“一個人一生能積累多少錢，不是取決於他能夠賺多少錢，而是取決於他如何投資理財，人找錢不如錢找錢，要知道讓錢為你工作，而不是你為錢工作。”在和克里斯·韋根交流的過程當中，我們看到了一個對美國政治、經濟、投資有著獨到見解，同時又對投資當中所蘊含的風險充滿敬畏的專家和學者所應有的專業和涵養。
文 | 丘衡
華人首富李嘉誠曾說：眼睛僅盯著自己小口袋的是小商人，眼光放在世界大市場的是大商人。同樣是商人，眼光不同，境界不同，結果自然也不同。
當今中國已日益變成一個更加開放的國度，甚至連銀行、證券、保險行業等傳統意義上的“國字頭”都將在今年逐漸放寬外資股比限制，國家層面的開放吸引著更多資本的湧入，同樣也鼓勵著更多本土資本勇敢走出去。那些擁有遠大視野和鉅額財富的商人們，其造富的目光不再侷限於國內，而是放眼到了世界大市場。
中國人開始在全世界範圍內開始了一場名為“全球資產配置”的財富遷徙運動，房屋、股票、基金、固定資產乃至保險，手握鉅額財富的中國人亟待在全球範圍內尋找更加安全和穩健的資產保值增值方式。
而在這場全球資產配置運動中，美國，這個世界第一強國，是投資者不可能錯過的財富盛宴。
一點財經等媒體近日專訪了君橋資本（Royal Bridge Capital）CEO克里斯·韋根。克里斯·韋根在90年代供職於美聯儲，對於美國經濟走向的研判和美聯儲利率制定機制有著切身瞭解。他曾於2008年加入索羅斯基金，與索羅斯團隊一起成功度過金融危機並獲得盈利。還曾是美國前財長的顧問、花旗銀行的董事總經理。
經驗是最好的老師。克里斯·韋根二十餘年獨特工作經歷所沉澱下來的經驗財富，其對於未來美國經濟的走勢研判，特朗普時代下美元投資所存在的機遇和風險規避，以及他對投資者的建議等，都將為我們提供一個可供參考的意見。
01 | 美元投資的君橋經驗
問：和格林斯潘、索羅斯一起工作是一種怎樣的體驗？
克里斯·韋根：我非常榮幸也非常幸運能有機會，與我們全球歷史上在經濟方面、在金融方面最具盛名、也是最偉大的人共事過。
我剛剛加入工作是在20世紀90年代，當時我第一份工作就是供職於美國的央行、美聯儲委員會。當時的美聯儲主席是格林斯潘，我工作的主要職責就是和我的團隊一起為美國的經濟走向做判斷，然後承交給格林斯潘，進行美國利率的調整。
在供職美聯儲期間，我和我的團隊做了一個特殊項目。這個項目的挑戰是要直接對話格林斯潘。
當時美聯儲主席格林斯潘的觀點是：得益於信息的發展，美國的經濟將實現高於預期的發展，同時又不產生通貨膨脹。如果這種預測是正確的話，這對於美聯儲來制定利息政策有非常重要的影響。
我和我另外一個同事在這個項目當中合作研究發現，格林斯潘的預測，他的直覺是正確的。同時我們的研究報告也影響到美聯儲所制定的利息政策。
通過參與這個項目，我非常深入細緻地瞭解了美聯儲在制定利息的時候到底是依據什麼樣的制定機制，憑藉什麼參數、什麼方面決定這個利息該上升還是下降，有什麼主要參考的經濟指標。
到了2008年的時候，我加入了索羅斯基金，是索羅斯本人建立的資產管理基金。我當時作為索羅斯基金的經濟學家，非常近距離接觸瞭解了歷史上最偉大、最著名的投資人索羅斯。
在索羅斯基金工作期間，我不僅和索羅斯本人一起工作，也和索羅斯當時的首席投資官（凱斯-安德森KeithAnderson）一起合作。我們幫助索羅斯基金一起成功度過了金融危機的影響。在2008年席捲全球的金融危機下，雷曼兄弟倒臺，但是我們在2008年、2009年依然獲得盈利。
問：這些經驗為您創建君橋資本帶來了什麼？
克里斯·韋根：我們常說經驗是最好的老師。實際上最近的這幾年,我做了更多具有創新精神的創業性的活動，而這些都得益於我的相關工作經歷。正是這些工作機會，讓我能更深層次、更微觀的瞭解到美國、乃至全球金融市場的動向，在全球資產管理、資產配置等方面也積累了相應的經驗。
