银行理财直投A股被澄清 激发居民消费潜力意见发布
前日晚间，中国证券登记结算有限责任公司(以下简称中国结算)发布了修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》，银行理财产品或者可以直接投资A股的消息引发广泛关注，不少观点甚至认为这是新一轮牛市的起点。然而昨日晚间中国结算发布公告强调，新修订业务指南不涉及商业银行理财产品投资范围的调整。昨日，A股三大股指集体收跌， 市场热点匮乏成交量萎缩。
不过，中共中央、国务院近日印发了《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，全面营造良好消费环境，不断提升居民消费能力，引导形成合理消费预期，切实增强消费对经济发展的基础性作用，不断满足人民日益增长的美好生活需要。
中国结算回应理财产品投A股：投资范围由监管部门规定
9月20日，由于中国结算对《特殊机构及产品证券账户业务指南》进行了修订，商业银行理财产品投资A股的开户限制被移除，市场有观点认为，银行理财产品可以直接投资股票。
稍后，中国结算发文表示，新修订业务指南明确了商业银行理财产品可以作为委托人开立基金公司特定客户资产管理计划专户、证券公司定向资管计划专用账户等证券账户。此外，新修订业务指南还统一了各类资管产品开户时提交的证券账户自律管理承诺书，明确“开立的资管产品证券账户仅用于参与法律、法规及监管部门许可的投资范围，资金投向符合法律、法规及监管部门的相关规定”。
中国结算表示，各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围由相关法律、法规及监管部门规定。新修订业务指南不涉及各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围的调整。对此，有业内人士指出，此次新修订业务指南对于银行理财入市的规定主要变化在三个方面：首先，在银行理财直接入市方面，私募理财产品允许直接投资股票市场，但公募理财资金究竟能否直接入市并未明确，这需要银保监会另行发文予以明确；其次，在银行理财间接入市方面，公募和私募理财产品都可通过购买公募证券投资资金入市，私募理财产品也可通过委外等方式一层嵌套入市。最后，简化原有的银行理财入市渠道，给面向银行高净值客户、私人银行客户的理财产品平等的机会直接开立股市账户，不再需要为了开户交易问题而进行嵌套。也就是说，此次允许理财资金开立账户，解决的主要是投资交易所债券操作的便捷性问题，银行理财可以直接配置股票质押和交易所债券，对于投资二级市场股票没有实质性影响。
国务院：不断提升居民消费能力 引导形成合理消费预期
中共中央、国务院近日印发《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》。
《意见》指出，消费是最终需求，既是生产的最终目的和动力，也是人民对美好生活需要的直接体现。加快完善促进消费体制机制，增强消费对经济发展的基础性作用，有利于优化生产和消费等国民经济重大比例关系，有利于实现需求引领和供给侧结构性改革相互促进，有利于保障和改善民生。
《意见》强调，近年来我国在扩大消费规模、提高消费水平、改善消费结构等方面取得了显著成绩，但也要看到，当前制约消费扩大和升级的体制机制障碍仍然突出。重点领域消费市场还不能有效满足城乡居民多层次多样化消费需求，监管体制尚不适应消费新业态新模式的迅速发展，质量和标准体系仍滞后于消费提质扩容需要，信用体系和消费者权益保护机制还未能有效发挥作用，消费政策体系尚难以有效支撑居民消费能力提升和预期改善。
