空軍 | 獨立期貨技術投顧
多家黑色產業和投資公司特約技術顧問。多年來致力於專注黑色品種基於【纏論】的技術分析和結構邏輯推演，把握震盪行情的轉折，尋求技術邏輯和基本面共振行情。
核心觀點
2. 當基本面和技術面有分歧的時候，往往也就是行情出現拐點的時候。
3. 在我們的交易分析體系，主要是依託大週期的方向，小週期節奏的調整，去完成一個完整的交易。
4. 對於週期，我們經常用的是日線、周線和月線。簡單地說，月線反應宏觀面，周線反映基本面，日線反應短期情緒，在大小週期出現共振的時候，一定是行情最流暢的時候。
5. 螺紋鋼現在走的是日線和周線共振的結構，但是日線反映在宏觀上面不是很看好，所以在交易螺紋頭寸的時候，我建議不要在前面高點4260後面再去追高，因為這時會出現一種宏觀對應的月線瓶頸。
6.我覺得普通投資者和做交易的朋友，一定就是要形成自己獨立的交易體系，不管是屬於基本還是宏觀面亦或是技術面，體系要包括一個分析系統。
大宗內參：據悉“空軍”是您在圈內的一個別稱，難道是因為您特別喜歡做空嗎？這個名字有 什麼典故嗎？
空軍：“空軍”確實是我在黑色圈裡面的一個“江湖名號”。這個名字也是有些淵源的，並不是說我特別喜歡做空，對於專門做黑色系的我，在2014年、2015年時，黑色行情是一個單邊下跌的趨勢，那時空頭比較佔優勢，所以我就用這個名字，比較符合當時走勢和趨勢的那種氛圍，這些年一直就用下來了，這個稱謂並沒有別的特別含義。其實，我們做技術的做多和做空沒有多大的區別，還是要對上行情的節奏。
大宗內參：您在上次採訪中說過：“空頭是賺快錢的，多頭是賺大錢”，您這是一句玩笑話，還是說目前交易市場真的是這樣的一個情況？
空軍：這個應該是我們做期貨的一個正確的認知。所謂做空是賺快錢，就是說所有下跌的行情都是很流暢的，而做多是需要資金往上面去推，它的節奏會很慢。但你終究會發現，真正賺大錢的行情是做多的行情，因為需要用資金去進行一輪又一輪的推動。
大宗內參：在您的期貨交易經歷中，最難忘的幾次交易是什麼交易？請和我們分享一下。
空軍：在我這些年的交易中，我印象比較深的有兩次比較經典的經歷：
第一次是2015年底，那時黑色系的螺紋鋼和鐵礦整個行業都虧損，記得那時螺紋價達到1618元/噸，鐵礦石則在282元/噸附近。當時做空的氛圍很濃，整個行業幾乎所有交易人都形成一個共識是要繼續下行，甚至還有很多人認為向下的空間很大，但是技術結構出現一個周線級別的底部衰竭形態。我們做技術的可能比較敏感，在市場氛圍還沒有轉變時，在不知道這種交易機會的情況下，就開始去做反彈行情交易。後來回過頭看看，現在黑色系已經波瀾壯闊地漲了近三年，所以，那次的交易我印象是非常深刻的。那是黑色連續幾年下跌後的一個大反轉行情，我們技術形態可以先於市場情緒上捕捉到的，這樣大的交易機會很少，所以感覺自己很有成就感。
第二次是2017年本鋼爆炸事件，因為本鋼爆炸那時，也出現了黑色產業和行業裡，包括做交易的投資公司、金融機構做黑色的人，已經幾乎沒人認為它會停下來，並且漲價情緒非常高昂。本鋼爆炸那天，價格出現了高點以後，在我們的技術形態上出現了一個大級別的衰竭形態，當時我們理性的去分析這一次行情，很可能是把所有利好兌現而形成的一個高點，當天出現了一個長上影線的十字。
這兩次交易機會，我們都捕捉到了，巧合的是一次是黑色大的底部，一次是目前看到的當時現貨、期貨的最高點，當然最近這幾天把那時的高點給突破掉了。
大宗內參：你上述的兩次經歷，可以看出，當宏觀面與您的技術體系有所背離時，您可能會以自己的技術系統給出的答案為主，對嗎？
空軍：你這個表述是對的，就是當行業、產業的情緒以及基本面，還處於一種慣性的看跌和看漲時，可能這時已經是市場風險很大時，也是風險集聚時。 此時，我們做技術的可能會比較敏感，會比較冷靜地去分析，行情是不是出現了情緒、資金面和基本面上的速度的集中釋放，一般此時往往是行情的拐點。所以，這也是做技術分析的一個優勢，它會比基本面在拐點的時候先半拍去捕捉。
