2017的资本市场最热门的产品莫过于ABS，站在2018的起点上，资产证券化的势头依旧是如火如荼，各大机构跃跃欲试也都想要在ABS领域中分一杯羹。与此同时，此前在2016年中风光无限的的区块链也再次猝不及防地闯入，掀起了一波高潮。
于是有人会问，当资产证券化拥抱区块链，会不会给市场带不一样的化学反应？将区块链技能引入资产证券化历程，让项目涉及的众多参加方“看透”底层资产，从而解决信息不对称问题，让主体信用评级和项目信用评级真正地实现疏散，会不会将资产证券化发展推向一个新高点？
区块链的顺势生长
Fintech如今在金融市场可谓是大行其道，作为金融和信息金属的融合性产业，通过利用各类科技手段革新传统金融行业所提供的产品和服务，提升效率并有效降低运营成本。事实证明，这也是全球性的产业趋势，大数据、人工智能、云计算和区块链的迅速渗透，也日益在技术纬度上显现出其无比强大的功能。
区块链作为Fintech其中的一名成员，它的诞生更具有时代意义。区块链提供了一种新型的社会信任机制，为数字经济的发展奠定了新基石，标志着人类开始构建真正的信任互联网。与此同时，“区块链+”的应用创新，也昭示着产业创新和公共服务的新方向。
那么，区块链到底是一种怎样技术呢？根据《中国区块链白皮书》的定义，狭义的区块链是指“按照时间顺序将数据区块以顺序相连的方式组合成的一种链式数据结构，并以密码学方式保证的不可篡改和伪造的分布式账本”。广义的区块链是指“利用块链式数据结构来验证与存储数据、利用分布式节点共识算法来生成和更新数据、利用密码学的方式保证数据传输和访问的安全、利用自动化脚本代码组成的智能合约来编程和操作数据的一种全新的分布式基础架构与计算范式。”
以太坊创始人Vitalik Buterinn说，“区块链就像一台魔法计算机，任何人都能够上传程序并自我执行，程序执行前和执行后的所有状态都公开可见，密码经济学为程序严格按照协议执行提供了机制保障。”
然而事实上，区块链的技术发展并不是一蹴而就的。此前，区块链于大部分人来说仍然陌生，大部分的认知恐怕也仅限于比特币的炒作，甚至多数人误以为区块链就是比特币。但区块链只是运用在比特币中的一项底层技术，并不等同于比特币。不过，不可否认的是，截至目前，比特币仍然是区块链最为成功的应用，并验证了区块链技术的可行性和商业价值，也因此而获得关注。随着技术的不断深入与发展，其应用的领域也在逐渐增多，金融服务、供应链管理、文化娱乐、智能制造、社会公益、教育就业等各个领域也都已经能见到区块链技术的身影。
资料来源:《中国区块链技术和应用发展白皮书》
理论经济学家 Melanie Swan 在其《区块链-新经济的蓝图》一书中指出，区块链的应用可分为3个阶段：（1）区块链应用 1.0，即加密数字货币阶段，涉及货币、转账、汇款和数字支付系统等；（2）区块链应用2.0，基于智能合约的非货币应用阶段，涉及股票、债券、期货、贷款、智能资产等；（3）区块链应用3.0，在政府、科学、文化和艺术方面的广泛应用，最终实现去中心化自治社会（Decentralized Autonomous Society, DAS）的终极形态。
与此同时，区块链以其技术公开、不可篡改的属性，为去中心化的信任机制提供了基础，并通过分布式存储与全网验证保证安全性，解决了价值互联网的核心问题，即去中心、安全以及信任三大痛点。
去中心化数据
一种存储与验证式协议
解决价值互联网核心问题
无疑，这个充满着未来感和技术色彩的领域给人给予了许多的想象和力量。从2008年区块链技术的首次提出至今近10年的时间，也逐步彰显出蓬勃发展的趋势。据统计，2012年以来，全球从事区块链领域创业创新的公司数量以超过65.2%的速度快速增长，国内诸多企业也赶上了此次技术革命的浪潮。据2017年最新发布的《中国区块链产业发展白皮书》显示，仅在2016年中国新增区块链企业数量达到17家，首次超越美国，排名世界第一。
资料来源：2017《中国区块链产业发展白皮书》
