備受業界矚目的大商所鐵礦石期貨今日開啟國際化征程。自今日北京時間9時開市起，已通過交易者適當性審核並完成開戶的境外交易者，可以交易鐵礦石期貨1809合約及之後的各個掛牌合約。
中國開放鐵礦石期貨市場
繼3月底推出中國原油期貨之後，鐵礦石是第二個對外開放的大宗商品期貨品種。中國是全球最大的鐵礦石進口國，去年進口鐵礦石10.75億噸，約佔全球鐵礦及貿易量的68%。中國鐵礦石期貨是全球定價參考中國的少數大宗商品之一。中國對外開放國內鐵礦石期貨市場，旨在提高這個最大進口品之一的定價話語權，同時也希望交易商能夠更為認真地看待這個市場。
大商所陸續發佈了《期貨公司會員接受境外經紀機構委託開展特定品種期貨交易業務管理辦法》《大連商品交易所特定品種交易者適當性管理辦法》等一系列規章制度，為今日鐵礦石期貨引入境外交易者打下了堅實基礎。
據瞭解，為保證今日鐵礦石期貨順利實施引入境外交易者業務，大商所已完成兩次全市場測試，對境外交易者開戶、交易權限設置、境外經紀機構備案、結算、外幣出入金等業務進行了全方位測試。大商所相關負責人表示，鐵礦石期貨引入境外交易者是在鐵礦石期貨多年成熟運行的基礎上進行的，保持了原有人民幣計價合約不變，基礎制度、核心技術系統、核心清算系統和風控模式不變。作為中國內地首個對外開放的已上市期貨品種，鐵礦石期貨使境內外產業客戶、投資者在同一個平臺交易，從而推動形成更公開透明、具有全球代表性的貿易定價基準，有助於引導鐵礦石行業在全球範圍內配置資源、提高避險效率，更好地服務全球鐵礦石貿易。
證監會副主席方星海此前表示，今後，中國金融將改變世界。在此背景下，鐵礦石期貨引入境外交易者是中國資本市場對金融開放給出的積極回應，也是中國經濟參與全球經濟治理的直接表現。與原油期貨不同的是，內盤鐵礦石合約流動性極佳。同時，西方國家主要交易商已經通過中國本地機構進場。去年，大商所的鐵礦石交易量達到全球鐵礦石貿易量的20倍，更是新加坡交易所鐵礦石合約25倍。外資背景的現貨商大多是以產業為主，主要做套期保值或者對沖，在盤面上投機性不是很強。他預判，外資進入可能會起到平滑鐵礦石市場的波動率，能減少換手率。中國鐵礦石期貨具有很高的現貨定價指引功能，開放會提高這一影響力。大商所鐵礦石期貨將會成為領先指標。過去是如此，未來也將是如此，因為交易量龐大。
境外機構參與意願強烈
嘉吉全球鐵礦石業務部門負責人保羅·拉斯頓近日表示，作為從事鐵礦石貿易多年的全球貿易企業，嘉吉自中國鐵礦石期貨上市之日起便參與了鐵礦石期貨交易，利用期貨工具進行套期保值，併為公司客戶提供風險管理服務。
據瞭解，大部分國際礦山、貿易企業都十分歡迎中國鐵礦石期貨對外開放，也會逐步參與開放後的鐵礦石期貨市場，利用期貨工具指導和服務現貨貿易。中國鐵礦石期貨對外開放後，之前無法直接參與中國期貨交易的境外產業客戶得以接觸中國市場，為規避國際市場風險提供了渠道。鐵礦石期貨對外開放將提供國際貿易新的定價模式，國際礦山等產業客戶已考慮通過參與中國期貨交易，形成更有代表性的期貨價格以指導貿易定價。與全球其他鐵礦石衍生品市場相比，大商所的鐵礦石期貨市場成交活躍，充足的流動性更能滿足海外客戶的避險和投資需求。境內外大多數產業客戶都面臨日益複雜的市場風險，大商所鐵礦石期貨流動性充足的特點將吸引具有避險等需求的客戶參與進來。除了為全球企業提供有效的避險工具外，鐵礦石期貨國際化還會帶來更多的衍生服務。鐵礦石期貨引入境外交易者後，國內交易者將和國際市場接軌，催生更多交易機會；同時，依託場內期貨市場，金融機構還可以進一步為客戶開發鐵礦石指數基金、ETF等金融產品。根據此前大商所發佈的鐵礦石期貨國際化相關業務規則，境外交易者可通過境內期貨公司會員直接參與鐵礦石期貨交易，也可通過委託境外經紀機構，由境外經紀機構轉委託期貨公司會員的方式參與交易。
