今天再更新完最后这两个章节。至此，咱们的中级会计考试全部知识点，都已经复习完了。大家在考试之前，要调整好心态。有时候心态也是决定成败的关键因素。
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祝各位工会成员顺利通过考试！
第十章 财务分析与评价
考情分析
本章属于次重点章，属于总结归纳评价的内容，和前面知识有一定的联系。主要是基于财务报表体系，介绍了分析方法和评价指标等。
从历年考试情况来看，考核难度适中，对于具体的财务指标的计算，有可能出现在主观题中。预计2018年的分值在10分左右。
第一节 财务分析与评价的主要内容与方法
【知识点一】财务分析意义与内容
一、意义
1.可以判断企业的财务实力。
2.可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题。
3.可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径。
4.可以评价企业的发展趋势。
二、内容
【知识点二】财务分析方法
一、比较分析法
（一）定义
对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中的差异与问题。
根据比较对象的不同，比较分析法分为趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法。
（二）具体运用方式
（三）注意问题
（1）各个时期指标的计算口径必须一致；
（2）剔除偶发性项目影响，以使数据反映正常生产经营状况；
（3）用例外原则对显著变动的指标做重点分析。
二、比率分析法
（一）定义
通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。
（二）三种比率
（三）注意问题
①对比项目的相关性；
②对比口径的一致性；
③衡量标准的科学性。
三、因素分析法
（一）含义
依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。
（二）基本方法
1.连环替代法
设某一财务指标N是由相互联系的A、B、C三个因素组成，计划（标准）指标和实际指标的公式是：
计划（标准）指标N0＝A0×B0×C0； 实际指标N1＝A1×B1×C1
该指标实际脱离计划（标准）的差异（N1－N0＝D），可能同时是三因素变动的影响。在测定各个因素的变动对指标N的影响程度时可顺序计算如下：
计划（标准）指标N0＝A0×B0×C0 （1）
第一次替代N2＝A1×B0×C0 （2）
第二次替代N3＝A1×B1×C0 （3）
第三次替代实际指标N1＝A1×B1×C1 （4）
据此测定的结果：
（2）－（1）N2－N0……………为A因素变动的影响
（3）－（2）N3－N2……………为B因素变动的影响
（4）－（3）N1－N3……………为C因素变动的影响
三因素影响合计：
（N2－N0）＋（N3－N2）＋（N1－N3）＝N1－N0
【提示】如果将各因素替代的顺序改变，则各个因素的影响程度也就不同 。在考试中一般会给出各因素的分析顺序。
2.差额分析法
A因素变动的影响＝（A1－A0）×B0×C0
B因素变动的影响＝A1×（B1－B0）×C0
C因素变动的影响＝A1×B1×（C1－C0）
【提示】记忆：计算某一个因素的影响时，必须把公式中的该因素替换为实际与计划（或标准）之差。在括号前的因素为实际值，在括号后的因素为计划值。
（三）注意问题
①因素分解的关联性；
②因素替代的顺序性；
③顺序替代的连环性 ；
④计算结果的假定性。
分析时应力求使这种假定合乎逻辑、具有实际经济意义，这样，计算结果的假定性，才不至于妨碍分析的有效性。
【知识点三】分析局限性及财务评价
一、局限性
二、财务评价
财务评价，是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。
财务综合评价的方法包括杜邦分析法、沃尔评分法等。
目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法。
第二节 基本的财务报表分
【知识点一】偿债能力分析★★★
一、短期偿债能力指标
营运资金：
【结论1】由于该指标是绝对值，不便于不同企业之间的比较 。
【提示1】为负，说明部分非流动资产以流动负债作为资金来源。
【记忆】短期偿债能力的比率指标，其分母均为流动负债，区别在分子。分子的记忆可以通过其指标名称得出。
【结论2】一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强。一般认为，生产企业合理的
最低流动比率是2。【提示2】营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。营业周期短、应收账款和存货的周转速度快的企业其流动比率低一些也是可以接受的。
【结论3】虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。
【提示3】流动资产中存货的变现速度比应收账款要慢得多；
【提示4】部分存货可能已被抵押；存货成本和市价可能存在差异。
【结论4】速动资产
＝流动资产－存货－预付款项－一年内到期的非流动资产－其他流动资产
＝货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋应收票据
【提示5】速动比率也不是越高越好。速动比率高，尽管短期偿债能力较强，但现金、应收账款占用过多，会增加企业的机会成本，影响企业的获利能力。大量使用现金结算的企业速动比率大大低于1是正常现象。影响此比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。
【提示6】应收账款并不一定都能变为现金，资产负债表反映时点数，并不代表应收账款的平均水平。