《意见》要求，各地区各部门要充分认识完善促进消费体制机制的重要意义，切实强化组织领导，逐项抓好改革任务和政策落实。
《意见》指出，要构建更加成熟的消费细分市场，壮大消费新增长点。具体表现为：(一)促进实物消费不断提挡升级。(二)推进服务消费持续提质扩容，推动主题公园规范发展，支持邮轮、游艇、自驾车、旅居车、通用航空等消费大众化发展。(三)引导消费新模式加快孕育成长，积极培育网络消费、定制消费、体验消费、智能消费、时尚消费等消费新热点。(四)推动农村居民消费梯次升级，鼓励和引导农村居民增加交通通信、文化娱乐、汽车等消费，加大农村地区水电路气、信息、无障碍以及北方地区供暖等设施建设和改造力度。
银行公募理财资金将“大举入市”？还得等下一步制度安排
一则有关“21万亿元银行理财资金能开设证券账户”的消息，搅动市场风云。
昨日，中国证券登记结算有限责任公司(下称“中国结算”)就修订版《特殊机构及产品证券账户业务指南》作出特别说明，“新修订业务指南不涉及各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围的调整。”
上述修订是在证券账户层面，松绑银行理财资金直接投资股票限制，是为促进资管产品公平竞争，使操作更便捷。但市场就此认为银行公募理财资金可“入市”，却并不准确。银行公募理财资金能不能“入市”，还需等监管部门下一步的制度安排，也要看各家银行理财资金的配置策略。
不等于银行公募理财资金可“入市”
中国结算19日发布了关于修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》的通知。修订版主要对资管产品开户作出全面调整，明确商业银行理财产品可以作为委托人开立基金公司特定客户资产管理计划专户、证券公司定向资管计划专用账户等证券账户。统一了各类资管产品开户时提交的证券账户自律管理承诺书。
修订内容明确了一层嵌套开户要求，对于资管新规中预留的银行理财委外投资窗口，就开户层面有了明确说法，简化了入市渠道。过去，银行理财资金入市需要通过券商等多层嵌套，恰好与资管新规相冲突。
在市场人士看来，上述修订是资管新规后关于资管产品在市场公平待遇上迈出的一大步。此前银保监会曾表示，会推动解决银行理财产品在金融市场的开户问题，促进同类资管产品公平竞争。
联讯证券董事总经理李奇霖对记者表示，这个文件最大的利好就是不用让银行再像过去一样通过多重嵌套去开户，开户手续更加简化。银行理财资金配置交易所债也更加方便一些。
市场如果就此认为银行公募理财资金可以“入市”了，这个判断并不准确。
某银行人士向上证报记者解释，修订只是缩短业务环节，操作更为便捷，理财资金可以直接进场。“以前理财资金也可以进场，只是要借助一些通道。此次修订符合去通道、降成本、去嵌套的相关监管要求，但是并不代表放宽投资者的风险承担和投资领域，两者不能混为一谈。”
其实，银行理财资金一直可以通过委外等间接渠道进入股市，比如针对高净值客户的私人银行理财产品。只是体量更大、客户更广的银行公募理财资金是否可以“入市”，还有一些细节一直没完全敲定。
一家券商的分析师向记者表示，银行公募理财资金投资股市还有限制，以后具体怎么投也不太确定，可能会出台专门的细则。
交行金融研究中心首席银行分析师许文兵也向记者解释，开户环节的放开将扫清私募资金入市的主要障碍，而公募部分仍需相关部门对一些具体细节问题做制度性安排，未来银行公募理财资金进入股票市场进程有望加快。
