“贸易战”：特朗普的“大礼包”及A股的交易逻辑
在我们过去一系列的文章中，就其“变”与“不变”的特征，我们提出了18年投资的“十六字方针”，叫做“大体则无，具体而有，存量博弈，主题推动”。对于这个方针，我们过去的一系列文章，都有比较详细的解释，现在大略的再做一次说明。
回观A股“股灾”之后，其逻辑主线全在“不变”与“变”之间。就其“不变”而言，增量资金匮乏、流动性不足是其不变的特点，所谓“存量博弈”尤其鲜明的表现为这一点的。就其“变”的一面，我们观察到A股生态的悄然变化，例如严监管之下对以“价格操纵”为主要手段的各种“恶炒”的严打，迫使各路操盘机构改变其炒作的逻辑、隐蔽其炒作的手法。因其“不变”与“变”的条件，就催生了A股所独有的交易逻辑：从流动性的角度，今年就是“严紧防”叠加美联储加息、缩表这样一个局面，资本市场在流动性方面仍将是“紧平衡”的状态，奢望成规模的增量资金入场是不现实的，至少眼下我们并未观察到有“宽松”的迹象发生。就此而论，“存量博弈”恐将延续。从风格的角度，我们倾向于2018年是个“主题推动”的局面，本质还是风格的轮转与修复。本着“结构化”的思维以及“阴阳互根”的思想去看待股市，从上证指数的角度去看，那就是“大体则无”，大保险、大银行等权重蓝筹股，在社会资金整体收紧的状况下，它的作用是股指稳定器、救市工具，未必就是超额收益的来源。但从中小板、创业板的角度，这两个小指数与上证指数并不是一个节奏，恐怕2018年的市场机会大体在这两个指数所覆盖的群体中产生，这就是“具体而有”了。
从策略上讲，在过去的文章中我们一直看好科技成长股的交易性机会。但科技成长股的机会，由于监管的制约、流动性的制约，仍然是防守反击的机会。跌得多、跌的透，“防守反击”的机会就来了。所以，2018年，“存量博弈、主题推动”的交易性机会，关键在于交易者对“赢家—输家效应”的应变能力，对“防反”和“潜伏”策略的执行力。
关于科技成长股的交易逻辑，我们在过去的一系列文章中多有论述，在《开启美丽新蓝筹》这篇文章中，我们开篇就说，从政策的层面讲，股市就是政府为实现其政策目标的手段和工具。股市的历史就是一部政治经济学的历史，政治—经济、经济—政治的循环体现的如此鲜明，尤其当经济现象上升为政治问题，那它就不再是单纯的经济行为。在当时，我们看好以科技成长股为引领的“美丽新蓝筹”，还是作为重化工经济的对冲，或者说资本市场，或者股市，它的政治任务，是服务什么样的实体经济的问题，是服务重化工的实体经济？还是服务以科技成长为代表的新经济？它当然服务、培育科技新经济，服务、培育高端制造，服务、培育传统产业的技术升级。为达此目的，它必然要为环保友好型的新经济树立一个标杆，开启“美丽新蓝筹”，来引导产业升级方向、经济转型方向，重塑经济业态，重塑产业格局，比如智能制造、5g，物联网、生物科技等等，这是没有什么问题的。
不过在当时，我们从“大胆猜测，小心求证”的谨慎态度出发，在未得到更多的证据之前，加之科技成长股整体上处于价格虚高，我们对科技成长为主导的“美丽新蓝筹”是有疑虑的，本着“尊重市场，眼见为实”的原则，在没有更多的证据出现之前，不能以“臆测”“想象”去做盘，这是盘手的一个基本素质。所以，有这样那样的焦虑、困惑、游移是可以理解的。
但我们千算万算，怎么也没有算到特朗普“送礼”来了，特朗普的“贸易战”送来了一份丰厚的大礼包。这话怎么讲？咱们来分析一下特朗普的礼单上都是些什么东东。
附图：中美贸易战清单
我们分析特朗普贸易战的清单，它所涉及的领域，出乎我们意料，但确实有趣。作为本人来讲，我看到这份清单，相当的惊讶、惊奇、惊喜。
翻翻这份清单，高性能医疗器械、生物医药、新材料、工业机器人、新一代信息技术、新能源汽车、高铁装备、航空航天，等等，这哪里是贸易战清单，这分明是对“中国制造2025”战略的精准打击，而特朗普精准打击的东东，恰恰是高层们殚精竭虑、极力支持的领域。这哪里是贸易战，这分明是未来20年、30年的国运之战！未来世界领导权之战！从这份清单中，深入的解析事件本身，决不是贸易摩擦这么简单，决不是迫使中国进一步“门户开放”或者为中期选举积累人气这么简单，中国的国运取决于高科技，美国的国运取决于高科技，这是一场谁都输不起的战争！谁要说特朗普是短见的商人，那分明是他自己的短见和误判。
