为配合各地的基建投资，在一系列政策出台之后，基建领域最先感受到新增资金进入，无论是城投项目立项，还是城投债投资，均有一定程度回暖。政策君（微信号：炒股跟Z 走）预计，将很快出台更多稳定投资增长和信贷支持的措施，以缓解投资者对投资增长放缓的担忧。
日前，被称之为“有‘闸门’以来最松的一次”的“二季度货币政策执行报告”的出炉，基本印证了上述判断。
虽然此次报告的货币政策表述，仍然保留“闸门”和强调坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，但当前政策无疑是转向了“边际宽松”，二季度超储率已回升到1.7%，7、8月份的超储率也预估在2%以上，是过去两三年的较高水平。
中金固收分析指出，一般在货币政策真正的宽松周期，是没有“闸门”的提法的，而如果货币政策在态度和立场上有偏紧倾向，一般会提到“闸门”，常用的说法是“管住闸门”、“把好闸门”、“调节好闸门”。过去在2010年三季度到2011年二季度，2013年一季度到2014年二季度，2016年四季度至今，这几个时间段内都有“闸门”的提法，也对应货币政策态度偏紧。
不过实际上，货币政策在今年二季度已经转松，4月份和6月份两次降准，7月份投放超过5000亿MLF，资金面在7月份中下旬彻底转松，货币市场利率已经降至2010年以来的新低。如果对比上述有“闸门”的时间段，毫无疑问，目前这次货币市场利率是有“闸门”时间段里面最低的一次。
但央行仍然是比较克制的。相比之下，银保监会对放水就积极多了：加大信贷投放！落实无还本续贷！
而银保监会最新的一份政策指引，更是在“行动上”坐实了“货币政策边际宽松”的事实——
为加大资金投放力度，保障实体经济有效融资需求，银保监会提出了包括落实无还本续贷、尽职免责、提高小微企业贷款不良容忍度在内的等一系列措施。初步统计显示，7月新增人民币贷款1.45万亿元，同比多增6237亿元，说明近期贷款投放明显加快。
为促进银行加大信贷投放，银保监会接力央行继续打出组合拳。
银保监会日前发布题为“加强监管引领 打通货币政策传导机制 以提高金融服务实体经济水平”的公告，以加大信贷投放为核心，提出了落实无还本续贷、提高小微企业贷款不良容忍度、调整贷款损失准备监管要求等一系列措施。
具体来看，银保监会提出了三大举措——
首先，将指导银行保险机构充分利用当前流动性充裕、融资成本稳中有降的有利条件，
将加大资金投放力度，保障实体经济有效融资需求。据银保监会初步统计，7月新增人民币贷款1.45万亿元，同比多增6237亿元，说明近期贷款投放明显加快。上月，中国6月新增人民币贷款1.84万亿人民币。
此外，也将指导银行保障在建项目融资需求，加大对基础设施领域补短板的金融支持。7月新增基础设施行业贷款1724亿元，较6月多增469亿元。
第二，银保监会提出，将调整贷款损失准备监管要求，鼓励银行利用拨备较为充足的有利条件，加大不良贷款处置核销力度。具体数据方面，银保监会表示，上半年共处置不良贷款约8000亿元，较上年同期多处置1665亿元，意味着释放了更多信贷投放空间。
同时，银保监会还将推动定向降准资金支持债转股尽快落地，以提高资金周转效率；并积极支持银行机构尤其是中小机构多渠道补充资本，增强信贷投放能力。
第三，小微企业方面，银保监会表示，将着力缓解小微企业融资难融资贵问题，落实无还本续贷、尽职免责等监管政策，提高小微企业贷款不良容忍度，有效发挥监管考核“指挥棒”的激励作用。今年前7个月，银行业小微企业贷款增加1.6万亿元，增速持续高于同期全部贷款增速。
对此，《证券时报》的态度则是：“坏杠杆”要去“好杠杆”该加还是要加！
4月2号，中央财经委员会提到“结构性去杠杆”，但最近的政策表态，已经从“去杠杆”变为“稳杠杆”。那么，杠杆还要不要去？近期的政策是否意味着，又要来一轮“加杠杆”？4月底资管新规落地之后，5月和6月是去杠杆的高峰期，企业的日子比较难过，都表示缺钱。
