因子公司的“國產偉哥”枸櫞酸西地那非或將上市銷售，常山藥業（300255）股價連續兩日大漲。17日晚，公司披露股價異動公告稱，目前生產經營活動正常。當日，公司多名高管順勢減持：公司高管高樹華（公司實控人）、高會霞、丁建文、黃國勝合計減持1008萬股，佔總股本的1.08%。
上月底，常山藥業收到證監會的立案調查通知書，原因是公司臨時報告涉嫌信披違規。
此前，常山藥業曾發佈公告稱，全資子公司拿到了國產偉哥生產銷售證書。公告還描述稱“百億級市場”。公告一時引爆市場，公司股價連續兩個交易日漲停。而在股票漲停之時，高樹華聯手高管減持。
長江商報記者發現，藉助“偉哥”拉昇股價再實施減持的一幕是半年前高樹華減持情形的再現。彼時，高樹華一次套現1.45億元，加上此次減持，兩次減持合計套現2.04億元。
兩次減持套現均屬違規，高樹華頂風減持源於其去槓桿的迫切需要。
長江商報記者注意到，2016年高樹華出資6億元參與常山藥業定增募資，這6億元資金全部來自股權質押融資。如今，在質權人要求還錢的壓力下，高樹華只好拋售手中股票。
公告顯示，從參與定增開始，高樹華頻頻進行股權質押、解押、再質押騰挪。兩次減持後，其股權質押比仍接近70％。
發佈利好推高股價再減持
高樹華兩次減持不僅精準，而且很有套路。
今年5月15日，常山藥業披露全資子公司獲得藥品GMP證書的公告，稱公司枸櫞酸西地那非片劑（俗稱偉哥）可以正式投產並上市銷售。公告中，公司還稱，據統計該產品適應症的國內患者人數約1.4億人，未來中國潛在市場規模有望達到百億元級別。
藉助偉哥利好推動，加上市場對公司公告所稱的“國內ED（男性勃起功能障礙）患者人數約1.4億人”數據來源及真實性質疑，常山藥業收了兩連板，股價漲幅接近20％，攀升至8.71元，達到今年內的頂點。
股價大幅上漲，高樹華趁機大幅減持。公告顯示，5月17日，董事長高樹華及其女兒高會霞、董事丁建文、副總經理黃國勝聯手實施了減持，分別減持675萬股、259萬股、50萬股、24.75萬股，合計減持1008.75萬股。從當日股價走勢看，上述減持對股價把持堪稱精準。上述4人減持均價分別為8.70元、8.66元、8.68元、8.69元。當日最低價8.02元，最高價8.71元，收盤價為8.68元。上述4人減持合計套現8764.54萬元。
發佈利好、推高股價後乘機減持的套路，對高樹華而言已經非常熟悉。此次減持實際上是其半年前減持的重演。
2017年10月9日晚，公司公告稱，收到監管部門頒發的《藥品GMP證書》，公司枸櫞酸西地那非原料藥可以正式投產並上市銷售，未來將成為公司新的利潤增長點。
10月10日，公司股價上漲，11日，高樹華減持了1748萬股，佔總股本的1.87％，均價為8.28元，套現1.45億元。
此次減持後僅過半個月，常山藥業披露了包括高樹華在內的5名董監高減持計劃，合計擬減持3563.62萬股，佔總股本的3.82％。近期高樹華等人減持就是實施該計劃。
值得一提的是，高會霞是高樹華之女。2017年6月，高會霞還減持了933萬股。綜上所述，去年以來，高樹華父女通過減持合計套現3.16億元。
高樹華兩次減持均屬違規
高樹華的兩次精準減持均屬違規，更是備受市場關注。
高樹華的第一次減持時間為2017年10月11日，此時正值公司2017年三季報披露的窗口期。
根據《創業板上市公司規範運作指引》相關規定，即公司定期報告公告前三十日內（通常所稱窗口期）上市公司董監高及證券事務代表以及及前述人員的配偶在該期間內不得存在買賣本公司股票及其衍生品種的行為。
違規減持難逃被監管。去年12月，深交所針對上述違規減持行為向高樹華髮出監管函，要求其充分重視上述問題，吸取教訓、及時整改，杜絕此類問題再次發生。
顯然，高樹華雖然向深交所報告了整改情況，但其對深交所處罰一事遠未到重視程度。不到半年時間，其又迫不及待地實施減持。
對於此次減持，市場分析人士稱存在過橋減持嫌疑。
按照證監會發布的《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》有關細則規定，通過大宗交易受讓方在受讓後，6個月內不得轉讓所受讓股份。2017年10月11日，高樹華的部分減持是通過大宗交易系統完成的，而這部分股權在今年5月剛好解禁。
該次大宗交易的記錄顯示，高將148萬股分成三筆轉讓，其中880萬股、162萬股分別以7339.20元、1351.08元轉讓給機構專用賬戶，另外706萬股以5789.20元轉讓給了中國銀河（8.990, -0.15, -1.64％）證券北京中關村（5.970, 0.00, 0.00％）大街證券營業部。