不仅如此，区块链概念也在资本市场上刮起了一阵旋风。“投资人徐小平微信群信息泄露”等偶然性因素，叠加迅雷、人人网等中概股因区块链业务布局而出现的股价异动的连锁反应，一度将区块链概念推向了风口浪尖。只是，以缺乏内在价值的支撑，热闹过后的区块链概念迅速在资本市场中退潮。业内人士表示，只有在区块链基础设施建设达到一定量级时，与之相关的业态和商业模式才会出现真正的投资机会。但不管怎么说，在以得数据者得天下的的互联网金融领域看来，区块链技术恰好攻克了数据中安全、透明、效率、可信赖的难关，在信息纪元的时代中，使得互联网价值最大化。尤其是在金融服务领域中，区块链技术可以使复杂的、存在信息不一致问题的金融交易更快、更透明、更安全，从而降低费用和风险、吸引投资者参与、扩大交易体量、增加市场的繁荣。
区块链+资产证券化=新方向？
近两年，资产证券化具有大展拳脚之势，颇受市场关注。但随着其火热程度的与日俱增，风险也在逐渐暴露，包括征信体系不完善、缺乏精细化风险管理；资产评估非标准化、没有完善的定价机制；资产证券化交易市场缺乏流动性、不能反映真实资产状况等。此外，参与方较多，流程复杂，发行环节和投后管理的信息不对称也被业内诟病。
因此，有观点认为，资产证券化是区块链的最佳实践场景。作为一种分布式账簿，区块链与ABS有着天然的融合性。它的引入，可以使参加项目的各方对底层资产看的更清楚，再借助区块链去中心化、可靠性、不可篡改性、去信任性等优点，便可有效解决ABS中存在的环节多、流程复杂、底层资产透明度差等问题。百度副总裁张旭阳也曾公开谈到：“（引入区块链技术）解决了ABS过程中信息的穿透透明性问题，也解决了我们所谓的风险隔离的问题，区块链在使我们进行一些底层架构的变化”。以百度金融ABS区块链的应用模式为例，在构建的联盟链条中，通过区块链技术将参与方的信息输入，在此过程中各参与方可以实现信息共享，且信息无法被篡改，从而实现对底层资产全生命周期的信息监控，最终解决资产证券化过程中信息不透明、披露不充分问题。
因此，我们可以看到，在以区块链技术为基础的数据库中，它不但具备了储存、分享的功能，同时使得ABS各参与主体对资产池的同时监控成为可能，能使尽调环节的尽调置信程度明显提升，尽调效率也得到提高；可获取全部信息，不再是样本抽查；信用评级机构可以将自己的评级及监控软件嵌入区块链之中，生成更精准的评级报告并可以及时调整评级结果；律师能更大程度地把握整个资产池的法律风险；投资者可以掌握所投资产的真实信息，透明程度进一步增强；并且在监管层面上，区块链的加入，能够更大程度地满足穿透式审核和监管的要求。
不过，就目前而言，区块链技术在资产证券化领域的案例也只有三单。2017年5月16日，百度金融与佰仟租赁、华能信托等在内的合作方联合发行区块链技术的私募ABS，发行规模4.24亿元。其中佰仟租赁作为原始权益人，百度金融为特定资产服务商提供金融科技支撑。这也是国内首单区块链技术支持的ABS。2017年9月9日，“百度-长安新生-天风2017年第一期资产支持专项计划”成功发行，发行总规模4亿元，这一产品是国内首单基于区块链技术的交易所ABS。产品分为优先A级（85%,AAA评级）、优先B级（6%,AA评级）和次级三档，基础资产为汽车消费信贷。2017年12月，基于区块链技术“德邦证券浙商银行池融2号资产支持专项计划”在深交所发行。该系列产品由浙商银行与德邦证券联手打造，是国内交易所首个基础资产涵盖国内信用证类资产、银行付款保函类资产、电子银行承兑汇票类资产、电子商业承兑汇票类资产四种不同贸易融资应收账款的储架式资产证券化项目。
既济未济，旧力亡则新力生。站在资本市场的风口上，与其说是科技的创新、金融的变革为市场交易带来的新撞击，不如说，强强联合下的新路径，为市场带来的新方向。于区块链而言，这是个通向未来的进行时；于ABS而言，这会是一个里程碑的开始。而我们，只需要拭目以待。
閱讀更多 固收圈 的文章
