特斯拉要来了 砸钱抢市场大战开局 6股即将冲天
2020年特斯拉中国超级工厂将量产Model 3的消息刷屏了朋友圈，30万元就能拥有一辆特斯拉，想想还有点小激动呢。
但俗话说得好，兵马未动、粮草先行，没有完备的充电桩网络，这一辆辆特斯拉怕是只能“搁浅”在马路上了。
23日，2018上海国际新能源汽车及充电设施产业博览会在上海新国际博览中心举行，展会将持续到8月25日。该展会具体包括新能源汽车展、充电设备展、电池与储能展三大展览，涵盖了新能源汽车全产业链。
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石大胜华（个股资料 操作策略 股票诊断）
石大胜华:利润大幅增长,量价齐升开启
石大胜华 603026
研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2018-08-09
事件:公司发布半年报,上半年实现收入27.3亿元,同比增长10.6%,归母净利润1.32亿元,同比增长52%,扣非归母净利润1.35亿元,同比增长58%。
投资要点:
上半年溶剂产品量价齐升,带来利润大幅增长。上半年公司DMC系列产品均价(不含税)达到8,282元/吨,同比增长7.8%,产量同比增长15.4%,销量11.62万吨,同比增长10.0%,扣非归母净利润同比大幅增长58%,公司溶剂产品涨价直接向利润传导,展现出超强的业绩弹性。供给端全行业保持低开工,有效低成本产能不足。上半年DMC行业开工率约55%,而公司业内产能最大,长期处于接近满产状态,核心原因在于公司自产原料环氧丙烷,实现原材料的把控,成本控制能力突出。中小厂商外购环氧丙烷生产DMC系列产品,经济性较差,难以实现稳定开工。DMC行业表面产能过剩,实际上有效低成本产能不足。
近期溶剂环比涨价,全年旺季即将来临。7月以来,DMC电池级、工业级产品均与较大幅度调涨,电池级产品报价7700-8200元/吨,价格中枢较7月初环比上涨约800元/吨,工业级产品报价7000元/吨,突破了此前6000元/吨的价格平台,依然保持与电池级产品约1000元/吨的价差。DMC工业需求基本稳定,电池级产品需求随动力电池排产周期变化。缓冲期后环氧丙烷价格保持稳定,动力电池厂商开工率稳步提升,第二梯队电池厂询单向好,需求端驱动效应逐渐显现。我们认为全年动力电池排产旺季即将来临,溶剂价格将环比进一步上涨。
DMC下游需求尽显成长属性,全行业盈利情况有望改善。电解液中溶剂比例约占80%,预计未来几年电解液龙头出货量增速在30%以上,预计2020年全球电解液溶剂需求将超过30万吨。公司在溶剂领域龙头地位尤为突出,供应量占全球约40%,出口量占国内电解液溶剂出口量的80%,与国内天赐材料、国泰、比亚迪及国际三菱化学、宇部兴产、enchem等建立了稳定战略合作关系。聚碳酸酯合成需求潜在空间广阔。DMC用作非光气法聚碳酸酯合成的原料,国内聚碳酸酯长期依赖进口,现有产能92.5万吨,以光气法为主,环保问题严重,此前非光气法主要是浙铁大风产能10万吨,近期利华益维远10万吨项目投产。为减少对进口聚碳的依存度,国内企业纷纷扩产,据高分子网统计,未来几年聚碳酸酯新上产能约254万吨,新建产能中非光气法产能比例明显提升,合计约93万吨,完全投产对应的DMC需求在28万以上,与目前国内DMC总需求接近。DMC系列产品在电解液溶剂、聚碳酸酯合成上有广阔市场空间,我们认为未来发展趋势是DMC价格中枢提升,让行业内闲置产能稳定开工,全行业的盈利情况将有改善,公司作为龙头最先受益。
盈利预测和投资评级:DMC呈现供不应求的状态,目前价格环比调涨幅度较大,供给刚性,有效低成本产能不足,三季度需求释放拉开量价齐升序幕,上半年业绩已经大幅增长,预计公司业绩将创下历史新高。非光气法聚碳酸酯需求加速落地,未来前景广阔,对DMC需求形成明显拉动。我们认为新能源车、聚碳酸酯合成等领域尽显成长属性,公司核心竞争力突出,DMC有广阔的市场空间,公司是这一领域的全球龙头,应该从成长的角度看公司。预计2018-2020年EPS分别为1.50元,1.94元,2.34元,对应的PE分别为13倍,10倍,9倍,维持“买入”评级。
风险提示:公司DMC产品涨价不及预期;原油价格上涨不及预期;新能源车需求不及预期;聚碳酸酯进口替代不及预期;DMC在涂料、油漆市场渗透不及预期;原材料成本上涨风险。
