文丨IPO大虾
来源丨IPO江湖
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今天要讲的升达林业很穷，虽然比不上刚暂停上市的*ST华泽，但也是“画风清奇”。
大股东欠债导致公司9成股权冻结，穷到向员工集资后赖账不还钱……而这一切的都要从两年前其卖壳失败说起。
“卖壳”失败，陷债务绝境
升达林业成立于2005年，2008年上市，主营木地板生产与销售。其大股东为升达集团。升达集团成立于2003年，注册资本6.2亿元，主要从事林业产业一体化经营。
自2008年上市以来，升达林业业绩并不理想，2013年-2015年更是连续三年扣非净利润亏损。面对残酷现实，2013年升达林业计划转型，并通过多笔并购进军清洁能源领域，欲打造“家居+能源”双主业发展战略。但遗憾的是，转型之路并不顺畅，其收购的两家子公司业绩均未达标，且诉讼缠身。
2016年12月，升达林业宣布向大股东升达集团出售家居及森林相关的资产和负债。为筹措9.41亿元现金对价，升达集团向华宝信托借款14亿。
2017年5月，升达集团筹划转让升达林业控制权。9月，易主方案出炉，焦作市保和堂拟31亿元入主升达林业，其中计划投资9亿元增资升达集团，同时承接后者22亿元的债务。并且待增资完成后，保和堂持有升达集团59.21%的股权，成为其控股股东。
但这笔交易很快就被深交所和四川证监局连环追问，原因就是收购杠杆倍数太高。保和堂自有资金仅为4.05亿元，却要向升达集团支付31亿，杠杆倍数高达 7.65 倍，并且当时的升达林业总市值为56.7亿元。
另外，还有一个问题值得关注。当时资料显示，保和堂2017年2月底才成立，注册资金1亿元，且并未足额实缴，公司也尚未开展实际经营业务，营业收入和净利润也均为零。
然而就是这样一家“壳公司”，却在7个月后豪掷31亿，收购一家经营亏损，欠了满屁股债的上市公司。不得不让人感叹，资本市场的魔术真是神奇。
不过升达集团运气不佳，当时正好撞上赵薇高杠杆入主万家文化事件，大家一片嘘声，由此同期多个高杠杆入主方案，都宣告失败。
去年12月底，升达集团“卖壳”宣告失败，升达集团表示，是保和堂缺乏履行《增资协议》和《增资协议补充协议》的能力和契约精神。
今年1月，升达集团起诉保和堂，称因未能履行增资协议，要求其承担违约责任。
5月，双方达成和解，升达集团等用其持有的升达林业2000多万股股权，抵偿保和堂已支付的一期增资款4亿元。高息向员工集资，赖账称有命没钱
虽然这“买卖不成仁义在”，但升达集团那22亿的债务却仍是个烂摊子。
披露显示，升达集团对外欠款约22亿。欠华宝信托14.1亿元，其中10亿元为股权质押借款、4.1亿元信用借款，欠厦门国际银行6亿。
本来指着卖壳续命，可最后告吹，欠这么多债没钱还可咋整？
今年1月，当深交所问询资金问题，升达林业回复称，升达集团在成都、上海、北京拥有房产及土地约1200亩、森林资产约24万亩、银铅锌矿产两处，这些资产大部分没有抵押，具有较强的融资能力。升达集团拥有的机器设备也具有较大的融资空间，而升达集团将对内部资产进行重新整合，并有意出售部分资产。
而除上述方式外，升达集团还想出了一招——向员工高息集资。
近期，微博股社区曾爆料，说某家上市公司缺钱让员工帮忙集资，总集资规模是7000多万，但公司3月份就已经付不出利息了。6月初，大股东更是因为债务纠纷股权被全部冻结，随后还对员工表示“要钱没有，要命一条”。
虽然该微博未透露具体公司名字，但大虾发现，其配文的股价图，与当日升达林业的股价图一模一样。
并且就在6月4日，升达林业公告称，因大股东升达集团与华宝信托的债务纠纷，导致其所持公司96.76%的股份被司法冻结。
媒体记者也曾从其员工处证实，升达集团此前确实有过向员工集资的行为。
没钱不要紧，倒腾转型不能停
而更让人无语的是，对员工称“没钱有命”的升达林业，还打算现金收购新资产。
今年1月20日，升达林业公告称，由于策划重大事项进行停牌。随后披露，公司拟采取现金购买方式，收购河南寓泰安防51%以上的股权。
工商信息显示，河南寓泰兴业智能安防集团有限公司成立于2006年1月18日，注册资本3000万元。主营安全防范及智能化控制系统的设计安装、维修；数据处理及存储服务等。看到这相信大家都懂，没折腾够升达林业又要开始转型了。
不过推进几个月后，公司大股东突然因债务纠纷股份遭全部冻结，这起重组又流产了。
6月14日，升达林业公告称，经多次沟通，各方利益诉求不能达成一致，仍未就交易对价、标的对赌业绩承诺、标的公司发展规划等核心条款达成一致，公司决定终止筹划本次重组事项。
随后，升达林业开市复牌，复牌后股价一度连续5个跌停。
2017年年报显示，升达林业营业为11.78亿，同比减少24.28%，归母净利润为1371.65万，同比减少80.78%；今年一季度报显示，营业为1.85亿，同比减少31.36%，净利润亏损1077.92万，上年同期亏损868.44万。
对这样一家公司，大家怎么看？
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