周末有消息指出知情人士称，全球最大主权财富基金之一的中国投资有限责任公司（CIC），希望能够参与中国国内股票市场和债券市场。中投已经为申请投资国内资本市场做了相关准备工作，但目前尚不清楚中投是否已提交申请或当局是否会批准。
如果这条消息属实，会被很多投资者解读为是证券市场又一个利好，中投将会是即社保、汇金、证金和养老金后明确入市的第五股国家队成份的资金。但事情的走向和其用意真的如此明确吗？恐怕并非如此，让我们用“4W”的分析方法作一个简单的解读。
1、WHO（谁）—— 首先了解一下中国投资公司，成立于2007年9月29日，组建宗旨是实现国家外汇资金多元化投资，在可接受风险范围内实现股东权益最大化；中投公司下设三个子公司，分别是中投国际有限责任公司、中投海外直接投资有限责任公司和中央汇金投资有限责任公司。其中有两处关键词：一是组建中投公司的主要目的是实现国家外汇储备的保值和增值，摆脱单一以来美债的处境，其资金来源是外储，投向是全球市场；二是汇金已经划归中投公司，而汇金早已经是A股中最为重要的力量之一。
2、WHAT（做什么）—— 作为中国版主权财富基金，截至2017年底，中投公司总资产规模超过9414亿美元；累计年化国有资本增值率为14.51%；境外投资净收益率按美元计算为17.59%，创下历史新高。年报显示，在中投公司2017年境外投资组合分布中，公开市场股票、固定收益、另类资产和现金产品分别占比43.6%、15.9%、39.3%和1.2%，中投公司境外投资累计年化净收益率为5.94%。这里的关键词是累计收益率只有5.94%，这个收益率只接近于固定收益产品的收益率，反映出中投这十年间的权益投资部分表现很一般，而这十年真是欧美市场的十年长牛，中投在全球市场上或许已经找不到‘价值和价格洼地’，急于开辟一些新的投资路径。
中投公司年度投资回报
3、WHEN（何时）—— 以养老金为例，从明确准备入市到第一批资金确实进行运作，并出现在上市公司的股东名单中，其中历时了2年，可以说上一轮A股从2000点至5000点的大牛市，养老金只是旁观者。可以肯定，如此体量的资金入市，不是一朝一夕可以成行的事，即使参与进来也会有一个分步走的过程，对于普通投资者而言，这个‘时机’的选择说明超级资金对于目前市场的制度建设、法制环境和未来市场的走向是有信心的，但是当我们把大资金入市作为‘时机’去看待的同时，他们更深谙何时才是真正的入市良机。
4、WHY（为什么）—— 如果最终成行，最大原因还是经过了十年长牛之后，欧美市场的绝大部分权益资产都处在历时高位和估值区间的上限，好的股权项目有存在这样那样的壁垒，中投是在上一波的金融危机前后正式出海的，对于全球资本市场的风浪是有所见识的。而整个国家队资金在2015年救市之后在A股资本市场的表现和收益是可圈可点的，中投也看在眼里、记在心里。
通过简单的逻辑梳理，投资者可以如此解读：中投有此意是认可了内地资本市场的制度和法制建设，对于未来有看多的预期，但并不表示就完全认可此时此刻市场的估值水平和入市时点，这件事情对于中投而言没有迫切性和优先性。而且从市场博弈的角度看，整个食物链上又有顶级资金参与进来，对于普通投资者而言更要加紧升级观念，建立一套迎合当下市场价值取向的操作方法和选股思路。
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