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新纶科技（个股资料 操作策略 股票诊断）
新纶科技:铝塑膜常州投产,千洪并表,成长可期
新纶科技 002341
研究机构：川财证券 分析师：孙灿 撰写日期：2018-08-14
事件
近日,公司发布的中报显示:2018年上半年实现主营业务收入15.02亿元,同比上升66.26%;归属于母公司净利润1.57亿元,同比上升111.61%;扣非后净利润约1.38亿元,同比上升约147.14%。与此同时公司预计2018年前三季度实现归母净利润3.00~3.30亿元,同比增长145.52%~170.07%。
点评
千洪电子并表,增厚公司业绩。2018年上半年,千洪电子营业收入3.59亿元,净利润0.51亿元,公司净利润占比33.3%。在此次收购中,千洪电子承诺2017~2019年净利分别不低于1.1/1.5/1.9亿元,有望进一步增厚公司业绩。同时,千洪电子能让公司更好建立与下游客户的供销桥梁,进一步提升公司功能材料的市占率,促进各项业务协同发展。
铝塑膜常州工厂投产,国产替代再加速。由于铝塑膜在技术和客户方面的高门槛,国产化率多年来保持在较低水平,然而公司通过对日本T&T的有效整合,成功引进技术并在今年三季度正式实现量产。目前公司产品已经成功进入国内软包电池龙头企业的供应链,如孚能科技、捷威动力、中信盟固利、卡耐新能源等,有望推动未来的业绩高速增长。
盈利预测
我们预计公司2018-2020年主营业务收入分别为41.24、59.86、76.84亿元,归属母公司股东净利润为4.92、7.25、9.52亿,增速为242.92%、47.28%、31.34%,EPS分别为0.43、0.63、0.83元/股,对应PE分别为26.98倍、18.32倍、13.95倍。考虑公司的多项产品均具备国产替代的特征,业绩有望维持高增长,我们维持“增持”评级。
风险提示:产品投产进度不及预期;政策波动带来销售回落。
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寒锐钴业（个股资料 操作策略 股票诊断）
寒锐钴业:产能扩张的钴粉龙头
寒锐钴业 300618
研究机构：华鑫证券 分析师：徐鹏 撰写日期：2018-07-31
深耕刚果金多年,原料成本优势明显。公司拥有粗制氢氧化钴产能5000 吨,钴粉产能1500 吨,电解铜产能1 万吨,预计到2019 年,公司将拥有氢氧化钴产能1 万吨,钴粉产能4500 吨,电解铜产能3 万吨。公司子公司刚果迈特在刚果(金)经营多年,钴矿石采购价格仅为MB 钴价的2-4 折,且品位相对较高,原料成本优势大。近年来,公司氢氧化钴产能快速扩张, 不断强化成本优势,提升公司产品毛利率。
扩张钴粉产能,提升盈利能力。公司钴粉在全球市场具备技术领先优势,钴粉产量占国内产量30%,钴粉出口量占国内出口总量的50%。近年来,公司钴粉订单饱和,产能利用率几乎100%, 随着钴粉产能释放,将提升公司盈利能力,巩固行业领先优势。
布局新能源材料,打造全产业链。公司全资子公司赣州寒锐拟新建1 万吨/年金属钴新材料和2.6 万吨/年三元前驱体项目。一方面是公司湿法冶炼生产线替代钴中间品的委外加工,另一方面是公司切入新能源产业链废料回收领域,完善全产业链布局,有利于公司持续发展。
供应增长缓慢,需求增速较高,供需紧平衡下,钴价有望维持高位甚至上行。钴矿供给结构单一,巨头话语权较高,今年嘉能可Katanga 矿投产不及预期,产出增长缓慢,同时刚果(金) 新矿业法、总统选举等政策性因素增加未来供应的不确定性。而下游新能源汽车高速发展带动钴消费量维持较高增速,未来三年钴市处于供需紧平衡状态。
盈利预测:我们预计公司2018-2020 年归属于母公司净利润分别为11.5 亿元、17.15 亿元和25.17 亿元,对应的每股收益分别为5.99 元、8.93 元和13.11 元,对应当前股价PE 分别为24.8 倍、16.6 倍和11.3 倍。考虑新能源汽车行业的高速发展带动钴价维持高位甚至上行,公司大规模的产能扩张将显著提升公司经营业绩,首次给予“推荐”的投资评级。
