中航光電（002179）
事件：
7月27日晚，公司發佈2018年半年度業績快報，預計2018年上半年營業收入增長18%，歸母淨利潤增長5.38%。
評論：
維持目標價48.8元，增持評級。公司2018年上半年歸母淨利潤同比增長5.38%，略低於市場預期。但由於軍工行業2018年有望迎來反彈，且元器件訂貨和收入確認多集中於下半年，因此我們預計公司下半年利潤增速有望逐步恢復。維持公司2018-20年EPS預期1.26/1.55/1.89元，目標價48.8元，增持。
民品業務快速增長，營業收入增長符合預期。營業收入增長18%，符合市場預期，增長主要來自數據通訊、新能源汽車、國際業務等民品領域，軍品保持平穩增長。我們認為民品業務的下游景氣度在提升，全年有望保持快速增長，預計公司全年收入增速為20%左右。
產品結構變化和部分新產品尚未批產，導致利潤增速放緩。公司的民品毛利率低於軍品，上半年公司民品業務快速增長，而軍品業務平穩增長，因此利潤增速低於收入增速。新產品毛利率通常高於老產品，公司部分新產品尚未批產，也導致利潤增速放緩。
軍品增速下半年有望逐步恢復，維持公司全年利潤兩位數增長判斷，全年依舊看好。伴隨2017年下半年和2018年軍改影響開始減弱，軍工行業迎來改善。但元器件產品下半年訂貨和確認收入佔比較高，我們預計隨著下半年軍品訂貨和收入確認提速，軍品增速有望逐步提速，維持公司全年利潤兩位數增長判斷。我們預計公司全年收入增速20%左右，利潤增速會在下半年恢復至兩位數水平，全年依舊看好公司。
風險提示：軍品收入確認不及預期，公司產能不足。
本文源自證券市場紅週刊
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