Kopu导读：凭借专业代工30年的富士康，称霸全球最大电子产品代工厂的A股上市之路走得并不顺畅，近期顶着独角兽光环上市的工业富联在短短9个交易日里走出了一条"抛物线"，股市即市场，对于富士康来说，未来转型之路要怎么走，转型工业互联网，富士康依然面临着诸多挑战。
作为全球最大的电子产品代工厂，富士康在近年来多次谋求品牌化的转型之路，然而除夏普收购案外，其余的多项举措均不尽如人意。富士康靠IPO借国内的资本市场突破转型困局的这趟快车，恐怕要坐不稳了。
Kopu解读：搭快车解困局
自富士康股份2月1日上报招股书以来，其"一路飞奔"的IPO速度便一直受到市场关注。作为全球电子产业的代工龙头，富士康有着巨无霸级的营收表现。2016年，富士康实现营收9327.69亿元，即便是此次拆分上市的富士康股份，其营收数据也超过了绝大多数A股上市公司，这也给富士康放宽审批时间和盈利标准打开了绿色通道。
作为全球电子产业的代工龙头，富士康有着巨无霸级的营收表现。2016年，富士康实现营收9327.69亿元，即便是此次拆分上市的富士康股份，其营收数据也超过了绝大多数A股上市公司。但尽管拥有千亿级别的营收规模，但受制于电子制造业低毛利的市场现状，富士康股份的毛利率、净利率并不出彩。其中通信网络设备业务、云服务设备业务分别占公司收入的60.5%、33.96%，但上述两项业务的毛利率仅为13.65%、4.65%；尽管精密工具和工业机器人(16.730, -0.22, -1.30%)业务的毛利率高达49.23%，但由于该业务在总营收中占比仅为0.27%，因此对富士康股份的毛利率拉动并不明显。
实际情况是，代工厂的品牌化转型往往十分艰难，往上游产业链的整合又需要有一定的规模优势；相比于下游的推广，富士康在上游构建布局的一系列面板、模具、连接器等元器件厂商却为富士康节省了不少成本，不过目前上游产业链的空间还很大，富士康整合的难度也很高。所以富士康急需搭乘IPO这趟快车，凭借国内资本市场突破长久以来的转型困局。
富士康终于等来了A股上市，但相较于初心恐怕相离甚远。
6月8日，工业富联正式登陆上交所，并在收盘时成为A股市场市值最大的科技股，上市之后便收获了两个涨停板，但紧接着涨停板局面被打开，后面股价不断下跌，近5个交易日市值蒸发1488亿元，相当于一个中国联通的市值跌没了。如今，工业富联"沪深第一科技股"的宝座也岌岌可危，离跌破发行价还差两个左右的跌停。
Kopu解读：业绩才是硬道理
近期低迷的A股市场，独角兽成为市场瞩目的焦点。工业富联虽然是工业互联网的独角兽企业，但富士康对于企业定位以及市场还存在内部分歧。对工业富联的认识往往局限在'代工厂'的定位上，而非富士康想要打造的智能制造'工业互联网'这一定位上。尽管工业富联在招股书中称，募集资金主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。这种认知差异使得工业富联尽管上市了，但依然不受资本市场的青睐。
富士康转型工业互联网，依然面临着诸多挑战。另外富士康近年来的业绩表现其实并不出彩，在研发费用比例连年上升的情况下，其工业机器人产能、产量与销量却呈现连续三年下降的疲态，挤走估值虚高的泡沫和水分之后，才是企业真正的实力。以此来看，尽管已经成为独角兽企业，但在A股市场的表现还需靠业绩说话，倘若两三年后，上市公司的实际盈利能力不足，当初涌进来的投资者也会用脚投票。
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