在投资过程中，由于需要分散风险，所以现代投资越来越注重多元化投资，跨国、跨市场、跨种类投资越来越受到国际投资机构的重视，它们非常注重最优风险资产组合，以有效控制风险并争取最大超额回报。
就投资决策而言，可以分为三个层面：1、无风险资产与风险资产的资本配置；2、各类资产间的配置；3、每一类资产内部的证券配置。这可以说是一个从整体到细化的过程。
而在资产多元化的过程中，没有哪一种资产是可以独立作为保险箱的，而是需要建立一个或多个投资篮子，然后通过投资模型来平衡风险，获得长期稳健收益率。譬如投资黄金就可能与国债、股票等无风险资产与风险资产形成一个投资组合，利用资产彼此的相关性来削减风险，以获得超额回报。
在投资组合中要非常重视各类资产的关系。正常来说，即使协方差为正，只要各类资产不是完全正相关的，投资组合的标准差就仍小于组合中各项资产的标准差的加权平均值，因此只要资产不是完全正相关的，分散化的组合就是有价值。
投资组合中，一项资产相对于其他资产的协方差越大，他对投资组合方差的作用就越大，组合中完全相关资产具有完全对冲的功能，完全对冲的资产可以使投资组合的方差降低为零。
而黄金作为多元化投资的标的之一，就要看其在资产组合中的相关关系，以及是否能够有效对冲风险，并使超额回报保持稳定与扩大化。而且黄金资产本身也存在不同的类别，这里有实物黄金投资，有现货投资与期货投资以及黄金ETF等等，其在投资组合中的作用也各不相同。
所以一个投资策略中的样本的相互关系决定了这个组合是否会选择黄金资产进入篮子，如果黄金资产与其他资产之间的正相关关系比较突出，那么黄金也无法作为多元组合中的标的，如果选择黄金，甚至还会放大投资风险。相反，如果黄金资产与篮子中的资产可以彼此对冲风险，那么则有利于风险组合的优化。
另外，各类资产之间的资金配置与权重都是要经过合理测算的，这是一个投资科学问题，也是一个非常复杂的计算过程，不同的机构也都有各种不同的算法及模型。所以投资的成功不仅要选对组合标的，资金配置等也要合理。
因此就投资而言，用保险箱之类的评语来形容黄金是不太恰当的，投资策略、投资模型、风险控制及组合标的等综合结果能够带来长期稳定收益，这才是真正的保险箱，而黄金只是各类资产中的一个可选择的投资项而已，虽然是市场中的重要风险资产，并在风险对冲中具有重要功能，但也很难称为保险箱。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）