人在江湖漂，那能不挨刀！
從5月28日起，15天時間裡，華誼兄弟（300027.SZ）股價跌去了20%，市值蒸發49億元。
除了崔永元的開撕，引爆華誼兄弟的還有——華誼兩兄弟高達90%幾近清倉式的股權質押、商譽減值風險等兩顆大雷。面對外界質疑引發的股價暴跌，6月11日華誼兄弟連發公告，核心意思如下：
- 股權質押不是拋售股票，更不代表不看好華誼未來，也不會影響華誼兄弟的正常經營。
- 商譽的絕對值並無參考價值，商譽並不意味著絕對的風險。
當然，最後也不忘加上了一句，“公司會對惡意傳謠者保留訴訟權利。”
如此“鏗鏘有力”的解釋，遭到了股民狂懟“投資者連質疑的權利都沒有了？”“股價這麼低都不增持，所以再辯解也無力！”
如評論說言，無論華誼再怎麼解釋，讓風險消解。就拿股權質押這件事來說，影不影響企業的正常經營，真不是王中軍王中磊倆兄弟可以主觀決定的。
這幾年A股市場上股權質押成風，大股東通過股權質押來融資運作，順境之時無所謂，但一旦在約定期限大股東無法償還資金贖回股票，或者所質押的股票價格跌破雙方約定的平倉線時，那麼資金融出方就可能拋售股票。而一旦“爆倉”，不僅公司控制權恐遭易主，其經營發展更是會受到致命打擊。
最直觀的案例可以拿樂視為例。2017年7月，賈躍亭被曝質押99.9%的樂視影業股權，2018年1月，樂視網復牌後，出現八個跌停，蒸發了300多億元的市值。樂視爆倉炸傷一眾機構和個人投資者後，如今已經淪為燙手山芋，即便孫宏斌也無力迴天。
事實上，按照目前華誼兄弟的股價，離機構強制平倉已經不遠了。
需要提醒投資者的是，華誼目前除了崔永元開撕、股權質押、商譽減值這三顆已爆的雷，在未來三個月內，還有一顆大雷在侯。
據choice數據顯示，2018年8月22日，華誼兄弟有2.91億限售股解禁，佔已流通股數量比例13.16%，這是2011年以來華誼限售股解禁數量最多的一次。如此大規模的解禁，有多少人要奪命跑路？
根據牛熊君推算，本次解禁的流通股是3年前華誼兄弟的36億元定增。2015年8月17日，華誼兄弟宣佈以24.73元/股完成非公開發行合計14557.22萬股，募資近36億元，發行對象為阿里創投、平安資管、騰訊計算機及中信建投。
在華誼兄弟的該輪定增中，阿里創投認購62,005,519股，出資15.33億元；平安資管認購27,496,967股，出資6.79億元；騰訊認購51,758,997股，出資12.79億元；中信建投認購4,310,696股，出資1億元。
定增完成後，騰訊持股增至8.06%，為第二大股東；阿里創投佔股4.47%，為第四大股東；平安資管佔股1.98%，為第六大股東；馬雲為第五大股東。
（2015年8月定增完成後，華誼前十大股東）
（2018年一季度，華誼前十大股東）
該輪定增股票禁售期為3年。這也就是說在2018年的8月17日到期。只是，這差2個月就到期的股票，對於阿里、騰訊、平安的“三馬”來說，並非是個好消息。
2015年8月“三馬”參與華誼兄弟定增的價格為24.73元，再看看如今的股價6.85元，有什麼樣的公司可以讓馬雲、馬化騰、馬明哲這般一言難盡，估計也就王中軍兄弟倆的華誼了。
投資華誼浮虧達到多少呢？
具體來看，2016年二季度華誼兄弟進行了高送轉（向全體股東每10股派發現金紅利1元，以資本公積金向全體股東每10股轉增10股），這樣阿里創投等機構在2015年參與的定增成本價也就變為12.3元左右。按照截止6月11日的6.85元計算，阿里創投等機構浮虧比例高達44%。
如今的慘淡，是要讓當初把華誼當香餑餑的“三馬”跌破眼鏡。當然，這對於首富來說，只是一樁小小投資失利，但對於一眾小散來說，卻是切膚之痛。
看看這2015年8月定增之後，華誼的股價，幾乎是頭也不回的一路向下，什麼時候是個頭呢？
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