7月26日，标普全球评级今日宣布，确认康师傅控股有限公司（康师傅控股）的长期主体信用评级为“BBB+”，展望为稳定。康师傅控股为一家中国食品和饮料生产商。
标普确认康师傅控股的评级缘于该公司持续强劲的现金流生产能力和较低的债务水平。尽管该公司饮料板块的市场份额正在下降，但方便面和即饮茶板块的市场份额远高于同行业公司。
虽然2018年康师傅控股可能将增加公司分红和资本支出，但其现金流和现金头寸保持较高且债务水平较低，因此标普对其流动性状况的评估由“足够”调整至“强劲”。
康师傅控股较高的经营性现金流水平主要得益于该公司在原材料价格升高的背景下仍保持了良好的营运资金管理和稳定的盈利能力。2017年，康师傅控股以人民币42亿元（约合6.12亿美元）的价格从AI Beverage Holding Co.（AIB）手中收购了其持有康师傅饮品控股有限公司（康师傅饮品）的20%的控股权。尽管如此，该公司出售饮品子公司和实施资产活化战略（出售未充分利用土地）仍使其2017年的现金余额小幅提升。AIB为朝日集团控股株式会社的一家全资持有子公司。
标普评估康师傅控股的流动性状况为“强劲”。标普预计未来12个月内（截至2019年3月31日）该公司的流动性来源对支出的覆盖将保持在1.7倍以上。截至2018年一季度末，该公司的现金余额足以覆盖其短期流动性需求。
除较高的现金盈余外，标普认为康师傅控股稳定的信贷记录表明其具备稳固的银企关系，而较低的债务融资成本也表明其在资本市场中具备较高的市场地位。即使息税及折旧摊销前利润（EBITDA）下降30%，该公司的财务状况也仍能够高于贷款强制性条款要求。
对康师傅控股的稳定展望反映标普认为，该公司重视提高经营效率和现金流生产能力，这将有助于其财务杠杆在未来12-24个月内保持稳定。标普预计该公司的债务对EBITDA的比率将维持在约1.5倍。标普认为，尽管该公司面临激烈的行业竞争，但其稳固的市场地位将支撑其经营性现金流水平保持在较高水平。标普预计该公司在经销渠道方面的显著优势将使其在未来12-24个月内保持较高的市场地位。
如果康师傅控股的债务对EBITDA的比率上升至2.0倍以上且无改善迹象，标普可能会下调其评级。如果未来12-24个月内发生以下情形，则可能会导致评级下调的发生：
- 该公司在把握消费趋势并做出迅速的反应方面落后于同行业其他公司，导致市场地位下降，并使其息税及折旧摊销前利润率下降至7%以下；
- 该公司在举债支出或举债扩张方面更为激进，例如收购顶新（开曼岛）控股有限公司持有康师傅饮品的22%的股份（目前，该公司尚无此收购计划）；或
- 行业竞争加剧使该公司难以保持运营资金的稳定。
如果康师傅控股在保持核心产品市场份额稳定或增长的同时在资本支出方面保持节制并维持较高的自由现金流水平，从而保持较高的现金盈余，那么标普可能会上调其评级。如果该公司提升产品创新能力，提升方便面和饮品高端产品板块的业务实力，则可能会使上述情形发生。
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