今年5月16日、17日，常山藥業連登龍虎榜。數據顯示，中國銀河證券北京中關村大街證券營業部現身在前五大賣出席位，分別於5月16日賣出917.14萬元、5月17日賣出3920.34萬元。
質押超七成股權參與定增埋隱患
頂風違規減持的高樹華或有不得已的苦衷，曾經加槓桿融資，如今急需去槓桿。
常山藥業由高樹華及其女兒高會霞創辦，2011年8月19日成功上市，71歲的高樹華作為常山藥業控股股東、實控人，身兼董事長和總經理兩職。
隨著常山藥業成功上市，高樹華的個人財富暴增。2018年福布斯財富排名榜上，其以40億資產排名河北省富豪第18名。
天眼查顯示，除了常山藥業外，高樹華還擁有12家公司。
常山藥業上市至今的7年間，除了在2016年實施過一次定增外，公司基本上未進行其他的再融資，也基本上未實施包括併購重組在內的資本運作。
不過，僅有的一次定增，足以彰顯高樹華的資本運作能力。
回溯公告，2015年下半年，常山藥業推出定增預案，2016年3月，定增方案獲得證監會批准。方案顯示，公司發行1.16億股，每股發行價6.89元，募資8億元，其中，高樹華出資6億元認購了8708.27萬股，金鷹基金出資2億元認購剩下的股份。定增完成後，高樹華的持股比升至38.28％。
此次參與定增，表面上，高樹華支付了6億元的現金，實際上，其分文未出。原因是，高樹華左手參與公司定增、後手大把質押公司股權進行融資。
長江商報記者查詢發現，常山藥業於2016年8月17日實施定增，而在當年的7月26日，高樹華將其所持常山藥業2.03億股質押給華能貴誠信託，佔總股本的23.95％，佔高樹華所持股份的75％。
質押是有期限的，到期需要用真金白銀償還。此次高樹華違規減持，就是為了還錢。
常山藥業亦在公告中解釋，高樹華此次違規減持，主要是根據質權人要求做出還款計劃，減持公司部分股票用於償還部分質押借款。去年10月28日，高樹華曾計劃減持2900萬股，佔總股本的3.10％。
在此次實施減持前，高樹華將部分股票進行解押。截至目前，其股權質押比依然達到69.84％。
二級市場上，經歷了5月16日、17日連續漲停之勢後，股價走出了過山車行情。截至昨日收盤，收報6.38元，較5月17日下跌了26.75％。
距離減持截止日期還剩兩天發佈利好公告，截止日期最後一天四位高管減持套現超8000萬元。常山藥業今晚的減持公告備受質疑。
《每日經濟新聞》記者注意到，早在2017年10月28日，常山藥業發佈公告，公司實控人高樹華、董事陳曦、副總經理丁建文、副總經理黃國勝、副總經理張志英擬在2017年10月28日起十五個交易日後的六個月內減持公司股份。其中，高樹華擬減持不超過2900萬股，陳曦擬減持不超過500萬股，丁建文擬減持不超過120萬股，黃國勝擬減持不超過24.5萬股，張志英擬減持不超過19.12萬股，共擬減持不超過3563.62萬股。
記者注意到，1月19日，常山藥業發佈公告公司董事陳曦已通過3次大宗交易完成減持500萬股計劃。2月22日常山藥業公告稱，高樹華、丁建文、黃國勝、張志英在減持計劃期間內未通過任何方式減持公司股份。
其後常山藥業便沒有發佈高管減持的任何信息，直到今天（5月17日），在減持期限屆滿的最後一天，高樹華、丁建文、黃國勝、張志英共減持1008萬股，減持金額超8764萬元。
盤後的龍虎榜顯示，興業證券股份有限公司河北分公司今日賣出7438萬元，位於賣出榜的第2位。
值得注意的是，其中黃國勝減持24.75萬股，高於此前公佈的擬減持不超過24.5萬股的數據。另外，高會霞則不在此前公佈的減持高管名單中，而根據常山藥業2017年年報，高會霞並沒有擔任常山藥業高管，而是常山藥業出資人之一。
從減持價格上來看，此前完成減持的董事陳曦減持均價在每股5.7元左右，而在今天完成減持的高樹華、丁建文、黃國勝、張志英減持均價最低在每股8.66元，遠遠高於陳曦減持的價格。
而這得益於常山藥業最近兩日股價的暴漲。而這兩日的暴漲則是因為常山藥業在5月15日晚間引起大眾熱議的公告。在該公告中，常山藥業稱旗下全資子公司一款治療ED的片劑產品獲得GMP證書，產品可以上市銷售了。公司在公告中稱，有1.4億中國人患有ED，產品市場廣闊。
因此在今晚的常山藥業股吧中，不少股民質疑“常山藥業編故事就是為高管減持”。
歡迎大家談一下自己的看法
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