大宗內參：想問您一個比較傳統的問題，技術和基本面流派上是有一些紛爭的，做為主導技術層面操作的您，如何來掌控基本面分析和技術分析的尺度？當他們出現分歧的時候，您是怎麼處理的？
空軍：做交易時，經常會有人把基本面和技術面的東西去排順序，甚至會展開討論，其實這兩方面是沒有必要刻意分開的。我認為，基本面和技術面都是拿著自己的分析在市場上交易的一種邏輯表現。可能很多人的技術面和我理解的技術面不同，很多人的技術面可能就是用幾個技術指標的推測去印證和推演行情。其實很多時候這是在為自己的頭寸去服務，這樣表現就不客觀了。
當基本面和技術面有分歧的時候，往往也就是行情出現拐點的時候。 而相反的，技術面和基本面相得益彰，會出現在什麼時候呢？就是技術面出現了拐點，基本面也開始修正，形成技術面和基本面的共振，此時的行情應該是最酣暢和最流暢時候。而走到行情尾部時，它們又會出現分歧，這時一定是技術面在否定這個行情，而基本面還在延續，繼續產生分歧，然後出現拐點。市場永遠是這種輪迴的，所以，沒必要去刻意的分開判斷孰優孰劣，也沒必要去刻意認為哪一個體系更適合交易，我認為兩個結合起來最佳。
當技術面和基本面出現分歧的時候，如何選擇，這個我沒法回答。只能說當出現分歧的時候，可以通過倉位來控制。技術面先出現拐點是行情糾正的時候，我們要把原來的頭寸減倉，然後基本面開始和技術面共振時，可能會展開新的趨勢，也是我們倉位可以用到最佳的時候。總體來說，雙方有分歧用倉位來控制，當它們出現共振的時候，一定是倉位和利潤同步最大化的時候。
大宗內參：經常有人說風控是交易中最重要的，對於普通投資者來說，您認為在資金的風控方面，怎麼樣選擇是比較合理的？
空軍：關於風控，從技術手段上來分析其實很量化的。一般來說，正常的資金風控有三種，一是點位止損，二是回撤的百分比止損，第三就是趨勢轉折或者說是判斷方向失誤糾正的止損。
而我們自己的技術系統的止損，其實從一開始進場就已經設定好了，因為我們做的系統就是做拐點的。幾乎都是在做空的時候放到前高，做多的時候放到前低。按照我們盤面的語言表達，它有三次買賣點。第一買賣點發生在行情轉折的時候；第二買賣點在行情回抽或者回踩的時候；最後一次買賣點也就是加倉點出現在行情最後加速的時候。這時你會發現你的止損點，它都會主動地根據行情的走勢上浮或是下降。
大宗內參：您曾經說過：“很多人的技術分析可能只停留在幾根均線，幾個輔助指標結合k線語言，那不是技術分析。”那能詳細解讀一下您對於技術分析是如何理解的嗎？您目前自己的技術系統的優勢或者是其他方面能稍微和我們分享一下嗎？
空軍：技術的分析，它就是一種圖表上的分析。它對於所有投資者來說是最直接和客觀的，因為它展現在電腦界面上面的圖表是公開的，任何人面對的都是同一張圖表。這時沒有任何的秘密和先後，是同步的。在這種基礎上，每個人的分析體系不一樣。可能很多人是拿技術指標，比如說均線系統，有的是用倉量系統，有的是用波浪系統，有的甚至是用“江湖研究”的交易系統。
我自己通過多年的研究分析技術，形成了一套分析系統，主要是認識到技術分析是有邏輯的。主要來源就是行情的大小週期：不同的週期之間，存在一個邏輯關係，也就是我們經常所說的大小週期結合，小週期服從大週期。優勢是可以通過大週期認識行情方向，通過小週期調整節奏，而不是主觀的認為行情在某一時間會一直延續。 行情永遠是波浪式結構，並不是一條直線，因此就有大小週期結合的邏輯關係在裡面，這就是我們的交易理念。
我們的交易系統依託的是國內比較流行，現在有很多人在學習的《纏論》理論，與人們常說的那種波浪理論相比，可以說它是一種東方版的波浪理論。波浪理論描述行情五波上漲三波調整再五波上漲，就是535結構；而《纏論》的結構講得其實也一樣，一般五浪推漲的行情，會出現三波上漲，中間有兩波調整就形成兩個中區。所以這個體系比較適合我們研究，比較清晰也沒必要刻意去數，避開了很多人千人千浪的困惑。所以有時可用大小週期間的邏輯關係，去規避波浪形態上不清楚的困惑，同時也沒必要把每個週期的浪都數得那麼清楚。在我們的交易分析體系，主要是依託大週期的方向，小週期節奏的調整，去完成一個完整的交易。
大宗內參：一般情況下會選哪幾個級別的週期來做交易比較適合？為什麼會選擇這樣的週期呢？
