近段時間來，有關減稅的討論比較多，切實有效地降低企業與個人過高的稅負，有利於調動生產積極性，擴大需求，推動經濟的增長。那麼就股市而言，是否同樣也有減稅的問題呢？
我國股市的稅收主要分這樣三部分：一是交易過程中徵收的印花稅，目前是對賣出方按交易額的0.1%徵收；二是對股票分紅按照持股時間長短，徵收0-20%的紅利稅（其中送股部分統一按10%徵收）；三是資本利得稅，目前只對通過非二級市場渠道買入的股票按實際盈利的20%徵收，二級市場交易的盈利部分暫不徵收。客觀而言，中國股市的稅負水平並不算太高，在新興市場經濟體中屬於較低的水平。但是，如果結合中國資本市場的實際情況來分析，股市的稅收政策還是有一些值得討論的地方。
首先是印花稅，以往監管部門曾經把印花稅作為調節股市波動的重要手段，比較有影響的是2007年的5月30日晚上，宣佈將印花稅提高到雙向0.3%，這直接導致了此後股市的連續暴跌。在這以後，根據市場的實際狀況，印花稅不斷下降。如果人們還原印花稅的最基本功能，即證明交易在法理上的合法性，而摒棄其作為市場調節工具的作用，那麼顯然目前的印花稅仍然存在一定的調降空間。當然，這就涉及對此項稅收本意的理解了。
至於紅利稅，這在目前是存在一定爭議的。由於上市公司是將稅後利潤分配給股東，紅利稅則是在這基礎上再向股東收取，這在一定程度上的確存在重複徵稅之嫌。另外，上市公司以送股形式進行分配，本質上是一種收益再投資行為，由於投資者並沒有獲得實際的現金收入，且在理論上其所持股票的價值也不會因此而出現改變，從鼓勵投資的角度出發，此項稅收就顯得不盡合理。現在對公積金轉增股本是不收稅的，對用利潤來送紅股進行分配則維繫較高的稅率，這除了誘導上市公司以打擦邊球的形式迴避這一稅收外，還會起到抑制投資的作用，實際效果不佳，是應該研究改進的。
至於資本利得稅，從公平稅負的角度出發，完全是應該收取的。但其前提是建立合適的稅率以及對投資虧損具有補償機制，在這些制度沒有建立起來的情況下，在股市上徵收資本利得稅，其負面影響很大。現在的政策是暫不徵收，這當然是一種實事求是的做法。但是從穩定投資者預期的角度出發，最好是有一個更為明確的說法。畢竟最近圍繞有關股權投資稅收問題的爭議，還是給人們留下來很深刻的印象，而其中暴露的不少問題，回頭來看是可以通過穩定預期的各種辦法予以化解的，不至於弄成軒然大波。
這裡要提一下的是，上市公司股權激勵的稅收問題，按現行做法，是以激勵部分的股票解禁時的價格為依據來計算稅收的，這樣做對稅務部門來說比較簡單，稅收到位也快，但難免不夠合理。因為股權激勵對象未必是在解禁當天就全部賣出相關股票，而且對於公司高管而言，還有一段附加的鎖定期限，這就導致其實際賣出價與作為稅收依據的解禁時價格存在差異，如果前者高於後者，則是國家的稅收流失，而如果是前者低於後者，對持股人來說是很不合理的。
問題還在於這一稅收通常是在股權激勵股票解禁時就要徵收，而不考慮持股人是否實際賣出，由此很可能會對持股人造成莫大的流動性壓力。這兩年來股市持續低迷，即便是搞了股權激勵，很多上市公司股價還是大幅度下降，出現了很多股權激勵股票解禁後股價單邊下跌的狀況，持股人的實際賣出價明顯低於徵稅時作為計算依據的價格，這顯然有失公平，不但讓這些持股人承擔了不合理的稅負，而且也影響到股權激勵正面效用的發揮。這是需要下決心予以改變的。其實，這種改變也不難，以實際賣出價為依據徵收資本利得稅，在當前的信息化條件下，很容易做到。
股市牽動千家萬戶，其稅收政策的合理與否，對於投資者參與市場操作的積極性影響很大，也關乎社會公平的原則，應該引起各方面的高度重視，使之能夠儘快進一步完善起來。
本文源自證券時報
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