受疫情影响，全国各大景区陆续发布春节活动、演出等暂停的通知。相比于其他行业而言，旅游板块中几乎所有的细分领域都涉及到人群聚集与社交，这场疫情对旅游板块会构成全面、巨大、持续周期较长的冲击，某些文旅企业甚至可能面临灭顶之灾。旅游业又如何撑过“寒冬”?
每次重大危机总在资本市场率先表现，自武汉新型冠状病毒肺炎疫情爆发以来，A股餐饮旅游板块连续多日大跌，跌幅超过10%，成为两市表现最差的板块之一。而与出行相关的机场、航空板块也萎靡不振，市场正在预期一场空前的旅游板块危机。
图一：酒店餐饮板块今年日K线走势图
图二：旅游板块今年日K线走势图
过往经验在告诉我们，流行性传染病属于突发事件，虽然短期会对市场情绪产生影响，长期来看并不会改变资本市场的投资逻辑。关键是，对于首当其冲的旅游板块，影响究竟会有多大多久？
我们回到17年前的那场SARS事件现场，看旅游板块当年受到的“创伤”究竟有多深，以及花了多久才恢复元气。
其次：复盘SARS疫情对旅游业的真实影响。
(2)传染病事件对旅游业的影响需要多久修复？危机事件发展根据对旅游客流量影响可分为五个时期：潜伏期、生成期、爆发期、衰退期、消亡期。危机事件并非即生即灭，往往伴随着一系列后果，虽然由于事件在性质、强度上存在不同由此导致对旅游产业影响上的差异，但危机发生的生命周期依然是有规律可循的。流行性传染病属于绝大多数危机事件的范畴，以SARS为例，影响的高峰期为2003年3-6月，全程影响时间约1年。
(3)传染病事件对资本市场的影响。对资本市场而言，流行性传染病对业绩和股价的影响会超越疫情的窗口期，相关上市公司的股价会经历2-3轮杀跌。就拿SARS来说，对相关旅游板块就历经了三轮估值杀跌，2002年11月到2004年12月期间，景区上市公司的累计相对收益最低值-45.18%，酒店行业为-42.10%，位列跌幅前两位。餐饮（-41.59%）、航空（-30.25%）也受到了较大影响。
毫无疑问，在当下我们最需要关心和重视的问题是疫情的发展，但依照目前的发展态势来看，在短期内旅游业陷入“寒冬”无法避免。但也不能坐以待毙，危机危机，危中有机，既是风险也是机会，目前旅游餐饮板块的估值一直处于历史低位（餐饮酒店28倍PE；旅游18倍PE），如果继续大幅下跌，就给了二级市场一个绝佳的抄底机会。
疫情带来的冲击是难以避免的，但我们相信，在全国人民的共同努力下，疫情一定会被彻底消灭，人们可以摘下口罩，沐浴在春风中，呼吸着自由的空气，在阳光下尽情的奔跑。而被压抑已久的吃喝玩乐之心，必定会爆发“小宇宙”，带动相关产业迎来复苏。
旅游板块里重点可关注以下几个方向：首先是具备免税店业务的企业，疫情好转后人们出行和购物的欲望会大大增强，各大机场和旅游地的免税店业务会受到较大刺激，带动营收增长；其次是具备优质景点IP，或是以“文旅小镇”为核心的景区，这一类景点受众游客最多，但在疫情结束初期，人们出于谨慎心理，景区游客数可能会不及预期，后续还有个恢复过程；最后是以旅游演艺为导向，通过“小型主题公园+文化演艺”的商业模式运营的企业，由于这类模式可复制性强，盈利能力高，能够推动公司收益实现稳定增长，也是可选择的一个方向。
受疫情的冲击，文旅企业一季度的营收数据肯定是不容乐观的，在此预期下，股市开盘后若是下跌，旅游板块必定首当其冲，情绪性的抛盘必定会造成错杀，这时候就是介入的机会。当然，我还是建议大家等板块企稳后再分批建仓。
对于文旅企业，疫情是一次灾难，也是一次机遇，除了积极防治疫情外，各企业可以借机加强自身建设，加强质量提升，产品转型，为下一阶段的发展奠定基础，以“化弊为利”。中国人均GDP已经达到一万美元，
数据来源：中信建投证券，蜻蜓点金APP，格隆汇，国泰君安证券研究所
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文：危斌 S1440610120203