空軍：很多人不知道週期的概念，其實週期就是我們理解的，我們經常用的日線、周線和月線。
簡單地說，月線反應宏觀面，周線反映基本面，日線反應短期情緒。這些商品週期反應的走勢內涵是不一樣的，在大小週期出現共振的時候，一定是行情最流暢的時候。比如說月線行情是做多的，周線行情也是做多，那麼日線行情肯定是最好的進場點開始；反過來，當你行情結束的時候，一定是月線行情還是延續多頭，周線行情可能會走弱，但是日線已經開始出現拐點，甚至出現衰竭，行情即將轉折。這時就知道怎麼處理前面這走勢的倉位。大宗內參：根據您這麼多年的經驗，在技術分析中哪些是關鍵的判斷要素？能舉例說明一下嗎？
空軍：每個人分析體系裡的參照物不同，很多人用不同的指標，也就是電腦圖表裡的輔圖，有的人可能用了三到五個去尋找吻合度很高的共振。其實這是很難的，可能是一條彎路。因為每個技術指標的快慢和所反映的內涵不一樣，放在一起去尋找共振的時候會難以交易。所以，我認為技術交易系統的參照物越簡單越好。比如說我自己參考的是K線圖，再加上輔圖裡MACD，按照自己的分析體系解讀行情。
人們容易進入參考得越多越覺得安全的誤區，但其實在交易體系裡，應該是越簡單越有操作可行性。例如K線它的走勢，每一次都有上漲和下跌，都存在著盤整結構的連接，所以行情走勢存在結構，我們很多時候是在分析結構，《纏論》裡有一句話叫“結構終將完美”，幾乎所有的行情，要走完它的走勢結構，才會把一輪走完，這也是一個很神奇的現象。
大宗內參：記得在7月中旬的時候螺紋的點位還沒有破4000點，但是您在一次會議上，預期會突破4260點。其實預期的表達也是很需要勇氣的，並且當時的宏觀面也比較看空，那您為什麼會有這樣一個預期的分析呢？
空軍：當時我是去參加上海的一個黑色會議，很多媒體把標題寫得很明確：“空軍：螺紋鋼一定是上漲行情”，就是這個表述，在當時看來是比較亮眼也是比較有勇氣的。
從我們技術分析的角度上看，當時是螺紋鋼在3800左右，可是它行情分析出來日線和周線是完全共振的，這時從短期上面交易，它的結構是完美的。有一種叫做必然，有一種叫或然，就是說在我們看來結構完美，很大概率要去前面高點把這個行情完成。因為從2015年底到現在走的走勢結構，是一個大的五浪推動結構，現在是最後一個五浪的拉昇。按照“結構終將完美”的理論，還要破前面的高度，包括螺紋指數都要扣前面的高點，那對應的10月的價格就是4260。所以，那時預期，就是這個行情要在日線和周線都那麼強勁的情況下，去完成各個結構，那麼目標就必須是要突破。但是前面也說了，破了4260的時候，做多的不建議去追逐，這個時候要更加謹慎，當然也不是說去做空，要等到這個行情結構的拐點出現。
大宗內參：根據您的技術邏輯理論，您認為2018年下後半期在商品市場上哪些品種相對來說比較有投資機會，為什麼？
空軍：因為我主要跟蹤和研究黑色板塊，包括圈子裡的朋友幾乎都是黑色行業，所以我只說我比較熟悉的黑色板塊。
黑色系各品種現在在分化，比較有投資機會應該是螺紋鋼。現在走的是日線和周線共振發生的結構，但是日線反映在宏觀上面不是很看好，所以在交易螺紋頭寸的時候，我建議不要在前面高點4260後面再去追高，因為這時會出現一種宏觀對應的月線瓶頸。
鐵礦石就是用來做配置的，因為它是三大週期，都處於一種三角形收斂的結構，即往底下有支撐往上面有壓力，圖表上面就是連續幾個月的收斂之後，就用來做別的品種反向去配置它的一種狀態。
大宗內參：對於那些同在期貨市場交易的投資者，您有什麼好的經驗或者是建議和他們分享嗎？
空軍：我覺得普通投資者和做交易的朋友，一定就是要形成自己獨立的交易體系，不管是屬於基本還是宏觀面亦或是技術面，體系要包括一個分析系統。這個系統是可複製的，而不是模稜兩可的到市場去追漲殺跌。一定要有獨立的判斷和獨立的分析交易體系，在這個體系沒有建立之前，最好不要輕易去參與。
鄭郵飛
一德期貨產業投研部總助
下週二下午15:30 和您共論
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