【提示7】现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力，表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。经验研究表明，0.2的现金比率就可以接受。
一般而言，流动比率≥速动比率≥现金比率
二、长期偿债能力比率
1.总债务存量比
【说明1】资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，可以衡量企业清算时资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。
【说明2】产权比率反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，即企业财务结构是否稳定；而且反映了债权人资本受股东权益保障的程度，或者是企业清算时对债权人利益的保障程度。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。
【说明3】产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本一致，只是资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。
【说明4】权益乘数表明股东每投入1元钱可实际拥有和控制的金额。是常用的反映财务杠杆水平的指标。
2.总债务流量比
利息保障倍数＝息税前利润/应付利息
【提示8】
息税前利润
＝利润总额＋利息费用
＝净利润＋所得税费用＋利息费用
【提示9】从长期看，利息保障倍数至少要大于1（国际公认标准为3）。
三、影响偿债能力的其他因素
1.可动用的银行贷款指标或授信额度。
2.资产质量。
3.或有事项和承诺事项。
4.经营租赁。
【知识点二】营运能力分析★★★
营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率，常见的有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。
记忆技巧：
周转率＝销售收入÷XX资产
周转天数＝计算期÷周转率
【提示1】营业收入＝营业总额－（销货退回＋销货折让、折扣）
【提示2】对于应收账款周转率，分子理论上应使用“赊销额”，但外部分析人员无法取得赊销数据，只好直接使用营业收入进行计算。
【提示3】应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内，因为应收票据是销售形成的应收款项的另一种形式；应收账款应为未扣除坏账准备的金额。
存货周转率：
【提示4】用营业成本作为分子。
【提示5】高低与企业的经营特点有密切联系，应注意行业的可比性；反映存货整体的周转情况，不能说明企业经营各环节的存货周转情况和管理水平；应结合应收账款周转情况和信用政策进行分析。
【提示6】如果分子是时期数，分母是时点数，合理的做法是分母用期初期末的平均数。
总资产周转率：
【提示7】如果企业各期资产总额比较稳定，波动不大，则：
平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）÷2
如果资金占用的波动性较大，则：
月平均资产总额＝（月初资产总额＋月末资产总额）÷2
季平均占用额＝（1/2季初＋第一月末＋第二月末＋1/2季末）÷3
年平均占用额＝（1/2年初＋第一季末＋第二季末＋第三季末＋1/2年末）÷4
【知识点三】盈利能力分析★★
反映企业盈利能力的指标：营业毛利率、营业净利率、总资产收益率、净资产收益率。
1.营业毛利率
营业毛利率＝营业毛利÷营业收入
营业毛利＝营业收入－营业成本
2.营业净利率、总资产收益率、净资产收益率
公式记忆：××净利率＝净利润÷××
总资产净利率＝净利润 ÷ 总资产＝ （净利润/营业收入）×（营业收入/总资产）
总资产净利率＝营业利润率×总资产周转次数
净资产收益率＝净利润 ÷ 股东权益＝ （净利润/总资产） × （总资产/股东权益）
权益净利率＝总资产净利率×权益乘数
【知识点四】发展能力分析★★
发展能力分析指标包括：营业收入增长率、营业利润增长率、总资产增长率、所有者权益增长率、资本保值增值率。
前四个：增长额/上期数额（或上期期末）×100%
资本保值增值率：当期数额（扣除客观因素影响） /上期数额×100%
【知识点五】现金流量分析★★
一、获取现金能力分析
（一）销售现金比率
销售现金比率＝经营活动现金流量净额÷营业收入
二、收益质量分析
（一）净收益营运指数
净收益营运指数＝经营净收益÷净利润
经营净收益＝净利润－ 非经营净收益
【提示】净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。
（二）现金营运指数
现金营运指数＝经营活动现金流量净额÷经营所得现金
【提示】现金营运指数小于1，说明一部分收益尚未取得现金，停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险大于现金，应收账款不一定能足额变现，存货也有贬值的风险，所以未收现的收益质量低于已收现的收益。
【提示】现金营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，同样的收益代表着较差的业绩。
第三节 上市公司财务分析
【知识点一】上市公司特殊财务指标
一、每股收益
（一）基本每股收益
当期发行在外普通股的加权平均数
＝（期初发行在外普通股股数×报告期时间＋当期新发行普通股股数×已发行时间-当期回购普通股股数×已回购时间）÷报告期时间
（二）稀释每股收益
企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。潜在普通股主要包括：
可转换公司债券、认股权证和股份期权等。【假设】稀释性潜在普通股在发行日就全部转换为普通股。
【提示】行权价格和拟行权时转换的普通股股数，按照有关认股权证合同和股份期权合约确定。
