近日中国10年国债收益率重新下行至2.70%，创2016年10月以来的新低。而上证50的分红率在2019年超过3%，这说明核心资产股在不考虑股价波动的情况下，目前收益率超过了无风险利率，价值白马的价值重估值得投资者们重视。
3月3日23时，美联储宣布降息50bp，将超额准备金率下调50bp。
这是一次非常规的大幅降息，意在释放流动性，缓解疫情对经济的负面影响。美联储的非常规降息，在近20年只有2001年、2008年等应对重大危机时出现过。这一次的非常规降息，说明其对病毒影响的担忧，也加大了市场对美国经济前景的悲观情绪：在3日美联储宣布降息后，道指短暂冲高随后持续下跌。
我们认为，在疫情的短期影响和利率长期走低的趋势下，高股息的蓝筹股会是机构资金配置的核心资产，下面给大家梳理一下其中的投资逻辑。
这要从宏观经济数据讲起，2019年我国国民生产总值（GDP）为99.0865万亿元，稳居世界第二位，比上年增长6.1%。
GDP的基数越大，维持高的增速就越难，所以增速下降是长期趋势。
GDP增速下降，市场利率会随之下降，进入所谓“低利率时代”。银行的利润，可以简单理解为，是实体经济从自己的利润空间中切割过去的。GDP增速，可以近似看做企业的实际获利空间。所以，当GDP增速降低时，市场利率自然也会随之下降。
19年8月20日，新的LPR机制实行，推动了中国的利率市场化改革。LPR（贷款基础利率的英文简称），是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可以在此基础上加减生成。新的LPR改为按照公开市场操作利率加点形成，更能灵活反映市场利率变动情况，也是从8月20日开始，长期不动的LPR开始逐渐降低了，2月20日已经降至4.05%。
降息、降准，都会让存在银行里的钱不值钱，从而刺激大家把钱拿出来消费或者购买其他资产。3月4日，中国10年国债收益率也下行至2.70%，创2016年10月以来的新低。
会算账且稍微能承受一些波动的投资者，都可能会转投其他资产，比如高股息的股票。上证50的分红率在2019年超过3%，这说明股票在不考虑股价波动的情况下，收益率已超过了无风险利率，配置价值突显。
所以，我们为投资者梳理了A股的高股息资产：有64家公司连续三年的股息率保持在3%以上。分红最稳定的当属银行股，例如交通银行，2018年初买入持有一年，股价下跌2%，但获得了4.83%的分红，相加后还盈利2.8%。(所列个股根据公开信息整理，不作为推荐)
我们看好全球资产荒下，处于相对低位的A股投资价值，其中又以高股息的蓝筹股和政策大力支持的科技创新板块为投资主线。在全球疫情得到良好控制之前，市场投资情绪会相对谨慎，参与高位题材类的炒作资金会减少，大家要注意追高风险。同时，为对冲疫情对经济的冲击，财政政策会更加积极、各国货币政策会更加宽松，低波动高股息的蓝筹股、业绩确定的绩优股将成为我们重点挖掘的方向。
数据来源：wind、中信建投研究所（截止2020/3/6）
重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
文：潘成 S1440611050012
近期精选