调研观点总结：
1、需求：今年二、三季度需求比较好，主要原因一是房地产企业为回笼资金加快储备项目开工；二是为了应对四季度的限产停工，北方地区普遍存在赶工期的现象；三是近期的政策宽松，终端资金情况好转。相对来看，受益于基建的螺纹及中厚板需求较好，汽车、家电等行业表现不佳则对冷热板卷需求形成一定拖累。
2、生产：现阶段山东地区空气质量较好，环保压力不大，山东地区钢厂目前生产基本没受到环保影响，多数都在满负荷生产，某钢厂表示今年没有新的生产线投产，但通过提高转炉加废钢比例以及提高高炉产能利用率，今年钢材产量比去年要增加近100万吨。
3、库存：目前山东地区钢厂销售情况普遍较好，不存在库存压力，部分钢厂处于负库存局面，山东六家钢厂建材总库存在9.1万吨左右。不过据了解近期集装箱板及家电用钢订单较差，部分钢厂库存略有积压。日照港铁矿石库存近几周连续下降，从7月的1900万吨下降至目前的1700万吨左右，不过港口各品种库存均较为齐全。
4、利润:山东地区钢厂利润普遍较好，螺纹吨钢毛利在1100-1200元，螺纹利润已高于热卷利润200元以上，部分钢厂已存在铁水优先流向螺纹的情况。相对来看，今年贸易商经营情况普遍一般，钢贸企业以微利为主。铁矿石贸易企业由于今年矿价表现不佳，且美金货落地与现货价持续倒挂，不少铁矿石现货贸易企业均处于亏损局面，期现结合企业经营情况相对不错。
5、环保：今年山东地区除6月的上合峰会前后钢厂限产较为明显外，其他时间基本没有受到环保行动较大影响。山东省共有7个城市处于2+26限产区域，分别为济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市，目前钢厂还未收到限产通知。山东正在组织制定山东省先进钢铁制造产业基地发展规划，山东钢铁已发文终止永锋钢铁、永锋淄博股权。部分在城市区域的钢厂面临搬迁以及长短流程改造，这是一个大的趋势。当前环保已经上升到政治高度，钢厂这两年大幅盈利也主要受益于政策利好，钢厂表示无论政府怎么决定，都会不折不扣的执行。
6、资金：目前山东地区钢厂普遍不缺钱，融资需求较小，钢厂赚钱后都在尽量还银行贷款来降低负债。银行对钢铁企业的信贷政策相对宽松，某大型钢厂表示对于授信额度低于30亿元的银行不进行合作。但相对于钢厂的资金宽松，贸易型企业则普遍表示资金紧张，银行对于钢材、铁矿石贸易贷款都是限制进入，对房地产审慎进入。多数贸易商流动资金是依赖自有资金以及国企托盘资金为主，目前市场托盘资金月息在1分左右。
7、钢材价格：近期山东地区螺纹价格持续大涨，主要受益于钢厂极低的库存水平以及需求维持高位，山东地区棚改力度在全国处于前列。当前高价对需求的抑制有所显现，淡季现货缺乏爆发力，但供应端依然偏紧，环保限产仍将是未来上涨的主要驱动。
8、铁矿石价格：铁矿石供需基本面仍无明显改善，各地环保限产施压铁矿石基本面。近期PB粉指标好转、人民币贬值及海运费攀升等，在一定程度上抬升了铁矿石的价格底部，但往后看澳洲、巴西发货增量较大，市场普遍认为四季度铁矿石供需关系转差，铁矿石在黑色系商品种相对偏弱的局面难以改变。
调研企业1：某山东大型钢厂国贸公司。
1、钢厂年产能500万吨，主要生产棒材和线材。今年通过提高添加废钢比例方式，产量有望比去年增加约100万吨。当前的效益非常好，每吨钢材毛利润在1200元左右。
2、当前山东正在组织制定山东省先进钢铁制造产业基地发展规划，山东钢铁已发文终止永锋钢铁、永锋淄博股权，后期钢厂可能会面临搬迁以及长短流程改造，这是一个大的趋势。
3、目前山东地区钢厂销售情况普遍较好，不存在库存压力，山东六家钢厂建材总库存在9.1万吨左右，已处于非常低的水平。目前山东地区工地存在赶工期的现象，二、三季度需求很好，四季度需求预计会明显减弱。
4、钢厂配矿基本稳定，没有因为PB粉质量的提升而改变。铁矿石配矿的比例与钢厂的生产工艺和高炉的特点有关。铁矿石库存高，钢厂现金流充足，倾向于在港口买现货。
调研企业2：某大型钢厂。
1、钢厂年产能在2000万吨左右，平均吨钢毛利润在900元左右，板材利润明显低于长材。目前该钢厂只有一条螺纹生产线，有三条线材生产线，长材生产线全部满负荷生产。钢厂轧材产能明显大于炼铁产能，近期板材产能利用率有所下降。
2、目前钢厂接的订单天数交货期在10-15天，较前期有所缩短，主要是钢厂库存很低，主动在控制接单节奏，客户订货基本正常。不过受中美贸易战影响，近期集装箱订单下降明显。另外，近期汽车、家电行业需求较为一般，冷轧接单量也有所下降。
3、目前出口情况基本正常，热卷月度出口量约20万吨，占产量的三分之一左右。热卷出口暂时受贸易战影响不大，公司主要出口对象是长期合作的海外客户，不管价格高低都要正常维持出口渠道。
4、目前钢厂资金非常充裕，融资需求减少，赚钱后都在尽量还银行贷款来降低负债，对于原料采购付款也基本是提前全款付清。银行对钢厂的信贷政策相对宽松，目前钢厂在挑选优质银行进行合作。
调研企业3：某铁矿石贸易商。
1、现在铁矿石故事不多，铁矿石价格长期被压着。现在美金货倒挂严重，进口铁矿石落地前期最高亏损35元/吨，目前亏损15-20元/吨。今年铁矿石贸易企业普遍亏损或者微利，期现结合企业经营情况相对不错。
2、近期PB粉的质量有所改善，性价比提高很多，部分钢厂会根据铁矿石的性价比调节铁矿石品种的使用比例。日照港铁矿石库存近几周连续下降，从7月的1900万吨下降至目前的1700万吨左右，不过港口各品种库存均较为齐全。
3、往后看铁矿石供需基本面仍难明显改善，各地环保限产施压铁矿石需求，澳洲、巴西发货增量较大，市场普遍认为四季度铁矿石供需关系仍会转差。
4、银行对铁矿石贸易贷款还是限制进入，多数贸易商资金处于紧张局面，流动资金是依赖自有资金以及国企托盘资金为主，目前市场托盘资金月息在1分左右。
调研企业4：某大型钢厂期货部
1、螺纹钢、焦炭价格上涨至当前的水平，继续向上空间不大，单边持仓螺纹钢、焦炭已经没什么意思了。除环保助力外，资金推动的迹象也较为明显。焦炭前段期货大幅升水现货，对于期现结合商家已经出现无风险套利的机会。
2、热卷下半年新增产能非常多，预计超过3000万吨，中美贸易摩擦加剧背景下热卷的直接和间接出口都会受到影响，对热卷的后期走势不大看好。
3、国家的环保政策和产业政策对产业影响很大。现在许多地方的空气质量还很差，国家还会对河北、山西等地的钢铁、焦化企业限产，这个对产业会有很大的影响。另一个就是国家的产业布局政策，以后好多内地的企业会被搬迁到沿海，还有钢铁业企业兼备重组，这个对行业也有很大影响。
本文源自对冲研投
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