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譚昊：不要在第一步就輸了！「譚談優勢投資」

2018-07-22 17:32:53 財咖聯盟

探討｜《原則》

本期討論涉及《原則》：生活類原則。

《原則》2.1條：

“

5 學習如何有效決策

5.1 要認識到：（1）影響好決策的最大威脅是有害情緒；（2）決策是一個兩步流程（先了解後決定）

5.2 綜合分析眼前的形勢

5.2.a 你能做的最重要的決定之一是決定問誰

5.2.b 不要聽到什麼信什麼

5.2.c 所有東西都是放在眼前看更大。

做投資就是做一個職業決策者

從事投資這項活動，其實就是做一個職業的決策者。不斷地做決策。例如：買還是賣？買多少賣多少。這個機會要抓住還是放棄？很少有其他行業像投資這樣需要做如此大量的決策。所以投資行業，特別重視思維能力。

但另一方面來看，不斷地做決策，它是一種消耗，它會消耗人的意志力。你每做一個決策，都要付出成本，所以我們之前講過，

投資行業對人的心力的消耗比較大，這也是它一個特點。

量化投資在這一點上，相比主觀交易者有優勢。因為大量的決策是量化模型來處理，執行也通過程序化來做，對自身的消耗會減少很多。這是量化的一個好處。但是本質上我們依然是一個職業的決策者，因為在更高的層面，決策是避免不了的。例如，研究什麼種類的策略？當策略多的時候，上哪個策略不上哪個的策略，每個策略分配多少權重，依然要做各種決策。只是很多底層的微觀的決策可以節省。

達利歐說，關於決策，我瞭解到的最重要的東西之一，大部分日常決策是潛意識過程。例如，開車就是個潛意識操控的例子。有一本書非常有名，叫做《思考快與慢》。書中把人的思考分為兩個系統，一個快系統，一個慢系統。所謂的快系統就類似潛意識過程，就像你開車的時候，前面有個車，你一腳剎車踩下去，是沒有經過大腦去思考的。本質上就是潛意識過程做出的決策，但是慢思考就是一個理性分析的過程，你要停下來告訴自己慢一點，需要仔細計算得失。

很多的時候我們要強制讓自己進入慢系統，慢思考，進入理性分析和決策的系統，防止被自己的潛意識本能的算法給帶偏了。在投資中很多的衝動，在交易中間其實就是快思考，沒經過理性的決策直接就做操作，我們要的是讓它慢下來，強行的切換，讓理性去發揮作用。

有害情緒的的三個特點

我們接著往下看 5.1：（1）要認識到影響好決策的最大威脅是有害的情緒；（2）決策是一個兩步流程（先了解後決定）。第一點，影響好決策的最大威脅是有害的情緒。我們前面關於情緒的討論也很多，但是書中上升到這個高度，認為決策最大的威脅是情緒，把情緒的危害提到一個非常高的級別，你們怎麼看？你們覺得這個假設成立嗎？壞的情緒真有那麼可怕嗎？

有害情緒會自動讓你切換時間框架，把眼前的東西無限放大，而把未來的東西忽略掉，會嚴重干擾你的決策。你們的說法都對，其實我相信我們都知道有害情緒的危害。現在討論的是：為什麼達利歐要把有害情緒定義為最大的危害？我們當然知道認知很重要，知識面也很重要，甚至智商也很重要。那為什麼偏偏要把這個情緒放在這麼重要的位置？

我之前寫過一篇文章，提到壞的情緒有一個特點，就是自帶槓桿。它會放大負面因素，不管你原來的水平怎麼樣，一旦你染上了有害的情緒，你的錯誤會翻倍，甚至變成十倍。例如兩個人打架一開始可能是一點小事，最後情緒上來了不可收拾，甚至鬧出人命，就造成極其惡劣的後果，如果沒有情緒，事情一定不會發展到這個地步。包括最近的中美貿易戰，某種程度上，如果有更多的情緒摻雜進來，不管是高層還是民間的情緒，它的後果都會更加嚴重。

所以我的理解達利歐為什麼如此強調情緒的危害，是因為這個東西有槓桿效應，有乘法效應，它會把你原本一個小錯誤變成嚴重錯誤，危害極其巨大。其他的要素，例如認知不夠也好，或者其他也好，儘管給你帶來危害，但是不會有如此高的槓桿效應。這是第一點。

第二個原因就是：一票否決權。如果你其他的條件都特別優秀但控制不了的情緒，對不起，這個東西是一票否決的。即使你是哈佛畢業的高材生，智商很高，學識淵博，但是你控制不了情緒，一定會完蛋。第三點也很重要，情緒是如影隨形的。每一個人從出生到死亡，有害情緒是你永恆的對手，無法徹底的擺脫，就像你的影子一樣。但你要做的是怎麼跟它共處。

情緒的遮蔽性

5.1.（2）決策是一個兩步流程，先了解後決定。所以一個好的決策，兩個方面都很重要，很多人是輸在第一個階段。什麼叫了解的階段？在信息收集的階段。如果你在這階段輸了，如果你掌握的信息只有人家的幾分之一，你還能做出有效的決定嗎？