國際化未來值得期待
中國銀行大連市分行金融機構部副總經理表示，期貨保證金存管業務是銀期合作的基礎和紐帶，而參與鐵礦石期貨國際化業務有助於完善銀行在國際金融業務上的戰略佈局。我們面向市場共同開展了外匯資金管理相關的培訓交流活動。今後我們會認真履行存管銀行的職責，為廣大客戶提供賬戶管理、資金結算、跨境清算、衍生服務等全方位服務，確保鐵礦石期貨國際化的平穩落地和運行。
據瞭解，此前大商所公佈了交通銀行股份有限公司等10家銀行開展境外客戶保證金存管業務。鐵礦石期貨國際化實施後，境外客戶保證金存管銀行將為大商所、期貨公司及廣大境外交易者提供賬戶管理、資金劃轉和結售匯等服務。展望鐵礦石期貨國際化未來，鐵礦石期貨國際化最明顯的變化是能夠促進期貨價格發現功能更有效發揮，進而優化現有鐵礦石貿易定價機制。相信在鐵礦石期貨國際化後，會有更多的鐵礦石現貨貿易會通過鐵礦石期貨價格來定價，這將是未來全球貿易定價的發展趨勢。
開展鐵礦石期貨國際化業務，將在黑色產業進一步拓展基差交易的發展空間，還會催生更多場外金融服務。基差貿易作為國際大宗商品貿易中常見的定價策略，待鐵礦石期貨國際化後，將提升國內期貨價格在海外市場的影響力，有利於推動國際鐵礦石貿易採取基差定價，幫助國內外企業平抑價格波動、促進交易。
鐵礦石作為鋼鐵原料，在黑色系中舉足輕重。鋼鐵是現代工業基石，新世紀以來，中國的工業化、城市化進程步入快車道，粗鋼產量年增速最高達30%，鐵礦石消費量常年維持在10億噸以上。但與澳大利亞、巴西兩大主產地相比，我國自有鐵礦石資源嚴重不足，近年來對澳、巴兩國的鐵礦石進口依存度由60%攀升至85%。長期以來，中國作為最大的鐵礦石消費國，承受巨大亞洲溢價，而年度協議談判瓦解後，鐵礦石定價體系難以完全體現現貨的供需狀況。國內長期缺乏廣泛認可的價格指數。形成公允價格需要引入境外投資者。大商所推出鐵礦石期貨以來，市場活躍度和流動性不斷提升，日成交量穩定在3億噸左右，主力合約持倉量逐步提升至2億噸左右，目前已成為全球最大的場內鐵礦石交易市場。產業客戶參與積極性不斷提高，2014年開始推出基差貿易，當前基差點價式交易已在現貨貿易市場佔有可觀的份額，2017年以來，大商所繼續為鐵礦石期貨連續合約努力，1803和1807合約活躍度逐步提高，結合基差貿易試點的推行，鐵礦石期貨服務實體企業的制度基礎越來越完善。為增強價格代表性，大商所也在積極推動鐵礦石期貨品種的國際化進程，方便境外礦山、貿易商等產業機構及投資機構參與交易，進一步促進國內鐵礦石期貨定價的透明合理，強化其國際影響力。
市場體系的提升和完善，也對期貨公司相關業務開展提出了更高要求。南華期貨一直以來秉承著求新求變精神，在境外業務方面走在業內前列，旗下橫華國際是第一批成立的境外分支機構，並其後陸續在美國、新加坡成立公司，形成了期貨、外匯、資管、諮詢、貿易等功能齊全的全球化衍生品服務平臺，方便境內外投資者參與相關業務，同時研究、量化、衍生品、期現業務等相關團隊的成立也必將促進多方面業務合作。
