一、历史是判断未来的唯一方法
根据杰里米●西格尔的经济学著作《股市长线法宝》，在美国1802年到2012年的210年中，去除通货膨胀的影响后，各类资产的年复合收益率如图所示
美国股票、长期国债、短期国债、黄金与美元的总体真实收益率（1802~2012年）
其中，股票的真实年复合平均收益率约为6.6%，且在不同时期表现的异常稳定：1802~1870年为6.7%，1871~1925年为6.6%，1926~2012年为6.4%
股票的收益围绕着上面的趋势线上下波动，但最终会回归到这条线上来
固定收益资产投资的年平均真实收益率则大为逊色：长期政府债券的年平均真实收益率为3.6%，而短期债券的年平均真实收益率则只有2.7%
黄金的年平均真实收益率只有0.7%
美元的购买力年均下跌1.4%，且在二战后，美元贬值速度大幅增加。
二、会不会只有美国市场这么幸运呢？
为了解答这个疑问，西格尔教授选取了19个国家的股票、长期国债与短期国债在1900~2012实际收益率的历史平均值
在此期间，尽管这些国家经历了许多重大的灾难 —— 包括战争，恶性通货膨胀和大萧条 —— 但各国股票收益率（经通货膨胀调整后）仍然非常之高
国际股票、长期国债与短期国债的实际收益率（1990~2012年）
股票实际收益率的分布范围，从最低的1.7%（意大利）到最高的7.2%（澳大利亚与南非），在1900年将1美元投入上面每个国家的股市上，年复合实际收益率为5.4%
三、中国的情况呢？
根据下图，沪深300在2000年1月到2020年4月期间增长了200%左右，超过标普500的表现，且在此期间人民币升值约16%，也就是在21世纪的前20年沪深300表现要好过标普500指数
2000年1月到2020年4月全球主要资产收益率
2000年1月到2020年4月全球主要货币表现
收益可持续么？
西格尔教授认为，即使经济完全不增长了，资本收益率也将为正，因为资本是一种稀缺资源
但同时，也需注意，股票收益率的长期稳定性并不能保证短期收益也同样稳定，如1966年~1981年的这15年里，股票年均收益率只有0.4%，而1982年~1999年经通货膨胀调整后的股票收益率高达13.6%
股票在短期内的风险大于固定收益资产，但历史数据证明，对于长期投资者来说，股票在长期内的风险是小于债券的
在股票市场上取得最终胜利的是乐观主义者，而非悲观主义者
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