当山坡积雪内部的内聚力抗拒不了它所受到的重力拉引时，便向下滑动，引起大量雪体崩塌，这种自然现象称做雪崩，同样适用于股市。
2018年的元旦红包在春节之前统统回收，这是最近市场给投资者最大的感受！
伴随着最敏感的2017年报披露期，A股巨幅下挫的理由已显得足够充分，扇贝二次出逃的獐子岛，一次性出清百亿亏损的乐视网，业绩无法预估的ST保千里……个个都不是省油的灯。
从市场表现来看，ST保千里（600074）成为A股史上连续跌停最多的上市公司，并且这个跌停记录还在继续刷新。
自2017年12月29日复牌至今，ST保千里已经连续25天跌停，股价从10.39元跌至2.87元，缩水7成。这其中的滋味，只有ST保千里的101952名投资者自己能够体会——这是一场无法挣脱的困局。
保千里的雷是这样爆掉的
ST保千里前身为中达股份，因经营不善、连续亏损，于2015年2月被保千里借壳，主营安防视像产品，后来又陆续增加网络广告机、立式广告机、商T型屏等商用显示产品，2016年宣布在智能驾驶、人工智能、VR产品等领域布局。
公司在2017年7月12日披露，公司在中达股份发行股份购买资产的过程中，向资产评估机构出具了两类虚假的意向性协议，使保千里估值虚增27339万元，并导致中达股份多付出1.29亿股对价。
公司股票自2017年7月25日开始停牌（注意一下这个时间节点，很重要，后面会再次提到），ST保千里停牌期间先后发布终止重大资产重组、股东股份被司法轮候冻结、占净资产10%金额高达4.55亿元债务逾期、先后收到江苏证监局行政处罚和证监会的调查通知书等多项利空消息，可谓麻烦缠身。
复牌前夕，ST保千里披露一份长达19页的核查报告，并表示将就原控股股东及实际控制人庄敏涉嫌侵占公司利益事宜向证券监管部门及公安机关报案。2017年12月28日晚，公司公告称，受公司经营状况恶化等情况的影响，公司股票于29日起实施其他风险警示（ST）。
公告称，公司正面临流动性风险，上下游供应链均受到影响，原材料供给不足，客户订单不能正常承接。公司主要银行账户也已被冻结，大量应收账款与预付账款目前未能收回，资金周转出现困难。由于公司经营状况恶化，订单大幅减少，人员不断流失，生产经营处在半停顿状况。根据目前状况，预计公司3个月内不能恢复正常生产经营。
再给3天，这5家机构就能跑掉！
按照ST保千里2月2日的收盘价格2.87元计算，本次定增计划截至目前，参与定增的各机构总共已亏损14.42亿元，具体如下：红塔红土基金公司亏损4.81亿元、金鹰基金公司亏损1.61亿元、海富通基金公司亏损4.81亿元、华龙证券公司亏损1.59亿元、中车金证投资有限公司亏损1.6亿元。
时间拉回到2016年7月29日，这一天，保千里19.89亿元的定增计划顺利完成，定增发行最终价格确定为14.86元，发行数量133,836,049股，新增股份于7月27日在中登公司上海分公司办完登记托管事宜。
保千里这次定增计划参与最终配售的对象除了公司实际控制人庄敏之外，还有5家资产管理机构，分别是红塔红土基金公司的“红塔红土保千里定增特定资产管理计划”、金鹰基金公司的“金鹰穗通定增186号资产管理计划”、海富通基金公司的“上银海富通丙申定增基金一号资产管理计划”、华龙证券公司的“华龙证券金智汇37号集合资产管理计划”、中车金证投资有限公司自有资金。
同时约定，公司实际控制人庄敏之外的5名投资者认购的股票限售期为12个月，也就是说，2017年7月27日是这5家机构投资者这批定增限售股的解禁日，到了这天以后，这5名机构投资者是可以以各种形式（大宗交易、协议转让或二级市场集中竞价）抛售手中的定增股份，同时因为各自持股比例均不构成5%股权以上大股东，也不需要提前公告。
但，世事难料，让人想不到的事情还是发生了。
在2017年7月27日这个解禁日来临之前的前三天，也就是2017年7月25日，保千里公司股票开始停牌，所有未来的交易嘎然而止，现有股权比例维持原状，停牌期间经历了三季报披露，这5家机构投资者的名字依旧跃然纸上，待到复牌，已经是2017年12月29日，后面发生的事情都看到了，连续25个跌停，没有休止符，5个机构投资者根本没有机会卖出。
最惨的机构易方达基金，浮亏3.29亿！
ST保千里2017年三季报的十大流通股东之中，除了上述提到的5家定增机构之外，还出现了易方达基金管理公司的两只产品，分别是易方达新常态灵活配置混合基金（001184.OF）1633.06万股、易方达新丝路灵活配置混合基金（001373.OF）1577.1万股。
准确的讲，易方达基金其实有三只产品持有ST保千里，除了上述列入十大流通股东的两只产品之外，其持有ST保千里的第三只产品叫易方达创新驱动灵活配置混合基金（000603.OF），持有ST保千里1169.81万股，没有进入十大流通股东。
易方达基金这三只产品持有周期最远可追溯到2016年年底，让人不解的是，这三只基金产品在2017年二季度分别加仓了100万股、42.52万股、299.39万股。要知道，在这此前，也就是在2016年12月29日，保千里就发布了《关于收到中国证券监督管理委员会调查通知书的公告》，披露了公司涉嫌信息披露违法违规，并提示到“如公司因前述立案调查事项被中国证监会最终认定存在重大信息披露违法行为，公司股票存在可能被实施退市风险警示及暂停上市的风险”。
值得注意的是，易方达这三只基金产品的基金经理均涉及樊正伟。而12月30日，易方达新丝路的基金经理发生变更，樊正伟不再任职易方达新丝路，而是由张坤与宋昆共同管理。
易方达基金三只产品总共持有ST保千里4379.97万股，根据2017年三季度收盘价格10.39元计算，截至2月2日收盘价格2.87元，易方达三只基金产品期间浮亏3.29亿元。
目前，这三只产品的单位净值分别为易方达创新驱动灵活配置混合基金0.84元、易方达新常态灵活配置混合基金0.47元、易方达新丝路灵活配置混合基金0.86元，均远远低于该基金公司业绩比较基准指数。
ST保千里的造假行为不仅把自己拖下水，也把原先看好它的机构拖下水，还有10万饱含泪水的散户投资者更是被拖入无尽的深渊，在这里，翠鸟资本要特别提醒机构投资者：定增只是“看上去很美”，能不能最终把钱赚了，还是市场说了算，市场不给你，你就别想抢。
閱讀更多 翠鳥資本 的文章
