编者注：本文作者Daniel Jones，由华盛学院达里奥编译，为您带来关于迪士尼电影业务的分析。
过去20年间，迪士尼通过一系列的收购，从电影产业的列强中脱颖而出，成为行业领先者，关于公司电影产业的具体分析请看下文：
电影市场：票价走高助力市场整体发展
美国是全球第一大电影市场，过去几年美国票房正在经历一段特殊时期，具体见下图：
资料来源：the-numbers.com，华盛证券
美国市场从2003年起总售票数不断下滑，但销售额一路上涨，今年估计将超过120亿美元，主要原因是票价上涨。1995年平均票价为4.35美元，17年涨至8.97美元，复合年增长率达到3.3%，票价上涨趋势很大程度上减少总票数下滑带来的负面影响。在美国市场稳增和中国市场高涨的助力下，全球票房将延续扩张势头。
制作和发行：电影行业领先者
目前全球电影制作top25中，公司拥有其中5个，分别是迪士尼电影、漫威、皮克斯、卢卡斯影业和迪士尼动画，其中迪士尼电影排名第四，漫威排名第五。5家公司中，漫威、皮克斯和卢卡斯影业均为收购资产。
1995-2018年，top25共制作1938部电影，公司旗下的5个共制作221部电影，仅占11.4%，但在美国市场获得378.1亿美元票房，占top25的21.7%，获得全球票房901.3亿美元，占22%，均排名第一。
按照发行电影收入计算，公司仍然是第一，见下图：
资料来源：the-numbers.com，华盛证券
公司在1995-2018期间共发行551部电影，获得总收入355亿美元，市占率达到16.3%，排名第一。最大对手华纳兄弟总收入329亿美元，与公司排在第一梯队，索尼、环球、福克斯和派拉蒙以230-260亿美元的收入排在第二梯队。
公司最大的优势是每部电影的平均收入更高，达到6444万美元，在top10中排名第一，远高于华纳和索尼等竞争对手，反映出公司对电影市场深厚的掌控力和判断力。
电影分部：营收和利润整体增长
公司业务分为媒体网络、主题公园、电影娱乐以及消费品和互动媒体四个分部，其中电影娱乐是第三大分部。
电影娱乐分部的收入以票房为主要部分，得益于优秀的票房成绩，电影娱乐分部营收从59.8亿美元增长至2017年的83.8亿元，虽然2017年有小幅下滑，但呈整体上涨趋势，具体见下图：
资料来源：Daniel Jones，华盛证券
利润方面，该分部近年增长迅速，运营利润从13年的6.61亿美元增长至17年的23.55亿美元，运营利润率也从11.1%逐步提升至28.1%。
资料来源：Daniel Jones，华盛证券
通过近年的高增长，电影分部营收占比从2013年的13.3%上升至上季度的18.9%，运营利润占比从2013年的6.2%提升至上季度的16.9%。同时，2018财年前3季度电影分部的营收同比增长13%，是四大分部最高，在传统的媒体网络分部面临瓶颈的情况下，电影分部已成为公司业绩增长的主要驱动力之一。
结语
从电影制作和发行两方面看，公司在行业中处于领先地位，相对主要竞争对手有明显优势。业绩方面，公司的电影分部近年的营收和利润占比不断提高，利润率显著提升，已成为公司增长的主要驱动力。综上所述，公司的电影业务是值得投资者关注的重点。
本文由【华盛通app-新浪集团旗下港美股服务平台】特约提供
閱讀更多 華盛前哨 的文章