在今年资管新规的配套细则中，已有相关安排。今年7月，银保监会下发的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》第八条规定：公募理财产品是商业银行向不特定社会公众公开发行的理财产品。公募理财产品投资于境内上市交易的股票的相关规定，由国务院银行业监督管理机构另行制定。
股票不会是主要投向
受资管新规影响，银行理财产品发行量价齐跌，但存续规模依然庞大。银保监会数据显示，截至2018年6月末，银行非保本型理财产品余额为21万亿元。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右。
那么，一旦银行公募理财资金确定可以直接投资股票，银行理财资金是否会大举入市？
上述银行人士表示，主要还是要看风险和客户接受度。“银行是一个低风险偏好机构，权益类市场其实不适合普通理财客户。因为权益类市场的天然风险和波动会更大一点，当然收益也会更高，比较适合私人银行客户进场。”
许文兵认为，短期来看，银行理财资金以固收为主的资产配置状况不会发生根本性转变。未来理财资金直接进入股票市场还面临银行主动投资能力建设的问题。同时，对固定收益类投资与权益类投资的管理方式和要求也不尽相同。银行会加快相关方面的资源投入，但未来一段时间，委外投资仍是较主要的入市模式。
一个较为普遍的看法是，未来银行公募理财投资股市的资金会比较有限，在打破刚兑之前，银行还是以投债券为主。“从银行风险偏好来看，即使理财资金进入股市，也会采取相对比较保守的策略，更多是开展指数型的投资。”许文兵说。
公私募、QFII同时加仓A股 “吃饭行情”有望开启
8月至今，A股三大指数持续震荡整理，市场情绪低迷。不过，公私募、QFII基金经理们却同时喊出了加仓的口号。
“下半年以来，大盘每跌一百个点，我的仓位就会提高20%，目前股票仓位已达到七成。”沪上一家基金公司的权益投资负责人如是称。
“若将股票视作企业的长期债券，随着价格回落，其内在回报率是上升的，我们在逐步增加A股的投资比例。”惠理集团中国业务主管余小波称。
外资增加A股投资比例
数据显示，随着A股连续下跌，部分QFII机构不断逆势加仓。此外，8月份以来，北上资金的流入总额也已超过400亿元人民币。
根据沪股通和深股通每日十大活跃成交股数据，7月份以来，中国平安、伊利股份、海螺水泥、贵州茅台、中国石化、美的集团、五粮液、分众传媒和万科A等个股，获得北上资金的净买入金额均超过10亿元人民币。
实际上，近年来，虽然A股的外资持股占比不断扩张，但绝对比例仍处于较低水平，这为后续的资金涌入预留了广阔空间。
摩根资产管理公司执行董事江彦表示，除了指数基金以外，很多欧美主动管理型基金还未开始真正布局A股。外资对A股感兴趣主要源于两方面原因：一是A股市场规模很大；二是从大类资产角度来看，A股与其他资产的联动性较低，可以有效分散风险。
“若将股票视作企业的长期债券，随着价格回落，其内在回报率是上升的，我们在逐步增加A股的投资比例。从国际上来看，考虑到中国经济的体量以及逐步开放的市场，增加头寸将是大趋势。市场不可避免会有各种波动，但我们希望站在时间的一边，分享优秀企业的内在成长。”惠理集团中国业务主管余小波称。
公募逐步提高权益仓位
基金二季报披露的数据显示，今年上半年末，不少基金经理选择大幅减仓以规避风险。
兴业证券的一份研报指出，今年二季度主动管理型股票基金的仓位大幅下降，股票仓位从83.99%下降至80.74%.另据统计，截至二季度末，多达34只主动偏股型基金的股票仓位相较于一季度末，下降幅度超过50%.
