01
不是我不明白，是這世界變化太快。
從國泰君安、海通證券、申萬宏源曾經並稱為‘滬上三屌絲’的時代到如今券商皆為屌絲的時代，上海陸家嘴的證券從業人員們大概從未感受過如此的寒冬。
原以為君可以西裝革履，年薪百萬，迎娶白富美，步入人生巔峰，驀然回首，卻發現那人已是金融民工。
一聲嘆息，罷了。
原本券商們靠天吃飯的好日子伴隨著A股在上半年的不斷暴跌開始變得越發艱難。
上半年A股市值蒸發超7萬億，不斷跌破重要整數關口，三大指數紛紛創下股災以來的新低。整個資本市場一片陰霾。
8月6日晚，山西證券發了券商們的首份半年報。
根據半年報顯示，歸屬上市公司股東的淨利潤同比下降53.55%，因為股民損失慘重導致手續費和佣金收入同比下降35.45%，控股子公司中德證券虧損嚴重，投行業務從佔比30%變成可憐的4%。
這就意味著山西證券上半年淨利潤腰斬，經紀、自營、投行業務幾乎都玩不轉了。
與之相對的是，山西證券在A股市場的股價，也是不斷低迷，距離破淨也就是朝夕的事情了。
山西證券不是個例，如今在寒冬下那些小券商幾乎已經要被凜冽的寒風給吹跑了。
曾幾何時，由於業務的靈活性，中小券商通常可以去做一些大券商做不了的事情，拿質押業務，一般市場上質押折扣大概在60%，某些小券商可以把質押率做到80%，而且在程序上也更為簡潔，因而不少客戶願意與其進行合作，但如今如今伴隨著監管的加強和股市的暴跌，這些業務基本已經被卡住了。
那些依靠通道業務賺的盆滿缽滿的券商日子也不好過，此前券商的通道業務規模都很大，是其重要的收入來源之一。以2017年為例，不少中小券商的通道業務規模都在千億級別，大券商甚至可能在萬億以上，但是自從去年證監會首次提及全面禁止通道業務之後，這塊業務也開始出現大縮水。
此前通道業務並沒有明確的監管方，只需在證監會備案便可運行。然而現在這部分業務劃歸私募範疇，由基金業協會統一監管。
而類似通道業務這類的非標業務一般很難通過基金業協會的備案。
至於一直靠低佣金取勝的小券商們的經濟業務，一方面網上經紀業務衝擊的非常厲害，而券商佣金比例也在不斷下調甚至接近小券商的佣金。
A股天天跌，已經把人心徹底跌沒了，連李衛衛這樣的莊家都在虧錢，賺錢只剩下黃曉明、趙薇這些戲子所謂的股神了。
光靠戲子股神們可養活不了券商，這導致了經紀業務的大幅下滑，而那些曾引以為傲的創新業務，現在也不受待見。
似乎一切都變得那麼難。
02
不過，今天有媒體報道券商拓寬準備收入來源，瞄準新三板IPO和重組。
根據報道，寒冬之下的新三板主辦券商們不斷加強業務協同，在一定程度上券商更加註重全程式、全業務鏈條式服務，產生了一些外延收益，這主要包括併購重組、IPO兩大途徑。
並且打算充分發揮新三板市場優質項目儲備池的優勢，注重後端收益，繼續挖掘併購重組財務顧問、融資承銷收入及持續督導等後端機會，拓展新的收入來源。
根據中信證券2017年年報顯示，將以價值發現和價值實現為核心，選擇優質企業，深度挖掘企業價值，帶動其他相關業務發展。東吳證券2017年年報提出，將重點做好新三板業務和IPO業務的銜接工作，發揮項目主辦券商的優勢，深度挖掘掛牌企業的融資、收購兼併等內生需求，加大對掛牌企業的服務力度。
券商把新三板作為擴寬收入的來源是有道理的。
今年初，股轉系統發佈《全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓細則》正式實施生效，這次推行的新交易制度儘管沒有給流動性帶來太多的優勢，但是這個框架打破了原有許多制度的枷鎖，給新三板市場提供了更加靈活和多元的平臺。
新三板作為一個新生的市場，不能單純的用流動性去評判，它更像是一個一級市場，因此併購重組、收購、股權轉讓等事項遇到的實際問題得以解決也有著不小的積極影響。
而年初的《全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓細則》新規最直接的影響就是，新三板併購重組市場在2018年保持了非常活躍的狀態，根據數據顯示，上半年總交易額高達345億元，其中第二季度182億的交易額更是創下了2017年以來的新高。
在傳統業務收縮、創新業務受限的情況下進入寒冬的券商們，此時又開始重新審視新三板這塊蛋糕了。
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