在一年半前，我和我的合夥人陳小帥一起建立了君橋資本，公司的宗旨就是滿足全球的投資人在全球平臺上的資產配置。我們公司所推出第一款產品就是高收益、固定收益的以美元所計價的基金產品。
02 | 投資的機遇與風險
問：為什麼說現在是美元投資合適的時機？
克里斯·韋根：簡單來說，我認為現在美國的經濟乃至全球的經濟，都處於非常強勁的狀態。
美國以及全球的經濟處於2008年金融危機以來的最佳狀態，甚至可以說是最近的十三四年以來的最佳狀態。經濟增長表現出強勁、穩定、平衡這些特徵。
首先從全球來說，當前在全球這麼多的國家、這麼多的經濟體當中，應當說唯一一個沒有出現經濟增長的國家就是委內瑞拉。根據國家貨幣基金組織的報告，在他們的統計當中，現在全球所有國家出現經濟衰退、下滑的數量是過去50年來最少的。
也就是說，當前，全球經濟走勢良好。
其次，我們來看美國的失業率，因為失業率是非常好的顯示美國經濟狀態的晴雨表，能反應出美國經濟的情況。
那麼最新一個數據，美國的失業率是3.8%，這個3.8%的失業率是美國近20年曆史當中最低的。
考慮到美國整體經濟並沒有不均衡發展，而未來美國的經濟仍將繼續良好的走勢，失業率在未來幾個月當中，很有可能從現在3.8%繼續下滑到大概3.5%左右。如果失業率能降到3.5%，這將是美國失業率從1960年代到現在為止歷史最低點。
低失業率意味著什麼？低失業率意味著我們這些工薪階層、普通老百姓有更多的收入、更多的存款，可以去花錢、可以儲蓄、可以投資，可以有錢覆蓋所有的帳單。美國的消費者不斷拉動消費，美國的企業也有一個良好的發展前景，也將繼續消費、投資，這對拉動美國的出口，將會有很大的幫助。
數據顯示，美國的貿易增長與世界經濟增長呈正相關表現。
2018年我們預計全球平均的經濟增長率會達到4%，這將是全球經濟增長率從2008年經濟危機以來最好的一年。
而美國從2016年2%的GDP增速，已經增加到現在的2.57%到3%的經濟增長率。鑑於美國仍然是世界第一大經濟體、同時是第一大消費國，美國強勁的GDP增速，將會拉動全球經濟的增長。
這對中國來講就意味著，美國經濟的增長將繼續拉動刺激中國的投資走向世界、走向美國。即便現在出現了一定的貿易摩擦，但是這個趨勢仍然如此。
而在全球經濟走勢良好、美國經濟走勢良好的大背景下，美聯儲正在考慮要把利息從原來的0上升到比較正常的水平。前幾天大家可能也從新聞看到了，美聯儲再一次加息加了0.25的百分點。這是過去兩年半是美聯儲第七次加息0.25個百分點了。
我們君橋資本的觀點是，未來美聯儲將會持續加息，2018年我們預測會有4次加息，2019年還會有2到3次的加息。經過多次加息以後，到2019年，我們預計美國的利息會增長到3%。
最近在美國的一場晚宴當中，前美聯儲主席耶倫對美國和全球經濟發表了自己的觀點。耶倫主席就美國、全球經濟以及利率政策的看法，與我們君橋資本的看法不謀而合。
特別值得一提的是，耶倫主席對美國過去10多年來的利息政策做了回顧，同時他對未來美聯儲考慮到美國和全球良好經濟走勢、對美聯儲未來的利息政策做了預測，而這個預測和我們君橋資本是一致的。耶倫主席也做出預測，今年美國的美聯儲將繼續加息大概是3到4次，並且到明年也將持續加息。
基於以上原因，我認為今年乃至未來幾年，都將是美元投資合適的時機。
問：中美貿易摩擦會不會給美元投資帶來一定的風險？
克里斯·韋根：從我們君橋資本的觀點來說，我們認為現在主要的一個危險就是來自特朗普總統與世界多個國家開展的貿易爭端。
一直以來，應當說這種相對程度上比較自由的貿易是美國經濟和全球經濟能保持穩定增長的基石。這種相對自由的貿易幫助了多數國家提高當地人民的生活水平，同時我們已經形成強有力的共識：相對自由的貿易是一件好事。
在這種背景下，我們再來看目前特朗普總統非常強勁的關稅政策，以及對多個商品增加關稅的態度，其實是和多年來美國的貿易政策、貿易共識是相背離的。