鐵礦石邁出國際化的堅實步伐，對國內整個衍生品市場發展來說具有里程碑式意義，相信通過各方努力，能夠促進鐵礦石市場持續健康、穩定發展，真正服務“一帶一路”，服務實體經濟，服務全球投資者。
鐵礦石20問，快問快答
1.什麼是鐵礦石期貨國際化？
所謂鐵礦石期貨國際化，就是在現有境內鐵礦石期貨合 約和基礎制度不變前提下，在現有平臺上引入境外交易者和 境外經紀機構參與境內鐵礦石期貨交易的制度安排，通過市 場的對外開放，形成包括境內、境外客戶在內的市場參與新 結構，進一步提高期貨價格的國際代表性。
2.為什麼要實施鐵礦石期貨國際化？
鐵礦石本身是一個國際化程度非常高的品種。在鐵礦石 期貨品種上引入境外交易者，可以豐富和完善境內鐵礦石期 貨市場參與者結構，提高鐵礦石期貨價格的國際代表性和公信力，使其更加客觀、準確反映國際鐵礦石市場供需關係變 化情況，為全球鐵礦石貿易參與者提供一個更加公平、公正、 透明的價格基準和避險工具，進一步拓寬鐵礦石期貨服務實 體經濟的廣度和深度。
3.哪些境外客戶可以參與鐵礦石期貨市場？
鐵礦石國 際化對境內客戶有何影響？境外交易者應當符合《大連商品交易所交易者適當性管 理辦法》的規定，滿足知識測試、交易經歷、資金要求；鐵 礦石國際化後，對境內客戶來說變化很小，新開戶的境內客 戶需符合交易者適當性要求，境內客戶參與保稅交割時，須遵守貨物貿易外匯管理規定和保稅貨物增值稅管理的相關要求（即保稅交割稅票開具方式由原來買賣雙方對開改為有 雙方會員和交易所參與的五方對開方式），其他無變化。
4.委託期貨公司會員開展特定品種期貨交易業務的境 外經紀機構應滿足哪些條件？
在境外依法註冊成立的金融機構，並取得所在國（地區） 期貨監管機構認可的可以接受交易者資金和交易指令並以 自己名義為交易者進行期貨交易的資質；持續經營1年以上；所在國（地區）期貨監管機構已與中國證監會簽訂監管合作 諒解備忘錄；具有健全的治理機構和完善的內部控制制度， 經營行為規範；淨資本不低於 3000 萬元人民幣或等值外幣；業務設施和技術系統符合相關技術規範且運行狀況良好及 交易所規定的其他條件。
5.境外交易者參與境內鐵礦石期貨的路徑有哪些？
在對外開放初期，境外交易者有兩種方式參與鐵礦石期貨：一是可以通過境內期貨公司直接參與交易；二是可通過 境外經紀機構轉委託境內期貨公司參與交易。
6.鐵礦石期貨國際化適用的法規、政策有哪些？
為推動期貨市場國際化，中國證監會制定了《境外交易 者和境外經紀機構從事境內特定品種期貨交易管理暫行辦 法》（證監會令[第 116 號]）等部門規章；國家外匯管理局 頒佈《關於境外交易者和境外經紀機構從事境內特定品種期 貨交易外匯管理有關問題的通知》（匯發[2015]35 號）以規 3 範特定品種期貨交易相關外匯業務。目前，《民法總則》、《合 同法》、《刑法》等法律的相關內容從不同角度對期貨市場具 有規範和調整作用；國務院頒佈的《期貨交易管理條例》是 對期貨市場的系統性規範。中國證監會作為期貨市場的監管 機關，為貫徹執行《期貨交易管理條例》，制定了與之相配 套的《期貨交易所管理辦法》《期貨公司監督管理辦法》等。 此外，《最高人民法院關於審理期貨糾紛案件若干問題的規 定》和《最高人民法院關於審理期貨糾紛案件若干問題的規 定（二）》兩部司法解釋對期貨交易相關民商事糾紛中各方 當事人的權責義作有較為詳細的規定。
