三大指数集体高开，一波下杀后拉升走高，午后震荡回落，但全天北向资金抢筹热情不减，大消费板块北向资金流入居前，贵州茅台再创历史新高。随着国内复工复产的推进，哪些板块最具增长潜力？今天同花顺专家团邀请了
嘉宾介绍：柯海东，硕士，中融基金管理有限公司权益投资部基金经理。曾任职于中国中投证券研究总部、国泰君安证券研究所、前海开源基金管理有限公司， 管理产品：中融竞争优势股票型证券投资基金、中融策略优选混合型证券投资基金、中融高股息精选混合型证券投资基金。
嘉宾核心内容：
1、短期消费品内需相关行业是最具确定性和成长性的，但是如果疫情在欧美发达国家得到控制，前期调整较大的科技股则可能迎来反弹机会。
2、疫情只是延缓或推迟了部分产业需求及发展节奏，但是诸如消费升级、技术升级的趋势没有发生变化。
3、由于疫情的影响，市场出现调整，中长期的性价比和吸引力有所增强，投资者可关注与消费品有关的优质企业。
访谈详细内容：
1、 在疫后经济恢复期，您认为哪些板块最具增长潜力？
柯海东：短期来看，消费品内需相关的行业是最具确定性和成长性的，因为整个供需都在国内，确定性比较强，另外消费升级的逻辑是长期成立的，由于疫情因素的影响，市场出现调整，反倒提供了一个比较好的中长期买点。
我们认为海外疫情演变是短期市场的核心矛盾，展望二季度，如果疫情在欧美发达国家能尽快得到控制，那么前期调整较大的TMT、新能源等行业可能迎来反弹机会，如果疫情仍持续，那么内需为主的消费、医药、基建等行业确定性较强。
以疫苗行业为例，中长期来看，大品种时代来临，业绩有望爆发式增长。近两年新型疫苗逐步获批上市，驱动行业出现爆发式增长：疫苗行业从过去的存量竞争进入到重磅产品获批，业绩爆发的时点。另一方面，对疫苗行业专门立法，行业壁垒进一步提升，结合疫苗研发、生产、流通、预防接种等环节，对监管的特殊要求做了具体规定，加强监管并提高企业违法成本。也使得行业竞争壁垒大幅提升。
图1：上市疫苗企业总收入和增长率
图2：疫苗大品种销量情况
数据来源：中融基金
2、您认为疫情对消费行业有哪些影响？
柯海东：我们认为疫情只是延缓，或者说推迟了部分产业需求及发展的节奏，但是诸如消费升级、技术升级的趋势没有发生变化，同时会加速各行各业实现强者恒强，提升集中度。
食品饮料行业中有接近100家上市公司，从中可以广泛而深入地挖掘个股投资机会。如果看食品饮料行业指数的话，自从2019年9月份以来已经跑输了沪深300指数，但是不妨碍其中像卤制品龙头、速冻食品龙头跑出了强劲的超额收益。
未来我认为白酒行业将会分化加剧，应该淡化板块性机会，而更多自下而上精选个股。
柯海东：从二季度来看，如果考虑到海外疫情的不确定性，那么内需相对确定性更强一些。但是不少科技股经过大幅调整后，实际上中长期的性价比和吸引力也有所增强。我们相对会更侧重在医药、食品饮料、农林牧渔、传媒等消费品相关的领域中寻找景气度向好、竞争优势显著的龙头公司。建议还是淡化板块性机会，均衡行业配置，努力做好基本面的研究。
4、您即将发行的中融品牌优选混合（008424）基金，投资逻辑是什么？为何选在这个时候发布呢？
柯海东：短期风险偏好收缩，叠加市场对全球经济放缓，甚至衰退的预期，对A股和港股产生了负面的影响。但从中长期来看，目前国内经济驱动力中外需占比较2008年金融危机时已经大幅下降，国内转为以消费和投资为主要增长动力，叠加当前市场估值并不高，在积极稳健的货币政策和财政政策支持下，我们对中长期A股和港股市场向上趋势仍持乐观态度。
行业配置层面，内需相关的板块在二季度是会相对占优的，实际上在当前这个时点，对于我们去做消费品相关的投资是比较有利的。另外如果拉上时间来看，海内外资本市场都已经验证过消费领域更容易跑出“长牛”，就在近期，我们也可以看到一些泛消费领域公司仍在创出历史新高。这个领域是一个值得长期投资、做价值投资的很好的方向。我们对做好一个中长期的业绩也很有信心。
中融品牌优选混合的投资逻辑主要基于以下几点：
一是精选高回报而且持续稳健的一些行业跟龙头公司，作为整个组合的战略资产进行中长期的配置；
二是挖掘品牌处于高速成长期的公司进行战术配置；
三是发掘一些复苏型、有反转机会的品牌企业；
四是精选港股通标的中的优质消费类龙头公司作为A股的有效补充。
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近1年收益率
中融品牌优选混合A
008424
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