昨日（9月26日）晚間，益豐大藥房（603939）連發多則公告，披露收購石家莊新興藥房的重要進展。
本次交易中，益豐大藥房以現金方式購買新興藥房48.96%股權，交易價格為78,484.18萬元（（新興藥房100%股權作價合計160,300.00萬元）），並已於8月15日完成過戶。而在本次交易完成前，益豐大藥房已持有新興藥房4.69%股權，上市公司目前合計持有標的公司的股權為53.65%。
未來益豐大藥房將以股份支付方式（即發行股份方式，股份擬發行價格為42.43元/股）購買新興藥房37.35%股權，待交易全部完成後，上市公司將持有新興藥房91.00%股權。
保持核心團隊穩定性
公告稱，本次交易前後，上市公司的經營方針、發展方向或具體經營安排不會發生重大變化，核心團隊的構成及安排不會發生重大變化，本次重組安排不會對上市公司經營穩定性以及核心團隊的穩定性產生重大不利影響。為此，益豐大藥房和新興藥房擬針對核心團隊採取以下措施：
1.上市公司保留標的公司核心經營團隊
本次交易完成後上市公司將保持標的公司運營連貫性，同時將不會對標的公司核心經營團隊做重大調整（除非新興藥房重大經營發展的需要），以確保經營管理團隊的穩定。
2.新興藥房為核心人員提供有競爭力的薪酬體系
新興藥房為核心人員提供了具有競爭力的薪酬水平，採用靈活的薪酬考核制度，充分考慮了核心人員的管理能力、技術能力以及在具體工作中的實際貢獻。
上市公司在保持新興藥房原有薪酬管理制度穩定的基礎上，將結合標的公司自身發展情況進行適時的調整，使標的公司發展和核心人員發展相結合，加大對核心人員的吸引力並保證新興藥房核心團隊的穩定性。
3.新興藥房加強人才引進和培養
新興藥房根據公司經營發展需要，適時引進藥學、營銷、物流、信息及管理人員，不斷優化人才庫結構，加強核心人才培養。
4.本次交易已對核心人員任職期限及競業禁止做出妥善安排
新興藥房與核心管理人員簽訂了《服務期承諾及競業限制協議》，約定服務期限為上市公司因本次交易發行股份完成起三年，以保證核心人員任職期限覆蓋業績承諾期；並約定相關核心人員離職後 3 年內不得在上市公司及其控股子公司之外，直接或間接從事與上市公司及其控股子公司相同或相類似的業務。
新興藥房納入上市公司
公告稱，本次交易完成後，雙方將在戰略佈局、供應商渠道、資本支持、管理提升等方面產生顯著的協同效應。
1.戰略佈局協同效應
上市公司始終堅持區域聚焦、穩健擴張的發展戰略，區域聚焦戰略使公司迅速佔領區域市場，提高市場影響力，同時通過規模效應提升議價能力、降低物流及管控成本，確定公司在該區域的領先優勢。上市公司以中南及華東六省（湖南省、湖北省、廣東省、江蘇省、上海市、浙江省和江西省）為聚焦區域，近年來多次併購亦發生於該等區域。經過多年發展，上市公司已成為上市醫藥零食領先企業之一，建立了一定的區域優勢和品牌影響力。
新興藥房作為河北省醫藥零售市場龍頭企業，在河北地區建立了較好的品牌知名度，截至 2018年6月30日，下屬在運營的門店數量為475家。本次併購交易非常符合上市公司區域聚焦戰略，本次交易完成後，新興藥房的門店將納入益豐藥房的管理範圍，按照截至2018年6月30日門店數量計算，益豐藥房的門店數量將增至2,974家。
同時，河北省及北京市將納入益豐大藥房的經營版圖，益豐大藥房的經營區域進一步拓寬至華北地區。同時，鑑於新興藥房具備一定規模和競爭力，有利於上市公司以河北為中心，加速對河北及周邊區域中小型連鎖藥房的兼併及新店的拓展，將華北地區打造為上市公司新的競爭優勢區域，在上市公司已取得中南、華東地區競爭優勢的基礎上，對其拓展全國的發展目標有著重要戰略意義。
2.區域管理規模協同效應
區域管理規模主要體現在成本攤銷，連鎖藥房體系的後臺搭建需要前期投入大量資金，故門店越多，市場越大，成本攤銷越多，邊際效應越明顯。新開門店通常需要1年多的時間才能達到單店盈虧平衡點，按照《藥品管理法》對藥品跨省配送的限制，零售連鎖跨省經營，須同步設立連鎖公司總部和新的物流配中心，在新開門店速度較慢且盈利週期較長的情況下，通過併購的方式拓展新的區域市場，是當前藥品零售行業發展的通行模式。
一方面，上市公司節省了新建省公司總部和物流配送中心的時間與資金成本；另一方面，藉助被併購標的在當地的品牌影響力和原有市場規模，以及併購標的對當地市場環境和消費習慣的理解，通過上市公司優秀企業文化、管理團隊、優勢商品、運營系統的導入，實現雙方優勢互補，提升標的公司盈利能力，迅速開店，發揮區域管理和規模的協同效應。
3.採購協同效應
採購主要包括集中採購和地方採購。上市公司與標的公司供應商主要包括醫藥工業企業及醫藥流通企業，上游供應商存在一定程度的重合。經過長期的發展，益豐藥房及新興藥房與部分上游供應商建立了穩固深入的商業合作關係。通過本次交易，上市公司和標的公司將共享優質供應商資源，對上游採購規模進一步擴大，議價能力相應提升，有利於上市公司及標的公司控制採購成本，進一步提升雙方盈利能力。
4.財務融資協同效應
醫藥零售企業屬於資金密集型行業，需要建設倉儲、物流設施和購臵運輸設備以及投入相應的流動資金，才能保證日常經營活動的進行。本次交易後，上市公司將持有新興藥房91%股權。新興藥房未來可以藉助上市公司的資本平臺，快速提高融資能力，有效降低融資成本、改善財務結構，助其不斷通過自建和收購方式增加連鎖門店，進一步擴大業務規模。
同時，本次交易完成後，上市公司的淨資產規模和收入規模將大幅提升，有利於提升主體信用評價和資本市場影響力，可以充分利用上市公司的融資功能，通過選擇多樣化的債權或股權融資工具，支持上市公司自身主營業務的穩步發展。
5.經營管理協同效應
上市公司通過本次交易將快速切入河北市場，在獲得了河北主要地級市的同時，也擁有了對本地化經營管理經驗豐富的管理團隊，有助於其順利完成在新的區域市場的業務佈局，通過併購成熟標的的方式有效降低了進入該區域的管理、運營風險。同時，上市公司在公司規範治理、內部控制、管理系統方面具有一定的優勢。
本次交易後，新興藥房業務、資產、人員、機構等方面將整體納入上市公司，上市公司將在公司戰略、人力資源、組織架構、預算管理、內部控制、資金運作、公司激勵等方面與新興藥房進行整合。
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