7．境內特定品種期貨交易有哪些監管主體、如何分工？
中國證監會及其派出機構依法對境外交易者和境外經 紀機構從事境內特定品種期貨交易實行監督管理。 期貨交易所依據自律規則對境內特定品種期貨交易及 相關業務活動實行自律管理。 中國期貨業協會依據自律規則對境內特定品種期貨交 易及相關業務活動實行行業自律管理。 中國期貨市場監控中心有限責任公司依法對境內特定 品種期貨交易及相關業務活動實施監測監控。
8．中國證監會及其派出機構根據監管職責要求可以要 求期貨公司、境外交易者和境外經紀機構提供哪些信息或者書面資料？
中國證監會及其派出機構可以根據監管職責要求期貨 4 公司、境外交易者和境外經紀機構提供下列信息或者書面資 料，並進行必要的詢問和檢查： （一）境外交易者和境外經紀機構的賬戶、所有子賬戶的最終受益人姓名（名稱）、國籍、有效身份證件（號碼）、 聯繫方式及相關信息、資金來源等； （二）境外交易者和境外經紀機構的賬戶、所有子賬戶的指令下達人姓名、國籍、有效身份證件（號碼）、聯繫方式及相關信息等； （三）境外交易者和境外經紀機構的賬戶、所有子賬戶 資金劃撥、使用的明細資料； （四）境外交易者和境外經紀機構的賬戶、所有子賬戶交易的明細資料； （五）中國證監會根據審慎監管原則要求的其他材料。
9. 交易所對境內外交易者參與特定品種期貨交易適當性要求是什麼？
《大連商品交易所特定品種交易者適當性管理辦法》對 參與我所特定品種期貨交易的單位客戶和個人客戶規定了 知識測試、可用資金、交易經歷等適當性要求。期貨公司會 員、境外經紀機構（以下簡稱開戶機構）應當評估交易者對 期貨的認知水平和風險承受能力，審慎選擇適當的交易者參 與特定品種期貨交易。
10.對參與特定品種交易的客戶有何資金要求？
客戶申請交易編碼或開通交易權限前 5 個交易日每日結 5 算後在該開戶機構處的保證金賬戶可用資金餘額均不得低 於人民幣 10 萬元或者等值外幣。客戶保證金賬戶可用資金 餘額以開戶機構收取的保證金標準作為計算依據，按人民幣 和外幣餘額加總計算。
11. 對參與特定品種交易的客戶有何知識測試要求？
客戶應通過登錄中國期貨業協會的考試平臺進行在線 知識測試，可選擇中文或英文試題。知識測試總分 100 分， 測試分數達到 80 分（含）以上者為合格。知識測試應由單 位客戶的指定下單人及個人客戶本人全程獨立自主完成，不 得由他人代替。開戶機構應當嚴格驗證客戶身份，開戶機構 相關人員和客戶應當在成績單上簽字。如更換下單人需要再次考試。
12. 對參與特定品種交易的客戶有何交易經歷要求？
關於境內期貨交易經歷，客戶應當提供由期貨公司會員 出具的期貨交易結算單，以證明其最近三年內具有境內交易 所期貨或期權真實交易成交記錄。關於境外期貨交易經歷， 客戶應當提供在中國證監會簽署合作諒解備忘錄的國家（地 區）期貨監管機構監管的境外期貨交易場所的期貨交易記錄 明細或結算單據或其他憑證作為證明，以證明其最近三年內 具有期貨或期權交易成交記錄。
13.境外交易者有幾種開戶方式？
目前有兩種：一是直接開戶方式，即客戶通過境內期貨 公司開戶，由境內期貨公司通過中國期貨市場監控中心（以 下簡稱監控中心）統一開戶系統為其申請交易編碼；二是轉 6 委託開戶方式，即客戶通過在交易所備案的境外經紀機構開 戶，境外經紀機構需委託期貨公司進行境內特定品種期貨交 易。轉委託方式開戶過程中，境外經紀機構通過監控中心統 一開戶系統為其申請交易編碼，接收其委託的期貨公司需進 行一定管理和控制，但期貨公司不能查看境外交易者的個人 信息。 同時採取以上兩種方式開戶的境外客戶或者在不同境 外經紀機構開戶的境外客戶，不得通過同一家期貨公司會員 進行期貨交易。