所以，央行和财政部互怼，央行认为财政政策还不够积极，一个是税收增速远高于GDP增速，而且财政赤字率还下降了，没有达到两会设定的3%的目标。还有一点，央行觉得财政部应该向银行注资，不然企业的流动性都要出问题，积极的财政政策，最终都需要银行来支持，银行资本金不足，根本没法配合 。从近期的动态来看，政策已经对此做出反应。
银行信贷与财政资金都在加速“介入实体经济”。
作为对“稳投资”的支持，银行信贷与财政资金都在加速“介入实体经济”当中——
包括中国工商银行在内的一些商业银行，已经通知当地分支加速信贷发行的速度以推动基础设施建设 ，尤其是支持交通工程和家庭装修等项目。
媒体调查显示，积极财政政策的效果已经在7月份初显，部分大行、政策性银行将在下半年，尤其是三季度加快基建类、融资平台类贷款的信贷投放。
接受采访的机构普遍预计，7月份新增信贷规模在1.2万亿元左右，新增社融规模或低于新增信贷规模，预计在1万亿元左右，M2同比增速为8.3%。
据悉，工行公司部近期对各分行下发文件，明确要求“推动全行抓住当前政府鼓励投资、特别是基建领域投资的有利窗口期，加大重点区域、优质业务、重大项目资源储备，特别是基础设施、棚户区等领域项目储备”，并指出“原则上公司贷款有效储备不得低于两个季度的投放额度，并做好随时投放的准备，特别是对重大在建工程项目要加快投放”。
统计数据显示，下半年来看，考虑到全年中央财政赤字1.55万亿元，因此下半年国债净融资1.2万亿元，比上半年高出近万亿元，预计发行量将达到2.1万亿元。
根据各家券商研报来看，多数机构对市场都持谨慎乐观的态度，认为周期、金融仍是机构关注重点。
下半年基建投资增速有望触底回升
2018年上半年广义基建投资增速快速下滑，主要是受紧信用环境下融资困难以及一季度PPP清库影响。政策君（微信号：炒股跟Z 走）认为随着PPP合规性提升和紧信用环境的改善，下半年基建投资增速有望触底回升。
基建资金对基建投资增速影响大。2004年以来，基建增速先后经历了三轮20%以上的高速增长，历次高速增长中基建资金对基建投资增速影响都很大。
当前基建投资中自筹资金占比较高，2016年基建投资到位的13.6万亿资金中预算内资金和国内贷款分别占比16%，包含非标的自筹资金占比60%。
而今年上半年，2万亿左右非标资金规模快速收缩，叠加紧信用条件下国内贷款、政府债券发行受到影响，造成了当前基建投资增速的快速下滑。
基建资金面下半年有望明显改善。预算内资金有望稳定发力，上半年财政收入高增长，下半年财政支出有望加快，将提供约1.36万亿资金；
自筹资金中专项债与PPP有望提供主要资金来源——
1）受土地出让收入增长支撑，政府性基金支出将高于上半年达到1.8万亿；
2）上半年利用额度不到1000亿的政府专项债行在中央支持下将加速发行，1.3万亿资金将成为重要发力点；
3）集中清库结束带动项目合规性提升叠加信用环境改善，PPP项目将稳步落地，乐观情况下，下半年PPP落地将带动约1.42万亿基建资金；
4）央行两次降准，且窗口指导商业银行增配低评级信用债，城投债最受益，地方城投融资成本下降，城投债净融资额有望提升；此外，随着资管新规实施细则落地，非标压力缓解，非标及其他自筹资金融资预计也将逐渐回升。
综上，在上半年基建投资增速处于明显下滑后，预计下半年基建投资增速在资金面的改善下明显回升 ，全年预计乐观/中性/悲观情况下预计广义基建增速分别为10.8/7.2/4.1%。此外在“扩大有效投资，加快中西部基础设施建设”的指引下，中西部扶贫建设和新农村建设有望成为重点投资方向。
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