铺天盖地的广告投放、绝对领先的营收规模、令同行羡艳的盈利能力....
近年来，凭借“男人衣柜”的精准定位，在实体店日益凋敝的大背景下，海澜之家反而取得了迅猛的发展。
不过，与高企的营收一同出现的，是同样高企的库存商品，以及远低于同行的存货跌价准备。
对于这一现象，海澜之家给出的解释是“独特的商业模式”与“对供货商较强的议价能力”。
那么，靓丽的外表之下，到底是真的金玉其中，还是另有他因呢？
86亿元存货计提之问
近年来，随着网购潮的到来，服装实体店的生意越来越难做，企业门店关闭的新闻并不少见。
不过，在一轮轮的关店潮中，海澜之家（600398.SH）可谓逆势上扬，依靠加盟模式门店铺至全国31个省（自治区、直辖市）达5491家，凭借419亿市值稳居东财三级行业第一。
8月25日，海澜之家发布半年报，数据显示，公司在2017上半年实现营业收入92.53亿元，实现净利润18.75亿元。对比目前已经公布半年报的服装类上市公司，这样的数据可谓独占鳌头。
2017年半年报：排第一海澜之家，第三红豆男装，第五七匹狼
只是，海澜之家骄人的业绩背后，有一个数据值得讨论：存货跌价准备。
上图为半年报中的存货数据
中报显示，2017年上半年，海澜之家的存货高达86.75亿元。其中，库存商品为57.92亿元，以约4%的比例，计提跌价准备2.30亿元。
而野马财经发现，对于库存商品的计提，七匹狼（002029.SZ）、九牧王（601566.SH）、日播时尚（603196.SH）等服装企业，跌价准备比例分别为49.4%、10.3%、19.7%。
如此高的库存，基本很多品牌都会打折促销清库存，而海澜之家如何不打折还能经营下去呢？我们来看看海澜之家的经营模式。
海澜之家是类直营模式。就像餐饮界的麦当劳一样，加盟商掏钱加盟，海澜之家公司给你管理经营，赚钱大家一起分。
加盟商并不参与经营，只需要租店和店面的一些水电、物业工商税啊，简单的说是店面日常的开始运营加盟商负责，这些都是一些很死板的。基本上是个人都会做，然后服装的运营销售公司来负责。
而海澜之家的货品都是代工厂（供应商）生产的，并与供应商签订有滞销商品可退货条款。
也就是说，无论是库存商品还是委托代销商品，加盟商转嫁到海澜之家身上的滞销风险，其实又被这一条款进一步转嫁到了上游供应商。海澜之家在生产到销售只是一个提供卖货的平台角色。
海澜之家与供应商这样的条款确实可以降低其存货风险，因为海澜之家这几年注重年轻快时尚，上新款非常快。基本上单个季度的所有款式货品换季下架达98%，就比如说去年夏季的所有短袖款式，到今年夏季前期全下架（不会打折清仓），只有个别的几个款式还会再卖，而下架了的滞销库存统一退回代工厂里，所以代工厂压力比较大。
新代言人及模特
当然了滞销库存，海澜之家与代工厂签订的滞销协议，双方都会承担部分风险的。通过渠道了解到，因为海澜之家不打折，所有的库存处理都不能有海澜之家的标识，以免影响品牌形象和店铺原价售卖，滞销库存代工厂（供应商）只能想方法处理掉：和一些小品牌合作换标卖给他们，或干脆剪掉所有海澜之家标识，低价处理。库存虽然多，不过按商业模式海澜之家不太可能打折的。
其实，海澜之家2017年下半年的存货金额已经同比下降了1.8%，特别是委托代销品，较年中减少22亿，意味着门店秋冬装销售良好，由于春夏备货，库存商品比一季度增加20亿。
多元化，年轻化成为海澜之家的代名词，不再因鲜艳的色彩、过于沉闷被成为老男人的衣柜，业内人士告诉野马财经：“在行业产能过剩的局面下，海澜之家的品牌、渠道优势得以扩大，相关风险得以降低，再加上丰富的款式与明星综艺的光环，这两年势头很好。”
《了不起的挑战》中岳云鹏的强势植入“你以为你穿个海澜之家，你就是导演了”，《火星情报局》里的海澜之家国民男特工张雪峰一现身，首先秀衣服，这些热门综艺节目触及更多的年轻消费人群，甚至联合当红明星演绎系列产品，品牌的曝光度得到提升，哪里有明星，哪里就有疯狂的粉丝来贡献一波。
最令人耳目一新的，自然是前后三代代言人画风完全不同的海报，从浓浓的居家大叔范儿，直接晋升为帅气小鲜肉。
上图为海澜之家三代代言人对比图
总体来看，海澜之家的发展确有不少可圈可点之处。不过，优秀是优秀，只是是否有表面看起来那么一骑绝尘，碾压一众竞争者，相信消费者的感受最为直观。
或许我们每个人都对这个牌子异常熟悉，那么真正在掏钱购买衣服时，海澜之家在你的选择范围内么？
那600多元羊毛大衣剪标了只卖80，遇上了你会考虑卖吗？
（关注了解多更品牌服装信息）
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