為什麼會出現這種情況呢？我們首先要去理解、要去了解特朗普總統對做生意、做企業、做政治、做總統到底是什麼樣的態度和做法。
特朗普總統是一個喜歡製造混亂的人，這一點大家都知道。一方面，他享受這個製造混亂的過程；另一方面，也是更重要的一點是，他認為這種製造混亂，對他來講，能獲得一些優勢。比如說談生意、談判，製造某種混亂能帶來商業上的優勢。在政治上，他和對手交談，製造混亂，同樣也給他帶來政治上的優勢。
而且顯而易見，這個對他來說是有用的。因為他已經通過這招做了百萬富翁，也用這招成為總統，因為沒有人認為他可以競選成為總統。在他30年前所寫一本書《交易的藝術》(TheArt of the Deal)，他就非常清晰詳細地解釋了他的策略。
所以我們現在來了解特朗普為什麼要製造貿易爭端，為什麼有不可預測的多變行為？他用這種戰術、這種策略製造混亂，讓別人覺得他不可預測，讓別人覺得他多變，從而獲得某種優勢。
我們也有理由相信這種戰術、這種策略，可能在他和較小規模、較小的經濟體打交道中實現了他的一些優勢，比如說墨西哥。
但是中美這種貿易戰並不是這種情況，就是另一種情形。
首先中國經濟體規模非常大，是全球第二大經濟體，現在中國是美國主要的貿易方之一，所以中國完全有能力對美國進行貿易報復。現在中國貿易報復已經展開了，已經有兩大塊，一個是農業，一個是交通設施。這兩大塊出口的產品佔到美國對華出口的35%。如果美國對中國出口美國的產品繼續這種步步緊逼的態勢，中國將以牙還牙對美出口予以制裁。
我想特朗普總統並不希望美國對華出口的產品，被中國予以貿易政策的報復，從而造成出口大幅度減少的後果。
為什麼呢？因為如果中國政府加收美國對華主要出口產品關稅，這將影響到特朗普總統非常重要、非常主要的政治支持者。比如說大豆，就是美國主要的對華出口的農產品之一。而很多大豆出口商在特朗普競選時是支持特朗普的，也是幫助特朗普走向競選勝利的中堅力量。
因此如果美國真的與中國動了真格，將會損害到特朗普個人的政治利益，他在美國執政的基礎將會不穩。
所以我覺得特朗普總統不可能不顧這個後果，他製造這個貿易爭端背後，主要的目很可能還是希望獲得和以前相比較更好的貿易條件。特朗普總統深層次的目的是獲得美國出口貿易的增長，而不是真正把美國經濟、全球經濟攪的天翻地覆。
雖然我們必須要清晰的認識到風險的存在，但現在大家都在談虎色變，關於美中貿易摩擦，現在其實有一些言過其實。如果我們真正瞭解特朗普的背後的意圖、他使用的戰術，我們就會了解，這個風險並沒有現在說那麼大、那麼嚴重。
問：現在不可測的因素非常多，如何避免類似黑天鵝這種事件的發生呢？
克里斯·韋根：首先講一下黑天鵝這個事件的定義，是指那些幾乎不可發生的事情發生了。
那麼這種黑天鵝事件、這種小概率事件，我們一般有兩種做法、兩種舉措。
第一個是多元化的投資組合，也就是說你不要把90%資本都用於投資在房地產市場或者買一支股票，或者所有錢都放在股市裡。
第二個是要做好對沖、做好保護。但這種小概率事件，即便是全球經驗最豐富、最老成的投資人也會感覺到難以規避。
所以我們需要更加多元化的資產配置、資產組合。多元表現在兩個方面，一個是整體的資產配置要多元化，第二個每一個投資人投資的產品要多元化。
另外如果可能的話，資產管理公司應當努力來為個人所做的這種個人產品的投資或者個人的基金產品進行對沖或者某種形式的保護。
我們在君橋資本是非常重視對沖的。
03 | 投資的抉擇及未來
問：中美高淨值人群在投資方面有什麼區別？
克里斯·韋根：在中國和美國的高淨值人士的共同點是--他們在都希望實現資產的保值、財富的保值、獲得安全的投資。
不同的是，美國的高淨值人士和中國高淨值人士相比，在選擇資產配置有更多的選項，來實現他們資產的保值、實現安全的投資、穩健的回報。
我認為中國和美國的高淨值人士最主要的不同，是美國的高淨值人士願意以較大的資產規模來作這個資產的配置，實現資產保值的目的。中國的高淨值人士會傾向投資房地產、固定收益、債券等等。美國的高淨值人士則有更大的選擇。
