，挪威央行、社保基金、寿险纷纷在列，养老基金在去年四季度开始建仓艾华集团，这成为来自国家队的“重要加持”！
从2018年一季度开始，机构资金开始密集调仓和清仓，让人“眼花缭乱”。
首先，社保基金六零一组合、寿险和淡水泉一期全部清仓。同一时间内，淡水泉旗下的淡水泉成长基金1期开始建仓，平安信托-投资精英之淡水泉加仓168万股，叠加另外两只淡水泉产品，这家百亿私募仍占有艾华集团四大流通股东席位。
此外，今年一季度，社保基金一一五组合开始减仓200万股，但养老保险基金加仓293万股。另一只公募基金——汇丰晋信也在年初建仓艾华集团，持有179万股。
明显看出，今年一季度机构资金对艾华集团存在分歧，但机构资金仍在涌入。
然而，明显的资金分歧出现在今年二季度。
今年一季度才建仓的汇丰晋信、淡水泉成长基金1期突然全部清仓离场！一季度加仓的平安信托-投资精英之淡水泉也全部清仓。
无独有偶，养老保险和社保基金也在今年二季度全部离场。
可见，国家队资金和公募基金大幅撤出艾华集团，百亿私募淡水泉玩起了“短线炒作”般的仓位调整。
无独有偶，淡水泉虽然把旗下两只基金清仓，但在二季度通过淡水泉精选1期、精选3期两只产品再次加仓艾华集团。
说简单些，左手新建仓的基金突然清仓甩卖，右手的基金加仓买入。左手右手大腾挪，有点变魔术的味道！
最危险的信号：流动性加快萎缩
富凯财经发现，今年机构资金密集调仓背后，艾华集团的流动性也出现新的信号。
富凯财经调取出艾华集团单月的成交量和换手率，具体数据如下：
今年1月份，A股市场环境大好之时，艾华集团股价和成交量均创出新高。但从上图可看出，8月成交量已不及1月份成交量50%，月换手率也是急速下滑。
截至9月14日收盘，艾华集团的市值只有88.88亿元。
值得注意的是，截至今年二季度，淡水泉重仓的14只股票中，从6月-8月份的日均成交量比较发现，艾华集团的日均成交量在14只重仓股倒数第二，这足够让投资者忧心后续股价走势。
流动性的停摆往往出现在小市值股票身上，流通市值低于100亿的股票首当其冲。特别是淡水泉这种大体量私募，一旦像今年上半年密集调仓的方法，按照现今A股流动性加速萎缩的情况下，就会出现大量渠道代销产品疯狂赎回。
一旦成真，将引发一种恶性循环：渠道产品赎回——重仓股连续下跌——没有资金场内接盘——私募产品净值下跌——渠道产品赎回。
要知道，百亿私募们普遍依靠券商和银行渠道代销产品，一旦产生渠道赎回压力，不仅是淡水泉一家私募倒霉，将殃及同类私募产品，助推流动性枯竭的市场境况！
虽然这只是一种推演，但类似这种情况均在过去股市巨大波动中得以验证！
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