5年20倍，凭借着巨大涨幅，利亚德在过去两年成了市场上的大牛股，股价连创新高。
但如今，利亚德已经6连跌了，昨天大跌逾7%，今天下跌6.31%。今天我们就来说说利亚德。
利亚德最近跌幅巨大，从8月1日开始6连跌，8月28日又开启新一轮6连跌。
就像今年年初，老板电器莫名其妙大跌，以至于后来腰斩。这说明市场中最聪明的资金已经开始反应，肯定有一些事情发生了，只是我们目前不知道而已。
利亚德主打夜游项目，从2015年开始，以城市政府主导的城市景观亮化需求大增，行业在16年和17年加速成长。
但是夜游项目不算刚需，现在都在去杠杆，地方财政能否持续为这些项目买单还存有疑问。
行业过了高速增长期，利亚德赖以生存的订单情况不理想。根据利亚德中报披露的情况，7月和8月订单增长已经出现了颓势。
而且行业壁垒不大，缺少护城河，最大的壁垒应该是资金和资质。这行业比较占现金流，但是利亚德恰恰是现金流不好的公司：超过一半营收是应收账款，大量并购，商誉26亿，一年给银行2亿利息，现金流紧张。
从2012年到2016年，利亚德的利润是13亿，但经营现金流只有1.3亿；2018年中报显示，利亚德经营性现金流才1.86亿，同期0.72亿，现金流的占比非常小。
跟同行业的其他公司相比，洲明科技2012年到2017年，经营现金流占总利润的71%。
现金流不好的现在就是要杀估值，牛市早已结束，在熊市里，不会简单的看增速了。
之前，A股并没有重视现金流的习惯。因为那时国内信用环境比较宽松，企业比较容易获得现金。
而在供给侧结构性改革的大背景下，在去杠杆的阶段，信用环境将和以往大不相同。那些缺乏财务纪律的公司，不仅融资成本会上升，而且信用的可得性也会下降。
现金流不好，不配拥有高估值，估值杀下去，不一定会恢复，而且以后的市场，也不一定会青睐这样的公司了。
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