然而，近期有基金经理表示，随着利空因素大幅释放，A股未来继续下行的风险有限，当前时点可以逐步加仓。“我管理的基金在上半年末仓位只有25%，不过从下半年开始，我已经在逐步加仓。基本上大盘每跌100点，仓位会提高20%，目前基金的股票资产已达到七成。”沪上一家基金公司的权益投资负责人表示。
再看次新基金的净值表现，数据显示，银华心怡灵活配置自7月5日成立以来，净值下跌4.22%.该基金在成立当周净值并没有明显波动，但在第2周净值涨幅便达到1.77%，尤其是A股连续反弹的9月18日和9月19日，基金净值分别上涨2.26%、1.7%，说明基金已快速建仓。无独有偶，成立于8月10日、仍处于封闭期的富荣价值精选混合，8月底之前净值波动并不明显，但该基金在9月7日、9月14日的跌幅分别为1.12%、1.89%，显示基金经理9月份以来显著提高了股票仓位。
部分私募快速加仓
昨日，A股三大指数小幅收跌，暂时未能呈现万众期待的“三根阳线改变预期”之势。但广州、深圳的部分私募却较为一致地判断认为：近期的反弹行情具有持续性，“吃饭行情”临近。这一部分私募正在快速提升仓位抢反弹，加仓方向以金融、消费、地产等白马股为主。
某长期业绩排名靠前的私募认为，近期，对行情起主要压制作用的外部因素的心理影响在减弱。今年以来，上证指数最大跌幅约20%，白马股、题材股全线回调。随着外部因素不断演化，A股市场的反应有望逐渐钝化。
还有部分私募表示，全国房价已现拐头迹象，流动性不太可能会收紧，而这将为股市反弹创造有利条件。天风证券近期发布的房地产行业销售周报显示，楼市销售有转冷迹象，但要确认拐点，仍须观察9月、10月的销售数据。
此外，各类机构的悲观预期已达阶段性峰值，机构仓位极低，主动性抛压不重。外围资金一旦开始入场，很容易激活一波反弹行情。私募排排网的统计数据显示，私募9月初的平均仓位为52.61%，有34.23%的私募产品仓位还不到一半，私募的平均仓位处于近3年的最低水平。
部分私募本周已开始提升仓位，期望抓住这波“吃饭行情”。所谓“吃饭行情”，是指无论A股如何疲弱，大多数年份中均有一波反弹行情，而这波反弹行情多发生在流动性、消息面对股市比较“友好”的四季度。
有分析人士认为，当前沪指已经走出了较为罕见的季线“三连阴”，悲观情绪弥漫，估值接近历史底部，行情有可能会在入场资金推动下发生逆转，“吃饭行情”有望开启。
至于加仓方向，记者调查得知，私募加仓以金融、消费和地产等白马股为主，确定性投资依然是私募的主攻方向。
A股具有价值重估潜力
公私募、QFII基金同时在当前时点选择加仓，原因何在？
在中银基金权益投资部总经理李建看来，A股市场目前的估值无论从风险溢价还是从股债资产的性价比角度来看，都明显占优。现在的市盈率和市净率与历史上几次历史大底时的水平相当，有些指标甚至更低，风险溢价已经持续穿越两倍标准差的上限。同时，部分高股息股票的估值也低于历史估值波动区间的下限。
“作为价值投资者，我们主要聚焦于企业的内在价值。近期随着境内外各种环境变化，市场情绪较为低落。但从企业运营的角度来看，优秀的企业正是在困难环境之中才会脱颖而出的。因此，目前恰恰是寻找优秀企业的好机会。”余小波表示。
富达国际基金经理宁静表示，近期A股市场疲弱，为投资者提供了较好的入市机会。虽然短期波动仍可能持续，但在非必需消费品、金融和工业股中，已看到不少趁低吸纳的机会。
“我们对A股市场中长期走势保持乐观。A股市场估值在全球主要市场中还是偏低的，主要是因为投资者对一些经济结构问题有所担忧。但我们相信，近年来中国政府推行的一系列结构性改革能够逐步改善经济结构，从而带动股市估值提升。另外，A股市场在全球投资者的股票 投资组合里，还是一个明显被低配的市场，有着较大的重估潜力。”贝莱德中国股票团队负责人朱悦说。
