距离央行等七部门叫停ICO已近一年，各类ICO却仍通过场外交易等方式如火如荼地进行，据普华永道最新报告，

与此同时，币圈正在面临这样的窘境： 一方面，许多根本没必要发币的项目也加入ICO队伍；另一方面，全球范围内，数百万美元财富正遭到日益猖獗的诈骗币洗劫，而那些处在灰色地带的ICO项目也官司不断。

近日，区块链媒体Decentralize Today的一篇文章认为，区块链公司并非都需要发币，强行发币只会带来法律风险。而对于“币圈小散”来说，了解发币真正的意义，也有助于识别出问题项目。

加密代币会颠覆区块链公司的募资文化吗？答案是不会，或者说不应该改变。

ICO本质上与IPO类似，但是ICO缺乏像证监会这类机构的监管。 而为了避开监管，多数ICO项目也都会给自己贴上“效用型代币（utility tokens）”的标签，并极力与“证券型代币（security tokens）”撇清关系。

但一个项目究竟是否具备“效用”，并非只是嘴上功夫，对于不符合标准的代币，投资者就要引起重视。

如何排除证券型代币？

首先，如果一种代币可以归为证券，也就相当于否定了它的效用。在判断一种币是否应当属于证券时，豪威测试（Howey Test）是一个有用的工具， 该测试认为证券应当具备以下特征：

1、是金钱（money）的投资;

2、该投资期待利益（profits）的产生；

3、该投资是针对特定事业（common enterprise）的；

4、利益的产生源自发行人或第三人的努力。

任何符合以上特征的代币都应认为是证券，并受到美国证券交易委员会等机构的监管。

那么什么是效用型代币呢？效用型代币实际上是可以交易的服务或服务单位（units of service），他们不能代表一家公司的股份。效用型代币可以比作API密钥，是用来获取服务的一种凭证。

效用型代币有哪些常见的功能？

排除了证券型代币，我们还需要了解哪些是效用型代币常见的功能， 如果某种代币不具备以下任何一种功能，那么很可能只是项目方为了发币而发币。

1.系统激励币： 用来激励区块链网络中的参与者完成某种行为，例如记账，以太坊就可以看作是系统激励币。

2.投票币： 作为凭证用来在区块链网络中行使管理权，持币者可以参与重大决策，例如MakerDao和adChain。

Maker是以太坊上最早的去中心化自治组织（DAO），而MKR是一种用于MakerDAO平台管理的token，MKR持币人可以通过投票决定系统的参数

3.（股份）会员币： 会员币是获取平台服务的凭证，例如Gnosis；而股份会员币既是凭证，又要求持币者用该币在平台上进行交易，例如Dether、SpankChain。

Dether提供了一个去中心化的点对点以太网络，用户可用现金购买以太币，并在地图上找到接受以太币的实体店，而商店要增加在地图上的可见性，就必须持有DTH

4.所有权币： 用于表明物品的归属权，例如我们熟知的加密猫，它本身就具有收藏价值。以上提到的几种代币均是可互换币，例如每一个ETH都是等价的，但每个加密猫并不相同，它们不能在保持同等价值的前提下进行自由交易，属于不可互换币。

要注意的是，虽说不具备效用确实就是垃圾币的特征之一，但也不能一棍子打死，某些有资产支撑的代币本身就是合法的，并不需要效用来进一步证明合法性。

什么情况下根本不需要代币？

一种代币如果没有 天然的效用 （与人为制造的效用相对，如人为拔高非本平台发行代币购买服务的门槛） ，那就很可能是多余的。以下是强行发代币的几种典型情况：

1. 仅用于正常支付： 如果一种代币并不作为参与区块链网络的奖励，而仅仅用于交易，那么这种功能完全可以用现存代币实现，完全没有发行新代币的必要。

2. 仅用于证明会员身份： 如果一种代币只是用于证明持币者在某一平台的会员身份（例如有的平台会声称用他们的币购买某些平台服务会更方便），那么这种币也没必要存在，代币必须为平台功能的实现带来直接效用。

总的来说，在决定发币之前，项目方必须仔细研究平台的需求，让代币能为平台带来真正的效用。最终，只有诚实发币的项目，才能在加密货币和区块链领域树立口碑。

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