海内外氧化铝价格继续下跌，国内均价下降至2200-2300 区间，创2017 年以来低位。海外氧化铝同步大幅下挫，与国内相比仍有价格优势，在外盘压力下，国内氧化铝价格预计仍有下降空间，电解铝成本下行，亏损幅度有所收窄。节后铝锭社库小幅回落，铝棒库存继续下降，海外LME 库存突破120 万吨。国内显性库存的峰值可能出现，但电解铝在供应偏稳、需求疲软的背景下，库存可能持续处于高位盘桓。
电解铝现货升贴水震荡于零轴附近，未见明显趋势，LME（0-3）与（3-15）延续负值，现货表现疲弱。
由于行业持续亏损，目前已有部分电解铝企业宣布减产，但体量不大，不足以撼动目前的供需格局。国内新产能继续投放，从产能来看，除非大规模减产，否则年内的供给过剩已成定局。
沪铝成交持仓比整体震荡，上期所前二十主力持仓均有增加，空头势力尤甚，多空持仓比下行。
沪铝上周延续震荡，主力合约运行于11000-12000 之间。基本面变化：1）氧化铝价格持续下跌，成本崩塌下电解铝亏损有所收窄；2）电解铝行业继续减产，但体量尚小不足以扭转供需格局；3）铝锭库存首次回落，铝棒库存继续降低，库存峰值或将出现。价格运行逻辑：铝价追随市场情绪和有色整体风向运行，但在有色板块中属于弱势品种。行业亏损下减产规模仍然较小，而海外需求的利空冲击大，在国内出现大规模减产之前，铝价难有起色，维持反弹抛空思路。