“中国制造2025”所覆盖的领域，国内在这些领域“跃迁性”的进步，如果不加以精准打击，日后必然对美国的科技、美国的全球领导地位构成实质性威胁，美国之所以选择在“中国制造2025”所覆盖的领域下手、下重手、下杀手，这是美国战略思维的高度体现；中国之所以集举国之人力物力，集举国之资本智力，顶层设计，全社会参与，鼎力推进“中国制造2025”，这是中国战略思维的高度体现。“科技是第一生产力”，这是大国经济、全球领导权的战略支点、战略高地，是中美两国谁都输不起的战争。
以特朗普为代表的美国精英非常清楚，高科技、高端制造，事关国运，绝不会与中国分享。反过来讲，中国要想重返世界巅峰，重新掌控全球话语权，必须要走科技创新之路，必须要走制造立国之路，才能实现从并跑到领跑的超越。实际上，诸如芯片半导体、航空航天、原研药、高端医疗设备等等，与美国的差距仍很大，中国必须要在这些重点领域突围，突围才有出路。
对于“中国制造2025”所覆盖的方向、领域，美国打击的越厉害，中国的反弹就越强烈，扶持力度就越强大。顺之者昌，逆之者亡，中国经济发展到这个阶段，夺取科技制高点，为未来全球领导权打牢物质基础，这是一场输不起的战争。我国高科技行业朝气蓬勃、快速发展，诸如信息设备、高铁、5G、大飞机等等，反过来看，特朗普的清单，恰恰是一份最好的褒奖。
中长期的投资逻辑，特朗普的清单，对中国的科技股，尤其是对以华为、中兴为代表的科技蓝筹股，有不小的压力，甚至其股价会有大幅度的回落。但这种打击和回落，恰恰是交易者的大机遇。巴菲特说:当天上“下金雨”的时候，应该用大桶接，而不是用顶针。联系此前巴菲特一改旧作风，染指新科技，竞购雅虎，入股苹果，等等，相信科技股的春天，会在“贸易战”的尘埃落地之后，迅速到来。
短期的交易逻辑，交易性的机会，大概率在中国的“贸易反击清单”中。
3月24日，前财长楼继伟谈到中美贸易战， 就中国的回击措施，楼继伟说，“如果要我来打，我肯定先打大豆，然后打汽车，然后打飞机。”，楼继伟点出了美国的痛点。美国最有出口优势的行业是农业、能源和高新技术。高新技术本来就是封锁、管制的重点领域，我国降低对美贸易顺差时，也只有大豆、牛肉和天然气等做为对冲。国内市场占美国出口大豆的62%、出口棉花的14%、出口汽车的17%、集成电路的15%，以及波音飞机的25%，中国对美“贸易战”的反击能力，主要体现在这些领域。集成电路这一块不能打、不敢打，那么大豆、汽车就是首当其冲的领域。尤其是大豆，有南美大豆可替代，中国打起来没有顾虑。这一点，美国国内看的也很明白，打击大豆、棉花、生猪、高粱等农产品，就等于精准打击了特朗普的“票仓”。
对于做盘人来讲，一眼看穿、看透的金融意识，或者透过纷繁芜杂的经济现象而直抵本质，是对做盘者素质的必然要求。所以，对于特朗普“贸易战”，揭开现象看本质，其实就是大国未来科技领导权之争。联系到中美两国管理层对上市科技公司的争夺，联系到早前证监会对“科技独角兽”、对互联网公司回归上市的鲜明态度，这个事情就一目了然。既然是“贸易战”，既然有“奉陪到底”的决心，那么，对于中国来讲，首要的一条是稳定内部、稳住阵脚，内部不能乱、不敢乱，这样以来，我个人以为，就股市来讲，暂时承压是一定的，但也不至于房倒屋塌、稀里哗啦，毕竟有护盘的力量在，有维稳的意志在。设若资本市场一塌糊涂，“贸易战”不用打，自己就败下阵来了。
我们研判市场，看空或看多，不是为着证明我们自己有多么强大的预测能力，实际上预测是很不靠谱的事。交易是对当下的快速反应，预测反倒是个拖累。但分析与预判仍是完全必要的，这与“预测”是两码事、不是一码事。归根结底，我们研判市场、剖析事件的真正目的，是为制定符合市场实际的操作策略而服务，显然就不能以轻描淡写的态度对待了。
所以，就当下来讲，高波动率的工具，例如豆粕期权、股指期权以及期货中的农产品，反倒是很好的交易性品种，前提是要有预案，要有保盈止损的执行力
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