在前两天网上有一篇文章，认为市场见底了。那么市场是不是正在构筑底部？牛市要来了呢？
从形态和市场的技术面来看，走一个圆弧底，再从时间周期来看，应该也是过了一半，也就说这个圆弧底左半边走完了，现在开始在走右半边。但从底到牛市，这个时间周期还可能有点距离。
牛市得满足几个条件：第一个是资金面充裕；第二个整个企业的盈利是很扎实，而且不断的快速增长；第三个是大环境，整个宏观经济没有问题。企业的盈利估值对于A股来讲还是很扎实的，唯一一个现在缺大家对资金的信心。年初以来，包括资管新规后来一系列的变化，到最近一期的央行货币政策的解读，把去杠杆调了，调了一些了。但这个信号的目的不是说让股市涨起来，它是希望实体市场有一个比较好的信贷环境或者宽松的资金面。所以从这个背景来看，这个市场的牛市来，可能还差那么一点点火候。
从整个市场估值层面上来看，估值的水平在一个比较合理的水平上面。但是不是马上就见底，马上就回升，时间是一个最重要的参数，还需要有更长的时间来消化、消耗或者说引入新增的力量在变化的过程。
从整个市场环境来讲，资本面现在确实是比较紧张的。但整个目前市场环境下边，原有的资金没有减少。过去这些年投放了巨量的货币，其实在市场里面还是存在的。只不过是现在有一部分被锁定在房地产市场里边，另外一部分资金是没有找到更好的盈利机会，没有找到方向。所以这个周期要用年度为单位来判断。
两个方面，一个方面是人们对于目前的股票市场的估值水平认为是合理的，但是没有更多的增量资金进来。第二个是新的模式里边要走出样板出来，大家看到模范，看到标兵，那才会有人跟进。
从市场的资金来看一个是在进一步在驱。驱的是以前理财比较混乱的，尤其是券商是感受最深的，资管通道一去掉，券商这种大的资金就少了很多；第二点，银行的资金进入资本市场以前是比较便捷的。但是现在按照这个新规来讲，有些就不太怎么便捷，这是一个往外走的方面。所以这也是今年二季度一个调整，包括整个市场信心不足的一个主要的原因。
新的机构的资金进来，而且这部分机构是一个长期的资金，未来相对来讲，以年度来计算的一个资金，所以对于这部分资金，是整个资本市场还是非常好的一个压舱石。
现在其实国家更多的是想引导直接投资，更多的想引导真正的正本清源。我们想要真正的投到实体经济里边去的这部分资金，是希望从居民的口袋里边直接投到实体经济里边去。而过去时候，我们更多的是转了一个拐，经过这些金融机构的包装，然后变成了资金进来。
所以在这个过程里边一定会出现，结构性的转化里边是需要提升效率。这个效率是什么，是要增加对于居民的投资教育。让投资者知道我投资的本质是什么，是股权投资，是要共同分担风险，分担收益的。
从最近一些债券的违约可以看到活生生的教材来看，以前我们认为投到债券里边，一定要还本付息的，但现在你会发现它比股权还不靠谱，因为它如果发现违约的时候，你连本金都收不回来，那股权资产，我还有一部分股权清算价值，所以从这个角度上来讲，未来股权投资一定会成为广大居民里边最重要的一个投资途径。
以上为个人观点，不作投资建议，请谨慎对待。
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