机构把脉A股四季度行情 配置思路坚守稳健与成长平衡
编者按：近日，A股市场活跃度有所提升，大盘在周二、周三连续两天飘红，一定程度上提振了市场信心，不少机构已经放眼四季度行情表现，并普遍认为A股四季度或存在反弹机会。今日，本版特对机构研报进行梳理，从投资策略、行业聚焦、精选个股等情况分析，以供投资者参考。
六机构一致认同四季度A股或迎反弹
A股经过较长时间的调整，已逐步进入磨底阶段，现在各大股指基本上处于历史最低的水平，A股整体估值回归至14.3倍，上证50指数整体估值为9.5倍，而沪深300指数市盈率只有10倍左右，A股的投资价值已经显现出来。展望2018年四季度，A股能否开启一轮反弹走势？
对此，华创证券表示，四季度的全球市场，阶段性的“稳杠杆，再平衡”可以期待。国内宏观政策边际转向，有望在去杠杆大通道中的“稳杠杆”下，使持续调整的权益市场出现一次“再平衡”。四季度A股市场存在弱反弹窗口，存在明显的加仓和反转效应。政策托底下，风险偏好提振带来估值修复。
万家基金则进一步对估值与指数运行的相关性进一步分析，其指出，目前A股市场的主要指数估值均低于上一轮调整后2638点的水平，处于历史上较低的位置，但当前企业盈利水平比上一轮股指大规模调整之前要好，虽然预期未来经济仍有下滑压力，但基本面可以支撑当前的估值，市场在当前位置上，继续大幅杀跌的可能性很小。对2018年四季度谨慎乐观，经济、政策相互对冲，降低系统性风险，市场可预期的长线资金如富时罗素指数等，将助推A股走出四季度反弹行情。
当前A股仍处于反复磨底阶段，各主要指数估值水平仍处于低位，这一观点也获得长信基金的认同，该基金还表示，伴随调整接近尾声，市场短期或难以走出反转行情，需要等待较确定的盈利拐点预期。由于外部不确定性因素正在逐渐消化、风险偏好逐渐提升等多重因素影响，四季度或存在反弹机会。
渤海证券和光大证券则分别从经济基本面出发，认为股指四季度有望出现转机。其中，渤海证券指出，进入三季度以来，经济景气度稳中趋弱，需求总体依旧承压。总体而言，外部压力待解，内部政策积极部署预调微调，预计四季度经济增速仍存下行压力，全年GDP增速能够维持在6.6%以上。策略方面，对于当前市场而言，上市公司的业绩虽将存在一定回落压力，但估值处于历史较低水平，管理层的市场维 稳意愿上升且上市公司的回购增多，令A股进一步下跌的阻力明显增大。未来如能外部压力减弱或是国内政策红利释放，四季度A股市场有望带来预期恢复下的反弹行情。
光大证券则表示，三季度磨底，四季度有望出现转机。在结构性松信用、松货币、宽财政三发子弹的作用下，社融和基建数据有望在四季度出现企稳、甚至反弹，与此同时，年底的中央经济工作会议大概率会释放削减增值税税率、扩张财政赤字的信号。在择时方面，长线资金当下即可以考虑布局；对于其他资金，调整时间的长度和估值高低均不是买进加仓的理由，应见机行事。
而A股成交量的变化则引起了前海开源基金的关注，其表示，近期A股市场成交量低迷，上证指数的成交量一度跌破900亿元，仅比2016年熔断时的成交量高出几十亿元。地量见地价，市场超跌反弹的动能在逐渐地积蓄，四季度A股市场可能会迎来一波反弹行情。
“蓝筹+成长”品种获机构认可
进一步梳理机构2018年四季度A股投资策略研报发现，他们普遍看好“蓝筹+成长”品种。
万家基金表示，紧跟股市，四季度有望迎来反弹机会。投资方向上，看好“蓝筹+成长”。首先，蓝筹：偏向于选择现金流健康，核心竞争力强，负债率健康，估值便宜的板块，如银行、地产等。其次，成长：相对看好有消费刚性或科技创新类公司，尤其重点关注以下行业有基本面支撑、景气向上的细分个股：医药、军工、新能源汽车、工业互联网、高端制造、半导体等行业的重大投资机会。
