东北证券发布投资研究报告，评级: 买入。
新希望(000876)
事件： 10 月 30 日，公司发布 2019 年第三季度报告。 2019 年前三季度，公司实现营业收入 569.17 亿元，同比增长 12.01%；实现归属于上市公司股东净利润 30.72 亿元，同比增长 111.73%。 三季度公司实现营业收入 216.23 亿元，同比增长 12.79%；实现归属于上市公司股东净利润 15.10 亿元，同比增长 149.67%。
生猪销售量利同增， 禽价上涨增厚业绩。 受非洲猪瘟导致的产能去化传导至商品猪影响，三季度全国生猪价格快速上涨。 全国生猪销售均价约 23 元/公斤，环比上涨 47%，同比上涨 72%。三季度公司生猪出栏量继续上升，共销售生猪 102.53 万头，生猪养殖板块量利齐增，预计公司三季度生猪板块贡献净利润 3 亿元。 受益于白羽鸡行业产能恢复缓慢及鸡猪替代效应拉动， 6 月份白鸡价格在经过季节性调整后重新开启上涨模式。三季度主产区鸡苗销售均价约为 6.8 元/羽，同比上涨 80%；鸭苗均价约为 5.21 元/羽，同比上涨 17%。根据估算， 三季度公司鸡苗、鸭苗销售实现净利润约 3.4 亿元。 受生猪、禽板块双重提振作用，三季度公司利润大幅上升。
生产性生物资产快速增长，明年生猪出栏量有望翻倍。 截至 2019 年三季度末，公司生产性生物资产为 9.86 亿元，同比增长 86%，与二季度末相比增长 67%；固定资产同比增长 35%，与二季度末相比增长10%， 公司产能快速上升，产能建设稳步推进。 年底公司种猪存栏有望达到 30 万头，2020 年生猪出栏量有望达到 800 万头（500 万头自养，300 万头外购仔猪），生猪出栏规模有望翻倍。
明年猪价有望继续上涨， 生猪板块利润弹性巨大。 截至 2019 年 9 月，全国生猪存栏量同比下降 41.1%，环比下降 3.0%；能繁母猪存栏量同比下降 38.9%，环比下降 2.8%，预计明年全国生猪供应整体将更加紧缩，明年全年生猪均价有望超过 25 元/公斤。假设 2019、 2020 年生猪均价分别为 20 元/公斤、 25 元/公斤，公司生猪出栏量分别为 350 万头、800 万头， 2019、 2020 年公司有望实现归母净利润 50.42 亿元、 104.94亿元，对应 PE19.34 倍， 9.29 倍，维持“买入”评级。
风险提示：成本波动风险、 出栏量不及预期风险、动物疫病风险