事件描述：7 月 3 日晚，安阳钢铁发布业绩预告，预计 2018 H1归母净利润在 9 亿元至 10.5 亿元之间。
事件点评：
1.二季度业绩环比增长 500%-620%，Q2 年化 PE 为 2.4-2.9 倍，H1 年化 PE 为 4.2-4.9 倍。2018Q2 预计 7.71-9.21 亿元，环比Q1 增幅高达 500%-620%，同比 17Q2 增加 3142%~3682%。公司 4月和 5 月公司单月产量分别达到 64.1 万吨和 86.5 万吨；Q1 因环保限产导致产量减少和盈利下滑，Q2 限产解除，产量和业绩回归行业正常水平，环比 Q1 均实现大幅增加。按照 Q2 业绩进行年化，公司年化 PE 只有 2.4-2.9 倍。
2.环保改造完成，18-19 采暖季有望持续生产。2017 年年初公司对三台烧结机全部进行了干法烟气脱硫脱硝改造工程，目前已稳定达到通道城市的超低排放标准。根据 18 年《河南省 2018年大气污染防治攻坚战实施方案》，达到超低排放标准的钢企供暖季限产期间可以不限产，公司有望在采暖季持续进行生产。17 年由于环保限产致使公司盈利有所下滑，低于行业平均水平；若公司在 18-19 年采暖季持续生产，Q2 高盈利有望得到延续。
4.公司定增通过股东大会，财务费用有望大幅降低。2018Q1 公司的资产负债率高达 79%，且 17 年年财务费用已达到 10 亿元，使得公司归母净利润受到较大影响。当前公司的定增方案通过了股东大会，定增募得的资金将专项用于偿还负债降低资产负债率，财务费用有望大幅降低，进而增厚公司净利。
投资建议与估值：预计公司 18-20 年净利润分别为 27.0、31.7和 33.0 亿元，对应 PE 为 3.3、2.8 和 2.7 倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示：需求大幅下滑，资本市场波动风险。
本文源自证券市场红周刊
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