导读：近日，随着一部分在境内上市连续亏损的公司，其股票被进行特别处理及退市风险警示，房企并购整合明显加速，退市潮下地产ST股被拉响了警报。
5月25日，西藏旅游股份有限公司（*ST藏旅600749.SH）宣布：公司以6.485亿元的价格挂牌转让公司旗下5家酒店资产。
这家因为持续亏损两年而被*ST的上市公司希望通过资产出售，在2018年实现扭亏为盈，保住上市地位。“近两年酒店都处于亏损状态，转让后有助于公司改善业绩表现。”*ST 藏旅的有关人士如此认为。
*ST 藏旅甩卖酒店资产的背后是市场监管不断的收紧。5月22日和5月28日，上交所和深交所一共终止了3家*ST股上市，并表示将进一步加大对财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”等符合退市指标企业的退市执行力度。
据统计，目前A股共有86只存在退市风险的ST股，其中地产行业便有ST新梅、ST匹凸、ST山水、ST坊展、*ST新城、*ST藏旅等。
分析人士指出，不少*ST股通过变卖资产等方式得到喘息机会，但在主营业务没有改善的前提下，退市风险依然难以消除。
实际上，地产行业的ST股如ST山水、ST坊展均直言公司未来发展存在不确定性，而刚刚扭亏的*ST 新城提出申请恢复“铁岭新城”的证券简称已经2个多月，仍未获得深交所批准。
西藏第一家上市公司，面临退市风险
*ST藏旅发布公告称，已通过上海联合产权交易所公开挂牌，转让冈仁波齐酒店、普兰国际大酒店、雅鲁藏布大峡谷酒店、拉萨酒店、巴松措度假酒店等5家酒店的存货、房屋建筑物、附属设施、机器设备、在建工程、无形资产等。这5家酒店的挂牌价格约为6.485亿元。
这家西藏本土第一家上市公司，旗下拥有多家A级景区、5 家按照四星级标准建造的酒店、2 家国际旅行社，出售核心的酒店资产实属迫不得已。2017年，该公司实现营业收入约1.42亿元，较2016年度增长12.19%，归属上市公司股东的净利润为-7917.34 万元，2016年该公司归属上市公司股东的净利润为-9512.41 万元。已经连续两年亏损导致其“披星戴帽”，被实施退市风险警示。
*ST藏旅表示，拉萨酒店于报告期内完成改造升级并投入运营，尚处于市场培育期，巴松措度假酒店于2016年部分投入试运营，报告期内尚未完全达到全面运营标准，而阿里地区的两家酒店的接待客户数量也与建设时的测算差异巨大。在该公司看来，旗下各家酒店均面临着营收能力较弱而折旧摊销成本相对较高的局面，是拖累公司业绩的主要因素。
根据测算，卖掉这些酒店预计将为该公司提供2000万元以上的正向利润，公司的资产结构、现金流等会发生较大变化，对业绩预计将产生积极的影响。
“争取2018年扭亏为盈吧，但具体还要看公司的经营情况。”对于公司能否保住上市地位，*ST 藏旅的有关人士态度谨慎。
卖资产，只能保一时平安
对于ST股来说，当前的监管形势确实不容乐观。5月28日，深交所宣布*ST烯碳终止上市，这是2018年深交所首家被强制终止上市的公司，也是A股市场今年的第三只退市股。在这之前，上交所已经在5月22日宣布*ST吉恩、*ST昆机终止上市。距离上交所和深交所3月9日齐齐发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》才2个多月。
因为2015年、2016年连续两个会计年度经审计的净利润为负值，铁岭新城自2017年4月26日被实行“退市风险警示”特别处理。通过一年的努力，这家公司因为转回已计提的坏账准备金额 3.82 亿元而扭亏为盈，实现归属母公司所有者的净利润1.01亿元，因此在4月16日向深交所提交撤销退市风险警示的申请，希望将证券简称恢复为“铁岭新城”。
值得注意的是，截至5月30日，深交所仍未通过这项申请。不仅如此，还给该公司一连发出了两份年报问询函，要求其说明公司未来的持续经营能力、短期及长期的经营计划、预计业绩增长的主要来源，以及各项短期负债的偿还安排、还款资金来源等。
持续经营能力确实是这些ST股的最大短板。廊坊发展也是因为2015年、2016年连续两年亏损而被*ST ，2017年实现盈利后在5月10日起撤销退市风险警示，但仍被实施其他风险警示，公司证券简称由“*ST坊展”变更为 “ST坊展”。实施“其他风险警示”的依据在于公司未来增长存在不确定性，投资者难以判断公司发展前景。该公司坦言，近年来营业收入较低，2017年虽然营业收入大幅增长，归母净利润为正，但扣非后归属上市公司股东的净利润还是多年为负，公司主营业务处于转型初期。
已经摘星除帽的地产股也不代表公司经营走上了正轨。
2017年11月，解决了控股股东及其他关联方非经营性资金占用问题的“ST亚太”变更回了“亚太实业”，但今年5月18日还是收到了深交所要求回复16个问题的年报问询函。利安达会计事务所指出，亚太实业的主要项目进展缓慢，现存的商铺变现困难，再加上短期资金周转压力大，表明公司持续经营能力存在重大不确定性。
一位分析人士认为，经历过股灾后，A股的投资风向发生明显变化，价值投资理念盛行，ST股的炒作热潮早已褪去，通过会计手段或者变卖资产保壳，但运营基本面并未有明显改善的ST股也成为了监管重点，处境只会越发艰难。
国泰君安分析师刘斐凡表示，房地产是周期性行业，被ST的上市公司体量都比较小，业绩受周期波动影响大，容易出现亏损年度。
“地产行业在高速整合，大部分ST股很难再有机会发展壮大。”
出路不外乎是两条，拥有好项目的有机会成为大房企的并购标的，没有好资产的、但债权债务关系清晰的可卖壳脱身，剩余的恐难逃退市命运。地产行业出现首只退市股，只是时间问题。
中房报 文/曾冬梅
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