中國基金報記者 凌雲
10年前，可口可樂曾以近180億港元對匯源果汁發起收購，第二年因未通過反壟斷調查而最終未能如願；如今，匯源果汁最新市值僅53.97億港元，且已連續6年虧損。
近期，匯源果汁陷入輿論漩渦。先是自爆關聯交易，違反港交所上市規則；後開始停牌並延期披露2017年年報，至今已停牌4個多月，年報仍未披露；近日又公告可能會退市。
這些利空已反映在公司股價上，目前公司最新收盤價僅2.02港元，已較2007年上市時的發行價6港元跌去2/3。
而且目前其股價已遠低於淨資產，市淨率僅0.45倍，相當於在淨資產基礎上打4.5折。
關聯交易違反港交所規則
匯源果汁的這一系列狀況，還得從去年8月的一次貸款說起。
3月29日，匯源果汁公告稱，2017年8月15日至2018年3月29日期間，公司向北京匯源飲料提供短期貸款，以便北京匯源飲料應付臨時營運資金需要及/或還債。貸款金額高達42.82億元，年利率10%。
北京匯源飲料是匯源果汁的關聯公司，然而匯源果汁的此項貸款並沒有申報、公告及得到獨立股東批准，違反了港交所上市規則中的相關規定。
此後4月3日，匯源果汁發佈停牌公告，原定於3月29日發佈的2017年年報也延期披露。之後，匯源果汁多次將延後年報披露時間，至今仍未發佈，公司股票也一直處於停牌狀態。
6月4日，港交所就違規事項向匯源果汁發函並列出復牌條件，包括貸款調查、公佈結果並採取補救行動，進行獨立內控審閱，證明管理層誠信，公佈欠缺財務業績並說明審計修訂等。
7月20日，匯源果汁公告稱，若不能在2020年1月底完成復牌條件，港交所將展開取消公司上市地位的程序。也就是說，匯源果汁有可能因此被迫退市。
市值蒸發約120億港元
自2011年以來，匯源果汁扣非歸母淨利潤已經連續6年為負。與此同時公司負債總額卻逐年增加，截至2017年6月底已達115.18億元。
與目前慘淡狀況相比，十年前匯源果汁有一次絕佳的機會。2008年9月，可口可樂提出以12.2港元/股、總價約179.2億港元收購匯源果汁所有股份。該收購價格較前一個交易日溢價195%。
當時市場普遍認為，匯源果汁的好日子要來了，憑藉可口可樂全球的銷售渠道和龐大市場，將大大提高匯源果汁的銷量和知名度。
對此重大利好，匯源果汁的股價應聲暴漲，從此前的4.14港元/股，2008年9月3日漲至10.94港元/股，漲幅164.43%。
然而最終這筆交易在6個月後以失敗告終。2009年3月18日，匯源果汁宣佈由於沒有通過反壟斷審批，可口可樂收購匯源果汁的計劃未完成。
而此前飛漲的股價也跌得相當慘。2009年3月18日和19日，匯源果汁股價由10.3港元跌至4.8港元，甚於腰斬。
2007年匯源果汁股價的市值曾超過170億港幣，2008年收購消息發佈後的最高市值163億港幣左右。
而現在，公司最新收盤價僅2.2港元，10年跌幅80%左右，市值僅53.97億港元，比2007年和2008年高點分別少了120億港幣和110億港幣。目前股價已低於其淨資產，市淨率0.45倍。
新任集團行政總裁能否力挽狂瀾？
匯源果汁的違規關聯貸款，就像一張“多米諾骨牌”，引出了一系列問題。目前除了其自身問題，匯源果汁的外部環境也不友好。
6月12日，穆迪將匯源果汁的信用評級下調三檔至Caa1，主要是擔心港交所提出的復牌將延長其股票停牌時間並導致資金鍊吃緊。
不久後，惠譽評級也將匯源果汁的長期外幣發行人違約評級從B下調至CCC+。同時將匯源果汁的高級無抵押評級，及其2億美元、票息率6.5%、2020年到期的高級美元票據的評級從B下調至CCC+，回收率評級為RR4。這些評級仍列於負面觀察名單。
同時恆生指數通告，由於匯源果汁持續停牌，其成分股自7月11日收市後，以系統最低價格（0.0001元）從港股多個指數及分類指數中剔除。
之後，深交所也發佈公告，將匯源果汁調出港股通股票名單，自7月12日起生效。
而7月16日，匯源果汁剛剛委任了吳曉鵬作為其集團的行政總裁，將負責集團整體管理及日常運營工作。
公告稱，吳曉鵬在內部控制、財務金融、企業管理等方面積累了豐富經驗。據合約，其服務年期自2018年6月起計為期三年，有權收取基本年薪144萬元，須由公司薪酬委員會每年檢討。
據披露，2016年11月至2018年3月，吳曉鵬任蘇州金螳螂企業集團有限公司聯席總裁；2005年7月至2016年11月，任中國五礦集團多個職位，包括董事、副總經理、財務總監等。
不知道這位吳先生的加盟，能否力挽狂瀾，幫助匯源果汁走出目前的窘境，並帶領這家中國曾經的“果汁巨頭”重回巔峰。
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