国光股份：优质公司的几个细节
国光股份：业绩提速中的优质公司
涨价是农药行业2017年的关键词
红版主/文
2017年，农化行业的关键词离不开农药涨价；2018 年 1月 1 日起，环保税开始计税。两件大事，对农化行业上市公司来说，都可算是利好。前者自不言而喻，后者加速行业整合力度，污染严重的中小企业将被清理出局，对拥有融资平台的上市公司来说，无疑提供了快速发展的机遇。
今天，版主不说行业，而是要说行业内的一家公司——国光农化。开门见山，这里就不多说大而空的大逻辑了，就说说公司的几个值得关注的细节，由各位看官们自行把握。
1、专注力强 ，10多年主营不变。公司1984年由颜昌绪从小作坊起家，生产保鲜剂和化肥，1990年进入植物生长剂，2000年确立了植物生长剂、杀菌剂为主的发展思路，并着手水溶肥的研发。至今，公司“农药+水溶肥”的主营没有改变。
2 业绩稳，2017年下半年明显发力。 2012-2016年，公司净利润由1.1亿元提升到1.39亿元，营收由5.29亿元提升到6.14亿元，处于平稳略升的态势。2017年三季报，公司营收和净利润分别达到5.87亿元和1.6亿元，并且三季报预测全年净利润1.53-1.95亿元。一个值得注意的细节是，第三季度净利润同比增速53.2%，大幅高于前三季度同比 26.53%的增速，也就是说，公司2017年下半年，公司业绩明显发力。
第三季度业绩提速
从中国农资网的数据看，公司的几个主要产品的价格大幅上涨也为公司的业绩的大涨做了注解（如图，红色标准）。
公司几个主导产品大幅涨价
此外，看公司的盈利能力，毛利率是一个十分重要的指标。公司 2015年及以前几年，综合毛利率均在50%以下，大约稳定在48%-49%，2016年毛利率提升到50%，2017前三季度明显提升到54.35%。
版主想说的是，公司持续盈利能力稳定，并有明显向上突破的迹象。
3、上阵父子兵，无外部股东
公司董事长总经理为父子关系，高管和主要股东多基本为亲戚关系，公司上市前没有引进 PE股东和战略投资者。对于家族企业这个事情，业界颇有争议。你可以说，股东埋头苦干，十分珍惜得之不易的股权，也可以说公司缺乏更高的战略眼光。不过，多年来持续稳定的盈利能力已经说明公司的家族管理模式是行之有效的。不过，公司上市之后，随着业务的扩大，越来越多来自家族外的中层管理者需要激励，这是摆在公司面前的重要课题。
4、大小非三年锁定期即将解禁 大非继续锁定两年
与众不同的是，国光股份大小非均锁定三年，即将于今年3月份解禁，但大股东在三年解禁期满之后继续承诺锁定两年，显示出股东对公司发展的坚定信心，不像A股很多公司上市后业绩就变脸，股东解禁后就宣布减持，吃香十分难看。
互动易答复：大股东三年解禁期满后继续锁定两年
5、公司上市三年均未送转股，但现金分红很大方
2015年10
派10元，2016年10派30元，但均未送股。公司三季度末每股公积金和未分配利润分别高达4.4元和4，8元。综合以上情况，版主有两大猜想，一、公司要做大，必定要考虑中层股权激励以及引进外部高管的问题。这是摆在公司面前的一个迫切的问题。二、未来两年是公司的高速发展期，并购重组冲动强劲，伴随着业绩的爆发，较高送转股的概率为五颗星。
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