5G新基建的根基是什么？
其中很重要的一环，是服务器。
各种云跑在服务器上，数据跑在服务器上，视频音频跑在服务器上… …
很容易理解的一点，服务器厂家会受益。
从这个角度，表哥早早解读过浪潮信息、中科曙光和华胜天成等服务器生产商。
随着这些公司最近被热炒，表哥又跳出来不合时宜的提示风险。
写在前面：IBM全面退出了x86和小型机等服务器业务。
很多人对IBM的决策不以为然，作为一家百年老字号，IBM基本上不做毛利低于40%的生意。一百多年前，IBM成立，从制作打卡式计算机起家，做过军火，做过计算机，做过咨询公司，后来以小型机而闻名天下。
然而，IBM对于曾经垄断全球的业务并不贪恋，这点和中国的很多公司理念差异很大。中国的公司一心想在一项业务上专注做到极致，甚至在大势已去的形势下也很难放弃。这和中国的公司大多是改革开放以来才开展业务有关，像IBM经历过企业的生死存亡，经历过战争，经历过太多拆分合并，已经看穿了商业的本质。
说这么多废话的意思是，服务器已经不是一门赚钱的生意。
今天的主角，是中科曙光，虽然名字里有曙光，但光环已经褪去了。
更何况，前有浪潮信息这种巨无霸，浪潮信息抱上了IBM的大腿，合资成立了浪潮商用机器公司（IBM中文是国际商用机器公司，这名字，你品），连最先进的小型机芯片都送来，浪潮基本上承接了IBM小型机在国内的业务；后面还有联想这种世界级追兵；还有消减了脑袋冲进来的的华为… …
一、第一大供应商
对曙光打击比较大的，是2019年的负面清单。曙光被纳入负面清单后，收到的影响还是非常大的。和华为、海康等公司不同，曙光的产品非常单一，且国产可替代性极差。
表哥翻出来公司2014年的招股书。
其中Intel是公司最大的供应商，对比招股书历年数据，采购CPU占公司差不多五分之一到四分之一的采购成本。
虽然上市多年，但公司的产品结构并没有发生太大变化，招股书的数据依然有价值。
几乎可以肯定的是，公司的核心产品—高性能计算机，主要是Intel的CPU为主。受此影响，x86服务器出货量占比下降到4%，环比降低了6.7个百分点。
二、国货之光，天津海光
幸运的是，曙光还有海光。
在x86芯片领域，由于复杂的专利限制（Intel和AMD也纠缠的不可开交），一直很难有中国企业获得该项技术。
直到有一天，AMD快倒了。
在手机时代到来之前，Intel是芯片届的绝对老大，并且掌握着超越对手好几代的技术实力，所以产品升级非常缓慢并且保守，像挤牙膏一样，被戏称为“牙膏厂”。
紧随其后的是永不言败却永跟不上的千年老二：AMD。
在和Intel的斗争中，AMD曾经因为误入歧途而导致一落千丈，2015年AMD的股价一度低至1美元多。
关键时刻，华裔女科学家Lisa Su临危受命担任CEO，开启了AMD多方合作的进程。
其中很重要的一项，就是用技术换资金。也是在这个阶段，中国的芯片企业（和AMD合资成立的天津海光，Lisa Su真的值得尊敬，她安排资源几乎是手把手教会海光吸收了芯片技术）拿到了梦寐以求的x86技术，AMD也获取了续命的资金。同时，将一部分盈利能力较差的非核心产业剥离，通富微电在大基金的扶持下，借机收购了AMD的封测厂。
在此八卦一下，除了广受褒奖的最佳CEO外，拯救AMD的还有一位大神：Jim Keller。
他主导了AMD赖以翻身的Zen架构，幸运的是，天津海光拿到了这个架构的授权，并且进行了消化吸收。
Jim Keller1998年从DEC公司转投AMD，主导了K7/K8架构设计，从而带领AMD率先进入64位时代。其中，由于K8架构支持64位X86指令集，确立了后来的行业标准，也使得AMD在台式机处理器市场占据了半壁江山。
离开了AMD之后，Jim Keller先后转战SiByte和Broadcom担任首席架构师，随后便加入了P.A. Semi公司，担任设计副总裁，转而进行MIPS架构处理器的研发工作。后来，随着苹果收购P.A. Semi公司，Jim Keller也加入苹果麾下，并领导开发了A4/A5处理器，用于iPhone 4/4S、iPad 2等设备，为苹果之后的芯片自研之路打下了基础。
2012年，Jim Keller回归AMD，带领完成了Zen架构后，2018年再次出走。
这次他去了大名鼎鼎的特斯拉，用了两年的时间，带领团队完成了特斯拉自动驾驶芯片设计、测试验证阶段。
功成名就，2019年，大神离开特斯拉又去了Intel。
就这么任性。
几乎全球有名有姓的知名芯片架构，都有大神的身影。
如今，曙光是海光的第一大股东。
没有Intel供货，公司还有海光救急。题外话，海光也进入了实体清单… …
但是从长远看，中国严重匮乏高端芯片人才，现在掌握的AMD技术知识Zen架构的第一代，勉强消化吸收，进一步提升非常难。在AMD再次膨胀的财大气粗后，后续专利也不可能买到。
中科曙光未来最头疼的事，依然是芯片危机。
三、服务器业务有多不赚钱
表哥一再强调，IBM不做毛利低于40%的业务。其实苹果也是类似的玩法，苹果的平均毛利率常见38%左右，毛利过低的产品线会毫不犹豫的砍掉，比如当年的5c，很多人误以为5c是销量惨淡才淡出市场的，实际上5c销量一直不错，虽然不比5s，但远超同期大部分安卓旗舰机，毛利率过低才是它退出的主要原因。
知道服务器的毛利率多少吗？
低于40%？那是15年前。
中科曙光的服务器毛利率在10%左右，几乎可以肯定的是，这么低的毛利率，这项业务单独核算的话是亏钱的。
看起来如此高科技的东西，竟然还不如卖菜赚钱。
这么低的毛利率只能用两个字形容：惨烈。
那公司靠什么赚钱呢？存储业务毛利率能到20%左右，能补偿一部分。
还有一部分，来自政府补助。
根据公司公告，多次发布收到政府补助的公告。
初步统计，公司2019年因政府补助增加净利润3.6亿左右。
除了毛利率低外，公司的资金周转也比较吃力，利息支出2亿左右，和净利润相比占比较高。