壞的情緒會讓你只看自己想看到的東西，就像你們都舉交易的例子:蘋果期貨最近很牛，加入你做多進去了，這個時候也許滿眼只願意看到跟蘋果有關的利好。即使盤面可能顯示空頭的力量已經很強大了，你可能也看不見，因為你不想看到它。這說明什麼？這說明你掌握的信息已經比別人差了。因為情緒干擾，你已經主動放棄了那些信息。所以一旦有害的情緒侵染進來，你首先在第一個階段就會輸。

不管你其他條件怎麼樣，只要帶著情緒，就會影響到你的信息收集。前兩天講了一個概念叫思維的遮蔽性，那麼我們換一個詞，這裡叫情緒的遮蔽性。因為有情緒就一定會遮蔽你的眼睛，看不到你不想看的東西，看不到讓自己特別難受的東西。

第二步流程：決定。一旦有了壞的情緒就會變成非理性，正常情況的理性決策，是需要算一下的。當你有了情緒之後，你就不算了。歷史上有很多這樣的例子，怒髮衝冠或者拍案而起，比如三國的劉備，在關羽死後一定要給關羽報仇，但是從理性來分析，劉備根本就不應該去打東吳，從戰略上分析，也不應該去打，但他就是因為情緒，要報仇雪恨，導致最後的結果是什麼？全軍覆沒，自己也死了，這就是情緒的危害，根本無法做出理性的決策。

沒有情緒的時候，大家比的是算法的高低。負面情緒一上來，連算法都丟掉了，那與對手已經不在一個層次了。所以為什麼情緒如此重要？因為當你的有害情緒太嚴重的時候，已經輪不到你拼智商了，如果其中有一方被情緒遮蔽的雙眼，對不起，你已經自動把自己的智商降為零了。而且你要注意到，情緒為什麼說是如影隨形，終其一生。我們再來看劉備的例子，他這一輩子從桃園三結義開始到擁有一個相對比較強大的國家三分天下，一路上做出了很多英明的決策，可以說是了不得的人才。然而即使這樣優秀的人在情緒來的時候，他依然抵抗不了。

所以我今天重點提醒大家的是，不要輸在決策的第一個流程：瞭解和收集信息。輸在第二個流程，我覺得那還算正常。如果在第一個流程就因為情緒輸了，那就有點冤了。同樣一個二級市場，昨天千股跌停，我們每一個人看到的東西一定是不一樣。當你遮蔽掉很多東西，所有的決策是基於自己看到的東西，不是基於客觀世界，那麼在這個環節已經輸了，就不要談後面的第二步了。

所以我一直說看盤看什麼？要有模型，有清單去看盤，你就知道哪些東西不能忽略，如果你僅僅是盯著電腦那不叫看盤。你看到的東西，可能還不如人家1%。同樣是覆盤，有些人花四個小時，就能深入的瞭解這個市場，有人看完之後還是一臉茫然。很多人是輸在第一個環節，就是信息獲取的層面。

另外達利歐也提到了，很多糟糕的慘痛的決定，是由於決定者未能權衡後續和再後續的結果。其實就是時間框架的問題。我們說下棋，看三步的算高手，看十步的可能是大師了。但是你被情緒干擾的時候，就只能看到眼前這一步了。

解決這層樓的問題，你必須到上面一層

5.2綜合分析眼前的形勢。這裡面提到了關鍵是要有更宏觀的視角，這樣才能對真正的風險快速準確的判斷，不會嵌在細節中不可自拔。就是我們反覆提到的地圖化，更宏觀的視角就是地圖。

之前在第12次《原則》討論的時候，我們談到的問題就是，兩個人的知識點是一樣的，一個普通人和一個大師，但是普通人是站在中國地圖看這些知識點，那麼大師是站在銀河系的地圖看這個知識，他們講出來的東西會完全不一樣。因為兩個人組織這些知識點的結構和邏輯是不一樣的，視野不一樣。

所以這裡達利歐提到，你只有更加宏觀，就是至少要上一層樓的視角，才能判斷這一層樓的風險。我們也是反覆講，在這一層樓是解決不了這一層樓問題，你必須要更上一層，這就是宏觀視角，這就是地圖感。不然你就會嵌在細節裡面，浪費時間和生命了，因為細節是無窮盡的。

5.2.a：你能做的最重要的決定之一是決定問誰。達利歐把尋求別人的幫助放到多麼重要的位置，就像今天早上我跟大家一起講的，首先你要決定去問，其次要決定問誰，達利歐能有今天絕不是靠單打獨鬥，閉門造車。當公司或者團隊交給你一個任務，不意味著你要單槍匹馬去完成，需要調動所有人，調動你身邊的朋友，團隊的同事，在論壇上能找到的人，在書裡面找到的人。

5.2.b 不要聽到什麼信什麼。觀點很廉價，我們上次也提到了，觀點不值錢。大家都猜今天可能要反彈，明天繼續下跌，這種觀點有用嗎？一錢不值。為什麼？因為你永遠能找到跟它相反的觀點，你信誰？

5.2.c 所有東西都是放在眼前看更大。上面說的觀點都是噪音，應該跳出去看到全局，這就是我們之前反覆講的跳出畫面看畫的能力。