14.境外交易者開戶時需提交哪些身份證明材料？
15.開戶機構應如何為境外交易者開戶？
開戶機構需要對境外交易者提交的開戶資料的真實、合 法有效和完整性，及開戶實名制各項要求、交易者是否符合 我所適當性制度要求進行審核後，通過監控中心統一開戶系 統提交境外交易者開戶申請資料（具體要求見監控中心《境 外交易者統一開戶業務操作規則》）。 直接開戶流程下，監控中心和我所完成檢查後將交易編7碼申請的處理結果反饋期貨公司會員；轉委託開戶流程下，監控中心檢查通過後將開戶申請轉發給接受委託開戶的期 貨公司會員，期貨公司會員同意後，監控中心將開戶申請資 料轉發我所處理，我所根據相關業務規則進行檢查並將交易 編碼申請的處理結果通過監控中心反饋境外經紀機構和接 受委託的期貨公司會員。
16.鐵礦石期貨國際化後，境內客戶開戶流程是否發生變化？
境內客戶開戶流程與需提交材料與之前相比沒有變化。 但對於未申請特定品種交易權限的新開戶客戶，期貨公司需 先關閉其特定品種交易權限。期貨公司可以為申請特定品種 交易且符合適當性標準的境內客戶開通特定品種交易權限。
17.境內交易者如何參與特定品種期貨交易？
在我所特定品種交易者適當性管理辦法實施前開戶的 境內客戶可直接參與特定品種期貨交易；新開戶境內客戶需 向期貨公司會員書面提交特定品種交易權限申請，申請材料 應包含客戶基本信息及申請意願，並由客戶簽字或加蓋公章。 期貨公司會員應當為達到適當性要求的境內客戶開通交易 權限，並且每日在我所會員服務系統—“期權和特定品種交 易權限報備”欄目下對開通交易權限的境內客戶信息進行報備。
18.已開通特定品種期貨交易權限的客戶通過其他開戶 機構參與特定品種期貨交易，是否需要重新審核適當性要求？
對於直接通過期貨公司開戶並參與特定品種交易的客 戶，再通過其他期貨公司參與特定品種期貨交易的，該客戶 可以不適用我所特定品種交易者適當性管理辦法中關於可 用資金要求、知識測試要求、交易經歷要求的相關規定。但需要客戶提供原開戶機構出具的客戶已開通特定品種交易權限的證明。
19.什麼是交易編碼？
交易編碼是指客戶進行期貨交易的專用代碼，交易所在 客戶開戶申請審批通過後為其分配交易編碼。客戶交易編碼 由十二位數字構成，前四位數是會員號，後八位數是客戶號， 對於轉委託模式開戶的境外客戶，會員號指境外經紀機構所 委託的期貨公司會員號。 一個客戶在交易所內只能有一個客戶號，但可以通過不 同會員開戶而擁有多個交易編碼。
20.特殊單位客戶指哪類客戶？
參與特定品種期貨交易的特殊單位客戶申請交易所交 易編碼或申請交易權限的，可以不適用我所特定品種交易者 適當性管理辦法中關於可用資金要求、知識測試要求、交易 經歷要求的相關規定。 特殊單位客戶是指期貨公司、證券公司、基金管理公司、 信託公司和其他金融機構，以及社會保障類公司、合格境外 機構投資者等法律、行政法規和規章規定的需要資產分戶管 理的單位客戶。
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