投资中国股市除了看基本面，政策面也是重要指标之一，但所谓内行人看门道，除了看 GDP、CPI 等宏观经济数据，还有其他的观察面向！以下为复华中国新经济 A 股基金经理人徐百毅的专访概要：
Q：中国股市在 2017 年表现不俗，2018 年展望呢？
A：今年有较高的机率是平稳度过，喜欢看短期宏观数据做交易的投资人，可能都吃不到什么大的甜头，因为数据的波动会引发多空两方的拉扯，除了影响持股信心，也会造成股票买卖的错误决策。
相对的，具备选股能力，专注个股基本面者较容易胜出，举凡高端制造、内需消费都是今年看好的产业。
Q：您有何特别的观察指标吗？
A：除了一般的宏观经济数据，我还会特别去观察三个面向，首先是中国股市是否健康？以中国 A 股今年预估整体企业获利年增率可望达 13% 来看，目前本益比仍处于 14~16 倍的合理区间，可见在企业获利带动下，还是可支撑陆股持续健康地上涨。
其次是经济结构是否升级？有人担心中国经济成长率趋缓，但无论中国 GDP 年增率 6.9% 或 6.5% 都不是关键，因为经济结构才是重点，从各项数据来看，中国对于教育与研发的投入，不但超越全球主要国家，并已形成支持经济结构升级的强大动能。
Q：您对中国政策面的看法是？
A：中国股市长期表现与改革政策及预期有高度关联，因此政策面也是重要的观察面向之一。随着改革开放政策延续，A股将可望酝酿新一波的改革行情，尤其二个 100 年目标，即透露经济发展的重要性，例如国有企业改革，就是一个很大方向。
值得关注的是，中国将加大市场开放力度，以开放 Tesla 独资进入中国为例，此举将使产业链中具竞争力者受惠，另金融改革仍将稳步进行，对市场的短期冲击减小，长期有利。
Q：投资A股有何风险必须留意？
A：最大的风险是美国经济复苏有过热的迹象，通膨压力增加并导致升息次数超预期。不过一旦发生，中国仍有政策回旋空间，例如提高逆回购利率、调降存款准备金率等方式调整市场资金的流动性。此外，市场对于人民币升值的预期愈来愈高，短期逆转机会不大，近期外汇储备更已连续数月回升，可干预的空间变大，简言之，最终还是需观察美国经济复苏的力度与通膨状况。
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