這主要是因為美國的金融市場比中國的發展早很多年的。同時也得益於美國金融市場嚴格的監管，比如說在美國放債的公司，一般每季度都要向他們的監管機構上報他們所有的金融投資。當然這也要得益於美國的金融市場已經存在數百年，當然他在存在過程中，有不同的形態。
大家不要認為美國的投資人一直以來有這樣多元化的投資組合，其實在1970年代，美國的投資人也是對房地產、固定收益更感興趣。這主要是因為房地產和固定收益比較簡單、比較容易理解。隨著美國的投資人在市場當中的經驗積累越來越豐富，隨著他們對金融市場越來越瞭解，他們也有信心投資更加多元化的產品了。
所以我認為中國市場、中國的投資人也像美國一樣，會逐漸把資產配置多元化，把投資組合多元化，但是這個道路需要時間、不會很快地發生，需要數十年的時間培養、發展、積累的。
問：如果只能選擇一種資產進行投資，你會選擇什麼？
克里斯·韋根：現在中國已經是全球最為富有的國家之一，和中國富有非常不相稱的是中國在全球市場做的資產配置非常少的。
歷史經驗已經表明，隨著國家不斷的富裕，一個主要的做法或者說比較建議的做法，是獲得比較多元、比較安全的投資組合，這樣的組合意味著不僅要把這樣的資產放在國內，也要放在國際市場上。
美國市場曾經是、現在仍然是國際投資人主要的投資目的地之一，也是首選的投資目的地。
這主要得益於三個方面：第一個是美國有非常強勁、有利的法制，第二個美國資本市場流動非常充足，第三個美國金融市場非常透明。
如果是在處於全球配置早期的做法和行動，我個人建議應該在資本配置關注兩個原則：一個是安全、一個是簡單。
因為我們要投資到全球市場，自然有之前沒有預測到的新事情發生。所以在我們從事新的事情，不熟悉的事情時，自然需要先去做一個看起來比較簡單、比較直白的，相對來說比較安全，而不是極大變動性的產品或者決策。
有什麼投資產品符合這樣一個目標呢？一般來講有兩種：一個是房地產，一個是固定收益。
大家可以在歷史中看到，日本在二戰後經濟開始增長之後，他們在90年代開始全球資產配置之路，早期資產配置也主要集中在這兩個市場：一個是房地產，一個是固定資產收益。
相信大家也知道，有很多中國投資人已經在美國和其他的國家購買了房產來配置房地產的資產。但現在美國的整體房價已經上升了，在一些主要的城市、比如說紐約、舊金山、洛杉磯這些主要的城市，我個人的觀點是這些主要的城市未來的房價僅僅會出現比較小、比較緩和的增加。
這主要基於三個方面的考慮：一是現在房價基數已經非常高了；二是由於加息，購房借貸成本已經上漲；三是最近美國的稅法發生一些變化。
鑑於房產這邊繼續上升的空間不大，所以留下可供選擇的就是固定收益產品。現在美國處於加息通道，會顯得固定資產類的產品，對投資人來說更具吸引力。在美國整體失業率非常低，並且美國整體經濟運行環境良好的大背景下，不管消費者也好、企業也好，他們按息償還貸款的能力不用擔心，也是對固定資產非常好的刺激。
我認為中期來說，美元對主要國家的貨幣將持續的走高。而就短期來講，不管什麼貨幣，當然也包括美元，短期表現很難預測，一週兩週也可能過高、也可能過低、很難預測。有時候大家會過分關注短期的表現，認為這個短期會影響未來，但我們還是堅持說，要有長期的眼光。
04 | 結語
投資本身沒有風險，失控的投資才有風險。
在和克里斯·韋根交流的過程當中，我們看到了一個對美國政治、經濟、投資有著獨到見解，同時又對投資當中所蘊含的風險充滿敬畏的專家和學者所應有的專業和涵養。
巴菲特說，一個人一生能積累多少錢，不是取決於他能夠賺多少錢，而是取決於他如何投資理財，人找錢不如錢找錢，要知道讓錢為你工作，而不是你為錢工作。
願每一個人都能憑藉經驗和智慧，成為投資市場上的贏家。
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