华创证券研报显示，四季度配置方面，稳健与成长平衡的配置思路应当坚守，关注波动率与预期收益率之间的匹配。建议关注受益于政策对冲，估值较低的银行、钢铁等蓝筹板块；同时配置净资产收益率增长更具稳定性的计算机和核心军品等成长性较高的行业龙头标的。在财政发力预期之下，制造业增值税结构性减税预期以及基建产业链潜在机会最大；中长期在政策转向科技立国，核心技术自主可控或将是弹性最大的领域。
渤海证券认为，在风格层面，由于主板的盈利增速将缓慢下行，而创业板的业绩在三季度较难全面恢复，所以四季度建议投资者轻风格而重个股，在盈利和估值方面寻求双重安全边际，等待市场预期的修复。行业配置方面，基于市盈率、净资产收益率匹配度考量，建议关注的行业为：建筑材料，商业贸易、房地产、轻工制造、电子、有色金属、休闲服务、家用电器、电气设备等。
光大证券建议四季度策略按照以下逻辑布局：以银行为主的25只高股息蓝筹标的作为底仓，把握大博弈、补短板下军工等科创股的政策窗口期，消费股的杀跌空间已经有限、静待长期配置机会的到来。
205只个股机构评级调升至“买入”
《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，近30日内，沪深两市共有1421只个股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级，而有205只个股获得机构调高至“买入”评级，其中，包括当升科技、金风科技、洋河股份、顺鑫农业、国药一致、网宿科技、山西汾酒等在内的38只个股近期机构调高至“买入”评级均达到或超过2家，投资机会备受机构认可。
进一步梳理发现，上述被机构调高至“买入”评级的个股本周以来普遍实现不俗的市场表现，在这205只被机构调高至“买入”评级的个股中，有156只个股周内股价实现上涨，占比近八成。其中，攀钢钒钛(22.90%)、古井贡酒(9.34%)、全志科技(9.25%)、沪电股份(9.05%)、洋河股份(8.96%)、顾家家居(8.72%)、顺鑫农业(8.30%)、高乐股份(8.26%)和云南旅游(8.16%)等个股期间累计涨幅均超8%，尽显强势。
良好的业绩表现或成近期机构对上述个股看好的重要动力。截至目前，已有74家公司披露了三季报业绩预告，业绩预喜公司达到65家，占比87.84%.其中，全志科技、建新股份、苏宁易购、帝欧家居、新和成、上海钢联、华新水泥、沪电股份、神州信息、国瓷材料、北方华创、岭南股份等12家公司均预计2018年三季报净利润实现同比翻番。
在“机构看好+业绩增长”双重优势支撑下，本周以来部分绩优股获得大单资金的追捧，上述65只三季报业绩预喜股中，有29只个股周内实现大单资金净流入，合计吸金7.32亿元。其中，洋河股份(16105.30万元)、三花智控(6602.03万元)、全志科技(5693.37万元)、美年健康(4912.54万元)、华新水泥(4331.44万元)、金螳螂(3777.26万元)、苏泊尔(3543.97万元)、太阳纸业(3400.64万元)、杉杉股份(3369.85万元)和沪电股份(3194.44万元)等个股期间累计大单资金净流入居前，均超3000万元。
惨剧！同一个坑人套路 竟连续两天上演
中秋将至，大大小的公司都会给员工发福利。可A股却偏不一样，股民们才刚尝了两天反弹的甜头，昨天就集体出现不同程度获利回吐了。那么反弹是否就此结束了呢？先抛出这个问题，我们后面再回答。
