金百臨諮詢 秦洪
本週A股市場震盪中重心迅速回穩，創業板指更有領漲的態勢，底部形態更是清晰。這主要得益於通訊設備、雲計算等電子信息領域的細分品種出現了強有力的彈升行情。看來，隨著中興通訊事件趨於緩和，5G進展順利，電子信息板塊有望成為A股成長股的搖籃，目前正是配置電子信息板塊的好時節。
新契機釋放低估值做多能量
回顧近年來的A股市場走勢，可以看出，電子信息板塊的業績彈性大、成長趨勢好，股性極其活躍。當處於牛市格局時，各路資金雲聚電子信息板塊，部分彈性更佳的品種往往會出現一兩年就能夠漲數倍。在2014年至2015年上半年就是如此。但由此也留下了巨大的調整壓力，因為彈性好，股性活，牛市裡往往會漲過頭。因此，一旦熊市來了，此類股的股價就會持續走低，近三年走勢就是如此，不少個股的股價離2015年6月的高點只有3成，甚至更低。2018年以來，電子信息板塊的調整幅度也較大，如此就極大地降低了個股的估值。電子信息類上市公司較為集中的創業板指的市盈率已降至40倍以下，這就意味著創業板指、電子信息類個股的估值泡沫已經擠去，有望迎來股價走勢的拐點。
就在此時，電子信息板塊也迎來了新的產業契機，一方面是現有產業的嬗變所帶來的產業增長引擎。比如移動互聯網的加速滲透，大數據、雲計算已成為現實，大數據分析以及應用更是成為電子信息產業加速向製造業滲透的推動力。比如基於雲計算基礎上的大數據分析，為家居定製提供了可能，尚品宅配、索菲亞等個股就是藉此獲得了產業發展的先發優勢。因此，隨著產業應用力度的加大，雲計算、大數據等相關上市公司的2018年業績出現了加速成長的趨勢。匹配此類個股的歷史低位估值數據，的確有中長線資金願意加大對此類個股的投資力度，這可能也是近期此類個股率先於A股企穩回升的推動力。
另一方面則是產業升級的契機來臨。比如5G的相關信息。日前，國際通信行業標準化組織3GPP批准第五代移動通信技術（5G）標準獨立組網功能的凍結，這標誌著5G已經完成第一階段全功能標準化工作。與此同時，中國移動在日前發佈《5G終端產品指引》，明確提出，要在今年9月採購測試終端、連接型CPE，並需要廠商在11月交付；明年2月將採購智能手機，連接/融合型CPE、VR/AR產品，並要求廠商在明年4月交付；在明年7月採購智能手機、VR/AR、5G模組，並需要廠商在明年9月交付，中國移動屆時還將視情況採購無人機、5G PC/平板等。這意味著5G商用的大門徹底打開，5G時代又近了一步。
戴維斯雙擊有望來臨
更為重要的是，目前電子信息產業股的業績已有加速的趨勢。以電子信息產業的重要子行業的通信板塊為例，2017年年報顯示，通信行業上市公司營收同比增長6.92%，歸母淨利潤同比上升了2.37%。而一季度的整體營收和歸母淨利潤分別增長了37.36%和15.22%，顯示整體業績有恢復增長的趨勢。2017年業績表現平平主要因為運營商資本開支處於低谷所致，自運營商4G建設高峰期過後資本開支一直在下滑。但隨著5G預商用網將開始建設，承載網設備開始採購，資本開支有望開始回升，從而拉動著通信板塊上市公司業績的高速成長。既如此，可以預期的是，隨著5G商用時間的臨近，未來通信板塊的業績有望進一步加速，從而帶來戴維斯雙擊，既如此，不僅是通信板塊，而且是整個電子信息產業股有望迎來重大的投資機會。
所以，在操作中，建議積極跟蹤電子信息板塊，尤其是各細分領域的龍頭公司。就目前來看，5G前端領域的品種可予以考慮，比如光模塊領域，據行業分析師預計5G對光模塊拉動的市場空間在392億元左右，光設備的市場空間在881億元左右。因此光迅科技、中際旭創、烽火通信等個股可跟蹤。再比射頻器件市場，據Yole預計，手機射頻前端2016～2022年複合增速為14%，其中濾波器為第一大市場，年複合年增長率為21%，因此三安光電，信維通信等品種可跟蹤。另外，智能手機產業鏈的核心零部件領域以及被動元器件等基礎部件領域的相關個股也可跟蹤，比如長盈精密、歌爾股份、火炬電子、生益科技等等。
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