风险提示:(1)钴矿大规模投产、下游需求不及预期等因素导致钴价大幅下跌;(2)受制于环保、资金等因素,公司钴产品产能投产进度不及预期;(3)刚果(金)政治、新矿业税、总统大选等因素对公司经营生产造成不利影响;(4)市场流动性风险、新电池材料对三元电池的冲击等其它不可预见因素。
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江特电机（个股资料 操作策略 股票诊断）
江特电机:三驾马车动力足,净利大幅增长
江特电机 002176
研究机构：光大证券 分析师：李伟峰,刘慨昂 撰写日期：2018-08-22
事件:
2018上半年,公司实现营收16.69亿元,同比增长63.49%,实现归母净利3.05亿元,同比增长391.57%,扣非后归母净利润1.99亿元,同比增长209.07%。二季度,公司实现营收8.98亿元,同比增长34.5%,实现归母净利1.07亿元,同比增长541.53%,扣非后归母净利0.94亿元,同比上升293.56%。
点评:公司当期净利大幅增长,主要得益于报告期内锂产业产销显著提高,传统机电产业需求旺盛,新能源汽车同比增速明显。(1)随着二次技改完成,公司5000吨云母制备碳酸锂产能目前基本实现满产。上半年碳酸锂业务收入3.77亿元,同比增长694.31%。(2)钢铁建筑行业回暖,起重冶金电机等传统电机需求旺盛,产品供不应求,上半年传统电机业务收入3.98亿元,同比增长109.77%;受下游市场增长的影响,新能源汽车电机业务收入0.69亿元,同比增长76.64%;(3)受益于补贴政策缓冲期的设置,宜春客车厂及九龙汽车新能源公交车同比销量增长明显,上半年新能源汽车业务收入2.2亿元,同比增长99.66%。
矿山投产,产能释放有保障
(1)随着宜丰矿区一期年采选60万吨锂瓷石项目顺利投产,公司目前合计选矿能力120万吨,自给率进一步提高。(2)公司入股的澳大利亚上市公司Tawana的巴尔德山已经产出高品质精矿,目前月产量稳定在1万吨左右,部分精矿已经运抵国内,为公司锂辉石精矿加工生产锂盐提供了原料保障。上游原材料的充分供给,保障了中游锂盐产线的有序放量。
下半年看点:锂盐投产+新能源汽车放量(1)子公司宝江锂业锂盐产能正在有序建设当中,下半年有望尽快实现达产达标。投产后子公司锂辉石制备锂盐产能可达1.5万吨(权益产能7500吨,包括5000吨碳酸锂和2500吨氢氧化锂)。(2)新能源汽车新车型的申报工作完成后,下半年将重点围绕EM3、EM5等主推车型,来推动内地、香港、韩国、东南亚等市场销售。
盈利预测公司预计2018年1-9月归母净利润3.16-4.21亿元,同比增长50%-100%。我们维持先前判断,维持公司盈利预测,2018年~2020年每股EPS分别为0.57元、0.65元、0.83元,给予公司2018年20倍PE估值,对应目标价11.40元,维持“买入”评级。
风险提示:锂价维持低位,项目投产不达预期。
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当升科技（个股资料 操作策略 股票诊断）
当升科技:上半年产销放量超预期,受益三元材料高端化趋势
当升科技 300073
研究机构：广发证券 分析师：陈子坤,华鹏伟,王理廷,纪成炜 撰写日期：2018-07-23
中报预告超预期,受益新能源车高景气度
公司7月12日公告2018年上半年归母净利润预计1-1.2亿元,同比下滑17.20-31.00%,系去年同期转让星城石墨股权获得投资收益9095.37万元所致;上半年扣非净利润预计0.95-1.1亿元,同比增长92.45-122.84%,二季度单季度环比大增65.21-107.09%、同比大增88.71-136.54%,由于补贴新政缓冲期6月11日截止,新能源汽车二季度抢装效应显著,公司作为三元正极材料一线企业受益行业高景气度。
产品定位高端,卡位高镍趋势
公司2015年即率先开发动力NCM622并批量销售国内外高端客户,2017年成功推出动力NCM811和NCA产品,其中NCM811已实现量产,二代NCM622高容量、高压实、高电压、单晶形貌系列化产品已实现批量供货。随着新能源汽车补贴标准强化高续航里程、高能量密度的政策思路,公司将受益于三元材料高镍趋势,下半年缓冲期结束、车型升级后有望延续产销高增长。