改变信仰的第三根阳线没等到，周四A股整体维持缩量弱震荡走势。其实前日尾盘A股涨幅有明显回落，创业板1400点整数关口得而复失就已经露出了端倪。毕竟大盘两个交易日上涨近百点，再加上节日来临，为了规避消息面不确定性肯定会有不少投资者选择持币过节。
说到消息面，在2000亿关税实锤后，市场短期便进入了重磅事件相对真空期，可能会有部分投资者聚焦基建放水，但由于此前官方已反复表态不会大水漫灌，所以空间预计不大。接下来需要重视的节后开始A股将步入美联储议息窗口，虽然预期较为充分，但是一般说来在 靴子正式落地前A股都不会轻举妄动，所以我们才反复强调更大的机会要等到国庆之后。从这个角度来看这波反弹似乎还未彻底走完。
盘面上，前天表现不俗的基建板块昨天分化明显，新界泵业尾盘勉强回封二连板，但却也放出了历史天量，短期很可能也是强弩之末，而达刚路机则止步三连板全天维持高位震荡；倒是遭到关税豁免的稀土永磁板块在消息面刺激下迎来报复性大涨，宁波韵升、中钢天源、银河磁体等纷纷底部放巨量拉板。
更值得一提的是，这两天打板一族日内亏损十几个点的惨剧重现江湖，昨天飞力达和前日永新光学的坑人套路几乎如出一辙，都是下午开盘后迅速冲击涨停然后又炸板跳水，说明连续涨幅过大股还是不受市场待见，一旦风向不对获利资金就玩命砸盘，这显然不利于市场风险偏好的修复，更不用说诞生出反弹的领涨主线。
就A股目前的位置而言，养老金、外资等长线资金肯定是缓步入场的，有意思的是短线资金好像并不看好反弹，两融余额逆势下降说明比较活跃的"钱"还是在忙着做差价，连续反弹后逢高减仓，再等指数再探底甚至创新低又接回。这也就提醒投资者短线要灵活持仓和降低收益预期，一味持股不动只能是竹篮打水一场空。当然，如果是中长线布局那就另说了。
风险提示：以上内容仅供参考，不作为投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
指数后期若继续调整能否大胆低吸
昨天指数窄幅震荡收十字星的走势，这样的走势其实应该都是符合大家的预期，因为今年市场尿性就那样，都是一步三回头的走势，前面也反复说过指数不管涨还是跌都很难走单边，所以指数昨天收了颗十字星并比觉得奇怪。盘面上，涨幅榜上看昨天还是主导超跌低价股，而且几乎都是首板，昨天二板到三板都成功了，昨天三板进四板的很艰难，导致高位连板股调整很多资金疯狂去挖掘低位低价股，但是低价股笔者看了下 十块以下的达到两千只，数目太多非常不好把握，所以大家还是量力而行。
昨天说过昨天市场成交量最好能继续温和放大起来，可惜的是市场并没有如愿，上证指数又恢复到一千亿左右的成交量，量能是行情的基础，没量的话行情很难走远，其次就是盘中最好有主线板块出来，昨天盘中还是老样子板块快速抽风，抽了好几个板块都没拉出持续性出来，盘面没主线的话只要那些板块一抽风玩盘面氛围立马会大幅减弱下来，昨天的盘面氛围已经很明显弱了很多下来了。后面几天指数估计 还是会继续震荡，如果整体盘面氛围还会支持比较强势的话，指数震荡的时候有自己满意的个股可以适当的去低吸，但是后面不要去乱盘中脉冲的个股，现在行情没有什么持续性，追脉冲的很容易吃面。
其实今年的市场行情都是这个鸟样，大家要习惯，现在市场周期是处于震荡蓄势阶段，而不是什么牛市行情，过来人应该都能感觉的到现在盘面氛围和牛市的氛围差太多了，要主线没主线，即使有也是一两天就熄火了，要成交量没成交量，成交量最代表市场信心强弱。所以，大家一定要什么行情用什么心态面对，指数都有周期的，现在既然是震荡蓄势阶段，后面就是主升行情，当下的行情就是要学会管理好仓位，保护好本金，多份耐心去面对磨人的走势。
外资持续买买买 哪些A股可能会被外资买光？
