菜油反弹后，豆油有机会补涨
海关数据显示，2018年1~4月我国食用植物油累计进口164万吨，同比减少33万吨。预计未来两个月，国内植物油进口量将增加。6月份国内植物油仍呈供给充裕而需求清淡格局，但下半年需求将启动，基本面最坏的时期将过去，资金将进入像豆油这样的需要补涨的品种。
5月份，受资金推动和国际原油价格持续上涨的带动，国内植物油期现货价格出现反弹，其中菜油领涨国内植物油市场，而豆油因供给充裕走势最弱。
库存因素引发价格波动大
国内豆油的供应来源主要是进口大豆的压榨，南美和北美大豆进口至中国后经油厂压榨，豆粕用于饲料，豆油供食用，由于国内庞大的猪、禽等饲养行业，豆粕的需求量巨大，预计2018年国内大豆压榨后豆粕产量约为6895万吨。按照大豆压榨产出公式：100%大豆=18.5%豆油+80%豆粕+1.5%损耗，对应能生产豆油约1600万吨，按照国内豆油消费1800万吨计算，覆盖了豆油近90%的需求，因此从国内供应看，油厂的压榨量和开工率的变化是影响豆油供应的重要因素。
最新数据显示，国内豆油商业库存5月约132万吨，加上国家储备180万吨，按照国内年消费豆油1800万吨计算，库存消费比约为17.3%，已经位于17%至18%的安全线。豆油从库存消费比指标看，已经处于一个比较合理的水平，这时若因为供应受限，导致库存进一步下降，易在市场上引起价格的波动。
菜油持续大涨，豆油有驱动效应
5月份，资金进场布局，郑菜油1809合约单月增仓幅度达67%，郑菜油1901合约单月增仓136%，增仓幅度前所未有。在资金的推动，5月国内菜油期现货价格领涨国内植物油市场，郑菜油1809合约和郑菜油1901合约单月涨幅均在8%以上，创近17个月以来的最大单月涨幅，菜豆和菜棕价差也呈扩大趋势。
5月份，国内豆油期现货价格延续年初以来的走势，继续以弱势区间震荡为主。一方面，国内豆粕价格持续下跌，油厂压榨利润快速萎缩，豆油成本受到支撑；另一方面，国内豆油整体供给充裕，抑制国内豆油价格向上。美国大豆播种顺利，市场担忧播种面积高于预期，加之南美大豆升水下降，巴西汇率下滑，美豆出口受南美挤压，在6月下旬天气炒作期前，CBOT大豆期价回调压力较大。
利多因素方面，5月底国内菜油和豆油价差扩大到1200元/吨以上，豆油竞价优势明，后期对菜油的替代消费将增加，有利于豆油去库存；由于国际会议召开，6月上旬青岛周边200公里内大豆压榨企业将停机，届时将减少豆油供给速度。所以，这方面因素值得后期关注。
概念股方面：
敦煌种业：敦煌种业新疆玛纳斯油脂项目总投资1亿元，其中改扩建投资5000万元，项目采用世界先进生产工艺，以加工棉籽为主，同时具备加工大豆、油菜籽和油葵的能力。项目投产后，日处理棉籽油能力将达到1000吨，年加工能力将达到25万吨，生产各类油品8万吨，粕产品12万吨。该股也是跟随豆粕价格走出一个过山车走势，对相关价格较为敏感。
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