产能加速投放,强化龙头地位目前公司正极材料产能1.6万吨,其中钴酸锂3000吨、三元1.3万吨,公司开始加速扩产,预计2020年实现产能约5万吨。江苏二期二阶段项目顺利投产,具备NCM811/NCA产能4000吨,目前已启动江苏三期高镍产能1.8万吨,同时公司签约金坛金城科技产业园计划投资30亿元首期规划三元材料产能5万吨,2018年内开工,总规划10万吨产能。
产品升级与产能扩张释放业绩弹性,给予买入评级公司2018年产能投放加速,受益国内新能源汽车高端化趋势。预计2018-2020年EPS为0.59、0.93和1.24元/股,最新收盘价对应市盈率56X、36X和27X,给予买入评级。
风险提示:新能源汽车产销量低于预期;加工费下降超预期。
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赢合科技（个股资料 操作策略 股票诊断）
赢合科技:整线商业模式优势凸显,经营质量改善
赢合科技 300457
研究机构：长城国瑞证券 分析师：黄文忠 撰写日期：2018-08-20
事件:
8月16日,公司发布2018年度半年度报告,报告期内,公司实现营业总收入99,122.89万元,同比上升34.52%;归属于上市公司股东的净利润为17,001.78万元,同比上升48.71%。
中报点评:
融合雅康和赢合技术优势,强化产品竞争力,提升整线设备附加值。公司在业界率先提出锂电设备整线交付模式,整线模式具备高品质、低能耗、交付快、爬坡快及直通率高等优势,公司目前已有20多条整线合作的实践经验,获得行业客户充分认可。公司整线收入占比已超过6成。公司收购东莞雅康后,不断融合雅康和赢合技术优势,强化产品竞争力、交付能力,提升整线设备附加值。报告期,公司发布了涂辊分一体机、MAX 卷绕系列、模切叠片一体机等最新产品,一体化产品性能领先行业。其中涂辊分一体机人工成本降低50%,空间利用率提高30%,减少收放卷上下料时间50%,原材料的损耗可减少2%以上;模切叠片一体机,效率大幅提升,同时节约20%的成本;智能全自动分切机采用自动换卷料及贴终止胶技术,实现了“黑灯化”生产。
积极扩展国内一线客户及国际大客户,预收款大幅增长。公司主要设备性能行业领先,整线交付模式日渐成熟,与客户粘性增强,客户对于公司产品的认可度不断提高。报告期末,公司的预收款为4.63亿元,同比增长66.16%。根据公司的结算模式,按预收款为合同金额的20%-40%,4.63亿元预收款对应合同金额超过11.58亿元。
同时,公司积极扩展国内一线客户,提高市场占有率,今年3月,公司与国能电池、河南力旋分别签订了《战略合作协议》。国能电池和河南力旋将在同等条件下优先采购公司的产品和服务。国能电池2018年预计新增产能5GWh,相应设备投资额约为15亿元,2019年预计新增产能5-10GWh,相应设备投资额约为15-30亿元;河南力旋规划在未来三年内新增产能10GWh,其中,2018年计划投资建设年产4GWh 生产能力,相对应设备采购额预计为12亿元。另一方面,为打造国际锂电设备一流品牌,报告期内,公司凭借自身的产品竞争力,加大国际大客户拓展力度,目前公司已跟国际电池厂商取得重要进展。
经营效率提升,经营质量改善。公司从2017年开始建立全价值链运营管控体系,经营效率显著提升,经营质量进一步改善,报告期内,公司产品毛利率为34.98%,同比上升0.64Pct,净利率为17.47%,同比上升1.32Pct,管理费用率和销售费用率分别同比下降0.35Pct、0.17Pct,经营活动现金流净额为1,542.56万元,同比改善16,751.19万元。
投资建议:
暂不考虑公司定增项目的业绩贡献, 我们预计公司2018/2019/2020年归属于母公司所有者的净利润为3.19/4.57/6.29亿元,对应EPS 为0.85/1.22/1.67元,对应P/E 为28/20/14倍。
融合雅康和赢合技术优势,强化产品竞争力,提升整线设备附加值,积极拓展大客户,预售款大幅增长,经营质量改善,我们维持其“买入”投资评级。
风险提示:
下游需求放缓,商誉减值风险,应收账款坏账风险、存货跌价减值风险。
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