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天眼数字研究院 | 房地产价格与比特币价格之间有什么联系吗？
自从比特币的价格在五月初反弹到9949美元的高点之后，比特币价格就开始一路下跌，最低甚至都跌破了前期最低点的5920.70美元，最低来到了5780美元。
图片截取自华尔街见闻
很多人都奇怪，为什么比特币的价格会一跌再跌呢？我们先从与比特币有非常相似金融属性的黄金入手来分析一下这其中的奥妙。
下图就是黄金的日K线图：
图片截取自华尔街见闻
从图中我们可以看到黄金价格从6月14日开始下跌，一路下跌，最低点已经来到今日的1253.49美元/盎司。
如果对经济感兴趣的人就会知道，6月14日正好是美联储宣布加息25个基点的日子。
有很多人都会困惑，黄金本来是避险的投资品种，却在美国对中国征收高额关税时，美国对全世界展开贸易战的大环境背景下，美国优先政策，等等这些不确定因素本应使黄金这一属于金融避险工具的资产价格大涨，为什么却展现出了完全不同于人们预期的走势呢？
原因就在于，实质利率的不断走高。实质利率是什么呢？它为什么会影响到黄金价格的走势呢？其实，实质利率就是基准利率和通胀率之间的差。
6月14日，美联储调整利率后，美国的银行存款准备金利率来到了2% 的水平，虽然公布的美国5月通货膨胀率来到了2.8%的高点，前值是2.5%。
但在扣除了能源和仪器价格之后的5月美国核心通胀率是2.2% ，前值是2.1%；美联储参考的另外一项有关物价的PCE（个人消费支出平减指数），5月份是来到1.8%同比增长，前值也是1.8% 。
美国的通胀率上涨乏力，美联储的加息也就使得美国的实质利率不断走高。
由于黄金这个投资避险工具，它是不产生任何利息的。也就是说投资者在投资黄金时，不能像投资美国国债或将钱存到银行那样可以获得利息。所以美联储加息致使实质利率的提高，是导致投资者投资黄金的意愿降低的主要原因。这也就导致了黄金的这一轮下跌行情。
对于与黄金拥有相类似货币属性的比特币，黄金下跌的逻辑在比特币市场上也是行得通的。而中国最近的一系列金融政策，也对黄金和比特币的价格形成了一定的向下压力。
6月24日，央行宣布下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“
债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。
有些人会问，降准不就等于变相降息么？美联储升息才会对黄金和比特币的价格下跌形成压力，中国央行降准应，该对黄金和比特币的价格是利好呀！？
您别急，今天还有一条比较重要的消息需要我们注意。
有市场传闻称，国开行各地棚改贷(PSL)审批暂停，审批权回收总行，全国一刀切。
PSL，即抵押补充贷款，是指央行以抵押方式向商业银行发放贷款，合格抵押品可能包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等，是一种基础货币投放工具。
PSL与棚改有关，棚改总投资额主要由三大政策性银行提供，以国开行和农发行为主。
有分析认为，从审批权的源头来拧紧“水龙头”，必要的时候还是会放开的。和其他房地产的融资渠道一样，“收”和“放”的弹性非常大，“收”可能只是暂时性的现象。
但实际上，棚改存量从2012年的四千多万套，到2020年几乎再无棚改存量，现在的PLS已经无法像过去几年间那样大量的通过抵押优质资产获得银行贷款了。
截至5月末，国开行今年发放棚改贷款4369亿元，距离全年8000亿元的目标差距不到4000亿元。
据相关测算，国开行这次将PSL审批权回收总行，其所收缩资金再乘上市场的杠杆率，对于市场货币存量所产生的影响可能远远大于6月24日定向降准所释放的资金。
实际上，中国人民银行也是在一个资金紧缩的过程 。
也正是因为国开行收紧PSL审批权，导致6月26日，中国股市的地产板块集体跳水。
中国央行通过定向降准和收紧PSL审批权，有意识的来调整央行资产负债表各项资金的比重，从而激活市场资金存量，将资金输送到实体经济里去；这两项政策的复合效应对于市场上的资金存量所产生的实际上是一个紧缩效应，相当于央行加息的效果，这对于比特币价格所产生的效果和美联储加息对黄金产生效果是相类似的，只是幅度大小的不同。
市场上资金存量的持续减少，其所产生的升息效用，会继续对于比特币等数字货币价格形成向下的压力。
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