压哨延期，投资者熬夜等到花儿也谢了
2020年4月28日，是深陷退市了危机的昔日白马*ST康得新预约披露年报和一季报的日子。按照惯例，两份财报将于4月27日下午收盘后发布。
由于深陷退市危机，证监会事先告知书拟认定康得新连续四年造假，原来一直的审计搭档瑞华会计师事务所活菩萨过江，自身难保，无奈分手。而新审计机构的聘任，则一波三折，中审众环在康得新为此召开临时股东大会后爽约，康得新一度陷入了找不到审计机构的尴尬局面。最终，在当地政府的大力协调下，江苏本地审计机构公证天业在2020年4月14日，距离预约年报披露不足半月时，才匆匆与康得新正式签约，正式成为康得新2019年报的审计机构。
留给康得新和审计机构的时间并不多，而一场新冠疫情，让延期发布年报有了正当理由。证监会和深交所先后发布通知，明确受疫情影响严重的公司，可以延期到6月30日前发布年报。不过，监管机构依然将按时发布年报当成极为重要的事，明确强调，不得滥用疫情延期政策。可以想象，康得新对于年报延期应该是极其渴望的，也应该差不多在第一时间向深交所递交了申请。不过，与其他公司不同的是，康得新延期公告，直到最后一刻，才匆匆发布。背后与深交所的博弈，想必十分激烈。
在大多数等财报的投资者无奈进入睡眠的时候，康得新终于在4月28日凌晨2：30左右发布了年报延期公告、2019年主要业绩和2020年一季报。在股吧，大多数投资者对于年报延期持正面态度。
花样保真，董监高也是拼了
现任管理层在2019年半年报、三季报中，均明确不能保证报表的真实性、准确性和完整性。大多数投资者对此并不在意，因为这并不是他们第一次遇到。事实上，从2018年年报开始，康得新的财报已经受到了董监高的极大质疑，纷纷通过声明不保证真实而规避个人责任。
但2019年年报，董监高再甩锅将承受巨大的压力。按照规定，由于2018年报被出具无法表示意见审计报告，如果2019年报被出具无法表示意见或否定意见审计报告，康得新将被暂停上市一年。虽然康得新由于可能面临重大违法强制退市，已于2019年7月8日起停牌，但暂停上市，带来的风险要比停牌大得多。
根据规定，暂停上市一年后，如果2020年报不能同时满足净利润为正、扣非净利润为正、净资产为正、未被出具无法表示意见或否定意见审计报告等多项条件，康得新将被终止上市。因此，很多投资者对2019年审计意见极为关注，如果董监高胆敢在2019年报表达无法保证真实、准确、完整，不承担个别和连带责任，将被视为导致年报非标的罪魁祸首，彻底失去中小投资者的信任。
董监高的大脑经过充分运动，终于找出一个堪称完美的方案：
第一步，先保证真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带法律责任；
第二步，强调尚未重述前期报告，2019年报和2020年一季报是基于以上情况进行编制，未进行追溯调整，后续有关部门调查结论出具后，会计报表相关科目存在重大调整的可能性甚至实质性的变化。
也就是说，董监高保真，但对以前的事儿不保真。
审计意见也能玩花样吗？
董监高的花样保真，让不少投资者看到了审计避免非标的希望，甚至提出，希望审计机构能发表带强调事项的无保留意见。审计真的可以这样玩吗？
答案可能令人失望！
审计报告的意见类型，从好到坏可以分为：标准无保留意见、带强调事项的无保留意见、保留意见、无法表示意见、否定意见。
其中，最好的是标准无保留意见，翻译成人话就是，审计师审完公司财务报告后，认为不存在重大错报或可能错报风险，完美，100分。与之相反的就是，否定意见，即审计师认为报告存在重大错报且有很多，什么玩意？事实上，很少有公司拿到否定意见的审计报告。
而对于剩下三种介于中间的意见类型，性质也是不一样的，根据监管规定，无法表示意见是导致暂停上市或退市的意见类型，带强调事项的无保留意见和保留意见对暂停上市或退市没有影响（创业板可能略有不同）。
而对于究竟是带强调事项，保留意见，还是无法表示意见，审计准则是有明确规定的，并不像投资者想象的那样，自圆其说就可以。2019年2月20日，财政部印发《中国注册会计师审计准则第 1503 号 ——在审计报告中增加强调事项段和其他事项段》、《中国注册会计师审计准则第 1502 号——在审计报告中发表非无保留意见》，分别明确规定强调事项、保留意见、无法表示意见的适用情形。
带强调事项的无保留意见，读过小学的朋友应该能明确，其本质还是无保留意见，不过有些事需要强调一下，这些强调的事儿呢，这些强调的事儿呢，已经在财务报告中说清楚了，是不影响已发表的审计意见的，如果想强调的事儿，足以影响审计意见，那就不能通过强调来替代审计。
此外，审计准则明确规定，审计意见必须是针对财务报告整体发表的意见，不能仅对某一部分内容无法表示意见，也不能仅就一部分内容发表无保留意见。因此，审计机构是没有办法像董监高那样玩个花样的。
目前，康得新年报里，存在多项且重要的项目，无法获取充分、恰当审计证据。这些事项导致审计机构只能出具无法表示意见审计报告。
财报数据背后的故事
多家子公司出表
康得新全资三级、四级子公司智得国际、智得卓越由于欠债不还，被债权人提起清盘，从2019年四季度出表，由此导致：
3亿美元债出表，应付债券减少约21亿元。2亿美元理财出表，交易性金融资产减少15.9亿元。另外1亿美元目测是由康得新使用，原来的内部往来款转为外部往来，其他应付款增加7.1亿元左右。目测导致合并报表应收账款减少约10亿元，同时应付账款减少约7.5亿元。这就有意思，说明智得10亿应收里，卖的并不是康得新自产的货物，而是从体外采购的。此外，2019年，DIMENCO增资后公司股比从100%降为32%，出表，康得新欧洲复合材料研发中心破产清算出表，由于上述公司规模不大，对合并报表整体影响有限。
康得碳谷、康得复材股权计提
由于康得碳谷除名案二审败诉，康得新在2019年四季度计提了康得碳谷股权20亿元，由于康得复材进入破产重整程序，康得新计提了约0.9亿元。
康得新已就康得碳谷案向山东省高院提起再审申请，不过，能否再审，要经过实质性审查，如果没有新证据足以推翻原审结论，或认定原审适用法律错误等实质性情形，再审申请大概率将被驳回。
康得复材由于负债巨大，且产业不成熟，破产重整难度非常大。目前，重整投资人的招募已三次延期，最近一次延期后，将截止至4月30日。
中航信托15亿存单质押担保计提预计负债
由于中航信托案一审败诉，康得新计提了约15亿元的预计负债。
2019年利润
康得新2019年利润为-58亿元，其中扣非为-13亿元，非经常性损益为-45亿元。
非经常性损益中，康得碳谷和康得复材计提约20.9亿元，中航信托担保预计负债约15亿元，智得等子公司破产也会产生非经常性损失。
财经真相根据报表整理，注释部分基于公开信息专业分析。
退市？前后夹击
目前，康得新深陷两个可能导致退市的漩涡：
重大违法强制退市：取决于证监会最终认定的事实，是否会导致康得新连续4个会计年度亏损。
暂停上市后不能恢复上市：取决于2019年年报是否无法表示意见或否定意见，以及2020年报能否满足本文前述所有恢复上市条件。