亏、亏、亏......
近阶段以来，聚酯产业链自上而下，似乎都弥漫着一片萧瑟景象！
纵观2019年，进入4月，在聚酯产业链整个行业不太景气的情况下，PTA可谓是“独领风骚”，不仅价格稳步攀升，更是一口咬掉了聚酯产业链中盈利的的“大半蛋糕”。经历了短暂低迷期后，得到各方利好支撑，PTA市场在6、7月再度强势上冲，盈利超千元必然不在话下，更是霸占了聚酯产业链的“盈利点”，吞噬了上下游市场的利润，创下近年来的盈利高位！
在PTA高位时期，突发事件、原油波动、产销、库存、装置检修等，都能够成为行情拉涨的热点，引发市场一阵波动与热议。就像前期市场人士的玩笑话，PTA像一场行走的荷尔蒙，一言不合就暴涨。
然而市场在不断变化，近月来PTA吃“独食”的局面已然被打破！不管是多头撤资、某公司爆仓事件发酵，还是下游需求减弱、外围产能冲击等，都在一定程度上打击了PTA市场，下跌一度占据了PTA期货市场的主流风向，甚至多次出现跌停局面，现货市场也是疲弱前行。原来的“王者”PTA随了大流，市场上各种行情炒涨似乎也都缺乏了动力！
对于PTA而言，市场必然有炒作因素的存在，然而排除掉炒作元素，从近期市场基本面来看，无论是供应变化还是需求波动，似乎对PTA都不甚理想。
一、供应偏紧格局已被打破
2019年，正是PTA装置“旧力已衰，新力未生”的节点上，产业链中供需情况一下子扭转了过来。有数据统计，2017年，国内PTA的产能大约为5090万吨，而2018年，PTA的新增产能仅为100万吨，而2019年新增产能名义上为650万吨，2020年为1320万吨。这也意味着，2019年以后，聚酯产业链又将面临新一轮的产能周期。
然而现如今已经进入2019年第四季度，随着2019年与2020年PTA新增装置陆续投产，预计PTA会从供需偏紧的局面逐渐向略微过剩的情况转变。逸盛、恒力、桐昆等PTA大佬同时也都是聚酯大佬，而另一位聚酯大佬新凤鸣的220万吨PTA装置也计划将于近日投产。随着PTA新装置和闲置装置的开车，PTA产能扩张周期将逐步开启，对市场带来的冲击预期也将变得越发明显。
二、需求难有起色产生压制
一旦PTA原本的紧平衡被打破，前期坚挺的价格也就难以为继，市场上一有风吹草动，PTA价格也会随之而动，利润不断走低。虽然数据显示，我国聚酯产能增速在7-9%之间，随着产业的不断发展，国内聚酯工厂每年对PTA需求的也在稳步增长；然而今年以来终端需求偏弱，聚酯市场产销难旺的情况，自然也对PTA市场也产生了一定的压制。
从下游涤纶长丝市场来看，今年以来涤纶长丝难有较大起伏，价格持续低位运行，旺季不旺成为常态；近月来涤纶长丝各产品价格重心更是跌至年内低位，基本已经回落至2016年7月的低位水平。而不仅仅是价格偏弱运行，进入金九银十以来，聚酯市场产销超百行情也是屈指可数，并且持续性极为短暂，多是“一日游”行情，更是让聚酯厂家压力倍增。
三、PTA利润或已被收割
一直以来现金流状况与开工率都存在着高度相关性，PTA市场也同样如此。若利润高了，开工率自然跟涨扩大受益；利润降了，相应也会降低开工率缩减成本。然而在九月份左右，PTA利润与开工率却背道而驰，走出了一条完全让人诧异的曲线。利润下降，按照规则应该下降的开工率，却异于常规的180度转弯拐头向上，甚至接近全年最高值。
虽然近期PTA利润与开工率再度恢复到正常水平，但前期的反常行为却是值得思考的，PTA利润或许已被收割。
最后，值得注意的一点，就是越来越多的化纤巨头选择了打通全产业链的经营模式。而对聚酯大佬们而言，是否只要最终能够把利润拿到自己手中，究竟利润分配在PTA端还是在涤纶长丝端，差别或许并不大？这是否意味着，PTA市场又要重回前两年“低盈利、供应过剩”那般局面？