【提示】对投资者来说，每股收益是一个综合性的盈利概念，能比较恰当地说明收益的增长或减少。每股收益这一财务指标在不同行业、不同规模的上市公司之间具有相当大的可比性，因而在各上市公司之间的业绩比较中被广泛地加以应用。此指标越大，盈利能力越好，股利分配来源越充足，资产增值能力越强。
二、每股股利
每股股利＝ 现金股利总额/期末发行在外的普通股股数
影响因素：盈利能力、股利发放政策、投资机会
【提示】每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。当股利分配率一定的情况下，每股股利越大，则企业股本获利能力就越强；每股股利越小，则企业股本获利能力就越弱。
三、市盈率
市盈率＝每股市价/每股收益
【提示】上市公司的市盈率一直是广大股票投资者进行中长期投资的重要决策指标。一方面，市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大；反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。
影响因素：①上市公司盈利能力的成长性。
②投资者所获报酬率的稳定性。
③利率水平变动的影响。
四、每股净资产
每股净资产＝ 期末普通股净资产/期末发行在外的普通股股数
【提示】该项指标显示发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。如在企业性质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。
五、市净率
市净率＝每股市价/每股净资产
【提示】市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。但有时较低市净率反映的可能是投资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反。在判断某股票的投资价值时，要综合考虑当时的市场环境以及公司经营情况、资产质量和盈利能力等因素。
【知识点二】管理层讨论与分析
管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。
管理层讨论与分析是上市公司定期报告的重要组成部分。
西方国家的披露原则是强制与自愿相结合，企业可以自主决定如何披露这类信息。我国也基本实行这种原则，如中期报告中的“管理层讨论与分析”部分以及年度报告中的“董事会报告”部分，都是规定某些管理层讨论与分析信息必须披露，而另一些管理层讨论与分析信息鼓励企业自愿披露。
上市公司“管理层讨论与分析”主要包括两部分：报告期间经营业绩变动的解释与前瞻性信息。
第四节 财务评价与考核
【知识点一】杜邦财务分析体系
杜邦分析体系是以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为基础，重点揭示企业盈利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响和作用关系。
净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数
【知识点二】沃尔评分法
亚历山大·沃尔把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平，被称为沃尔评分法。他选择了七种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分。然后，确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，求出总评分。
【存在的问题】
1.未能证明为什么要选择这七个指标，而不是更多些或更少些，或者选择别的财务比率；
2.未能证明每个指标所占比重的合理性；
3.当某一个指标严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相“乘”而引起的。财务比率提高一倍，其综合指数增加100%；而财务比率缩小一倍，其综合指数只减少50%。
【现代沃尔评分法】
现代社会与沃尔的时代相比，已有很大变化。一般认为企业财务评价的内容
首先是盈利能力，其次是偿债能力，再次是成长能力，它们之间大致可按5：3：2的比重来分配。盈利能力的主要指标是总资产报酬率、营业净利率和净资产收益率，这三个指标可按2：2：1的比重来安排。偿债能力有四个常用指标。成长能力有三个常用指标（都是本年增量与上年实际量的比值）。如果仍以100分为总评分。
【知识点三】综合绩效评价
综合绩效评价，是指运用数理统计和运筹学的方法，通过建立综合评价指标体系，对照相应的评价标准，定量分析与定性分析相结合，对企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度等各方面进行的综合评判。是站在企业所有者（投资人）的角度进行的。
一、综合绩效评价的内容
企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。
财务绩效定量评价指标由反映企业盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等四个方面的基本指标和修正指标构成。
管理绩效定性评价指标包括战略管理、经营决策、发展创新、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等方面。
企业综合绩效评价指标
二、企业综合绩效评价计分方法
企业综合绩评价分数＝财务绩效定量评价分数×70%＋管理绩效定性评价分数×30%
在得出评价分数之后，应当计算年度之间的绩效改进度，以反映企业年度之间经营绩效的变化状况。计算公式为：
绩效改进度大于1，说明经营绩效上升，绩效改进度小于1，说明经营绩效下滑。
总结
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