虽然今年市场大幅下调，但外资流入热情不减，部分股票备受青睐，外资持续买买买。总体看来，外资投资A股的基本思路是精选龙头，兼顾价值成长，部分股票的持股占自由流通股比例已经超过30%。从内在逻辑看，外资通过不断收集流通筹码获得公司估值定价主导权，从而使公司价值得到市场认可。
外资持续涌入2300亿
目前A股整体的预期收益率及风险溢价回报已经接近底部水平，外资通过香港和内地的互联互通渠道不断涌入。数据显示，沪深港通开通以后，通过陆股通流入A 股的境外资金累计达到约5700 亿元，其中2018 年北向资金净流入2304亿元。
招商证券表示，截至2018 年6 月末，境外机构和个人持股规模达1.28 万亿元，占同期A 股流通股市值的比例为3.18%。
值得关注的是，陆股通已经成为境外资金投资A股市场的重要途径，通过陆股通持股6606.07 亿元，约占外资持股总规模的51.8%，已超半数，较去年同期的39.9%大幅提升。
超配消费和医疗股
从外资持股的行业分布看，以全部A 股市值分布为基准，外资总体明显超配消费(日常消费和可选消费)和医疗，低配中上游 行业，且陆股通低配金融，QFII 低配信息技术。
具体来看，2018 年二季度末，QFII 和陆股通持股中消费分别占比39.2%和43.1%，较A 股总体高出不止20 个百分点。陆股通持股中，金融占比(13.15%)明显低于A 股总体(23.8%)，而QFII 持股中金融行业占比(26.5%)与A 股总体较为接近。
高比例持有优质龙头
目前来看，境外资金作为A 股市场重要的长线资金，投资风格偏稳健。具体到个股，外资主要偏好高市值、低估值、优业绩、高股息的股票标的。其基本思路是精选龙头，兼顾价值成长，部分股票的持股占自由流通股比例已经超过30%。
在金融地产以及资源品等传统行业中，由于行业格局已经相对稳定，盈利向头部集中、强者恒强的发展方向比较明显，因此外资持股明显以大为美，重仓投资的股票主要为一级行业龙头，具有市值大、估值低、盈利高等特点。
消费服务类行业上，外资集中持仓白马股，在行业集中度提升背景下，尤其偏爱具有行业定价权的公司，且公司股息率基本处于行业偏上水平。
值得关注的是，TMT行业上，外资不仅重仓持有稳定增长的龙头，也积极布局持续投入研发、成长性较高的细分龙头。
数据显示，2017 年3月以来，陆股通持股相对上证综指和沪深300均有大幅超额收益，累积超额收益在今年6月中旬达到最大值。不过，在消费大幅下挫的情况下，重仓消费的外资也难以独善其身，收益水平有所回落。截至目前，陆股通
总体持股相对上证综指和沪深300，分别有近27%、14%的累积超额收益。
关注确定性溢价龙头
一个值得关注的现象是，A 股的投资者结构在逐渐改善，专业投资者占比有望提升。一方面，目前外资投资A 股的渠道加速拓宽，如果能够成功将A 股纳入富时罗素指数或者成功推出沪伦通，将吸引更多增量外资流入A 股；另一方面，目标养老基金推出，加快引导职业年金入市，这些都有助于提高股票市场中专业投资者的占比。
随着投资者结构改善，具有确定性溢价的龙头将更被资金青睐。
招商证券表示，在境外资金和国内机构投资者的引导下，价值投资理念将回归A 股，并且随着产业集中度提升，盈利会逐渐向头部集中。建议关注低估值、业绩优、高股息的股票以及外资持股比例较高的股票，尤其是各行业的龙头。
中泰证券李迅雷也指出，随着A股国际化进程加速，其估值体系也逐步向美国等成熟市场靠拢。A股龙头公司、长期业绩优异公司的“确定性”价值仍有一定的估值提升空间，在经济步入存量主导阶段，行业的分化和集聚将不断推进，头部企业应该给予更多的确定性溢价。
本文仅供投资者参考，不构成投资建议。
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