报告摘要
● 本期主题：新发基金与存量基金
①上半年新发基金份额超过去年同期，但整体呈现回落趋势
今年上半年新发股票型+混合型基金份额合计2335亿份，而去年同期新发基金1409亿份，今年上半年新发基金份额明显超过去年同期。但上半年新发基金份额从1月份806亿份降至6月份的148亿份，整体呈现回落趋势。
②上半年存量基金份额继续下降，但赎回有所减速
今年上半年存量股票型+混合型基金份额分别环比下滑2624亿份、807亿份。其中一季度“五大”基金合计赎回1400亿份，除此之外的其他普通股票型+混合型基金赎回1224亿份。二季度相对于一季度，存量基金份额下降规模明显减小，说明老基金赎回速度有所减缓。
③五大基金一季度赎回70%，二季度份额不变
五大基金合计份额从17Q4约2000亿份降至18Q1约600亿份，赎回70%，18Q2份额保持不变，没有没有发生申购或赎回行为。15年7月31日，证金公司出资设立五只公募基金——华夏新经济、南方消费活力、招商丰庆A、易方达瑞惠和嘉实新机遇（以下简称“五大基金”），每只基金发行份额约400亿份，合计约2000亿份。
④六大战略配售基金募集约千亿元
7月份六只战略配售基金正式成立，六大战略配售基金募集1049亿元，其中招商募集247亿元、易方达244亿元、南方181亿元、汇添富144亿元、嘉实119亿元和华夏113亿元。由于CDR节奏放缓，战略配售基金短期内将主要配置固定收益资产。
● 股市流动性跟踪：融资余额继续下降，北上资金继续净流入
陆股通北上资金当周流入37亿元，前值64亿元；两融融资余额下降42亿元，前值下降82亿元。
● 全市场流动性跟踪—“量”：公开市场净回笼
上周银行间流动性较宽裕，逆回购净投放5400亿元，国库现金定存净投放700亿元。
● 全市场流动性跟踪—“价”：短端利率回升，长端利率下行
上周R007下行6bp，至2.66%；10Y国债到期收益率上行3bp，至3.51%。
●风险提示：下半年新发基金及存量基金份额变动与预期不符。
报告正文
一、本期话题：上半年基金份额
1.1 18H1新发基金份额超过去年同期，但上半年整体呈现回落趋势
18H1新发股票型+混合型基金（以下简称“新发基金”）份额合计2335亿份，而2017年全年新发基金份额为3219亿份（17H1新发1409亿份，17H2新发1811亿份），今年上半年新发基金份额明显超过去年同期。但上半年新发基金份额整体呈现回落趋势，从1月份806亿份降至6月份的148亿份。
1.2 18H1存量基金份额继续下降，但赎回有所减速
18Q1-Q2存量股票型+混合型基金（以下简称“存量基金”）份额分别环比下滑2624亿份、807亿份。其中18Q1“五大”基金合计赎回1400亿份，除此之外的其他普通股票型+混合型基金赎回1224亿份。18Q2相对于18Q1，存量基金份额下降规模明显减小，说明老基金赎回速度有所减缓。
1.3 五大基金18Q1赎回70%，18Q2份额不变
五大基金18Q1份额从约2000亿份降至600亿份，赎回70%，18Q2份额不变，没有申赎。15年7月31日，证金公司出资设立五只公募基金——华夏新经济、南方消费活力、招商丰庆A、易方达瑞惠和嘉实新机遇（以下简称“五大基金”），每只基金发行份额约400亿份，合计约2000亿份。18Q1五大基金份额从约2000亿份降至600亿份，赎回约70%。18Q2份额维持约600亿份不变，没有发生申购或赎回行为 。
1.4 六大战略配售基金募集约千亿元
今年7月5日，华夏、南方、易方达、嘉实、汇添富、招商6家基金公司各自成立了3年期封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）（以下简称“战略配售基金”），六大战略配售基金发行规模分别为招商（247亿元）、易方达（244亿元）、南方（181亿元）、汇添富（144亿元）、嘉实（119亿元）和华夏（113亿元）。六大战略配售基金合计募集规模1049亿元。由于CDR发行节奏放缓，预计六大战略配售基金短期内主要投资固定收益类资产。
二、股市流动性跟踪
说明：二级市场的银证转账数据从6月16后以后不再更新，故此后A股资金流动合计数据不包含此项目；本报告数据更新截止上周五（2018年7月20日）收盘。
2.1一级市场和二级市场资金流
（1）IPO融资：上周资金净流出20亿，前一周资金净流出17亿；
（2）重要股东增减持（A股整体）：上周重要股东减持1亿, 其中化工增持3亿,计算机减持8亿；前一周净减持10亿。
（3）新发股票型基金+混合型基金：上周为10亿份，前一周为16亿份；
（4）融资余额：上周为8864亿，前一周为8906亿，资金流出41亿。
（5）陆港通资金流入净额：上周陆港通（即陆股通净流入减去港股通净流入）资金流入20亿，前一周资金流入合计2亿。其中陆股通净流入37亿元，前一周净流入67亿元。
（6）交易费用：上周为33亿，前一周为36亿。
2.2 市场情绪跟踪
（1）融资交易占比：上周为7.4%，前一周为7.1%；
（2）日度换手率：上周为0.7%，前一周为0.6%。
（3）股指期货多空情绪指标：上周为90.4%，前一周为85.7%；
（4）机构资金流向：上周机构挂单卖出141亿。
2.3 其他重要指标跟踪
（1）限售股解禁：本周预计限售股解禁478亿。
未来两周解禁的限售股：未来两周将有76只限售股解禁，其中，解禁占比超过流通A股市值10%的定增类限售股如下：禾望电气、朗新科技、弘宇股份、艾德生物、中科信息、隆盛科技、英科医疗、电连技术、设计总院、集友股份、科锐国际、智动力、赛意信息、岱美股份、江苏国信、台海核电、华扬联众、大参林、福成股份、中公高科、光力科技、航天发展、国睿科技、神雾环保、洛阳钼业、天康生物、绿茵生态、张家界、*ST凯迪、红豆股份、新澳股份、北斗星通、星星科技、好莱客、捷成股份、鸿达兴业、联创互连、惠威科技、吴通控股、三花智控、会畅通讯、广誉远、南京新百和视觉中国。
（2）QFII&RQFII净额变化
QFII净额：7月QFII净额不变，6月增加66亿元；
RQFII净额：7月RQFII净额不变，6月增加62亿元。
三、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生
基础货币投放：上周公开市场净投放5400亿；6月，公开市场操作和广义再贷款合计净投放基础货币3383亿，环比减少3555亿元。
信用货币派生：6月，M1增速6.60%（前一期6.00%），M2增速8.00%（前一期8.30%）；新增社融11800亿（前一期11500亿），金融机构新增人民币贷款18400亿（前一期11500亿），其中，居民中长期贷款4634亿（前一期3923亿）。
四、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率
货币市场：上周，SHIBOR隔夜利率下行20BP，银行间质押式回购加权利率（7天）下行6BP，3个月同业存单收益率上行1BP；
国债市场：上周，1年期国债收益率下行1BP，10年期国债收益率上行3BP，期限利差走扩4BP；
信用债市场：上周，5年期企业债收益率下行3BP，信用利差缩小5BP；
理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）下行5BP；
票据市场：长三角和珠三角票据贴现率均下行5BP；
外汇市场：美元兑人民币汇率提高1.25%，人民币小幅贬值。
风险提示
1、下半年新发基金份额变动与预期不符；
2、下半年存量基金份额变动与预期不符。
本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
感谢您的关注！
閱讀更多 戴康 的文章
