最近这个问题一直困扰着我，说实话两者都是好公司，至少目前仍然是，一个是空调行业的绝对霸主，一个是厨电行业的龙头，烟灶等主要产品市占率第一，双雄之一，方太暂未上市。本文将试着应用最近几天的学习对两者的投资价值进行比较。
1、空调和厨电都是安装在房子里的电器，或多或少都跟都会收到房地产的影响，总体上来说都属于会受到宏观经济影响但又不那么密切的行业。从中报看老板的主要市场在一二线，受市场调控影响，增速下滑严重，格力不存在市场偏科的问题所以增速依然强劲。
2、两者都属于需求驱动型行业，所以要看它们各自天花板有多高。空调目前的普及率已经很高，农村已经有不少家庭安装空调了，所以这是个相对成熟的行业，格局稳定，格力是绝对霸主，拥有一定的定价权，空调行业毛估估应该是个万亿级别的市场，在可见的未来格力将主要依靠挤压其他品牌的市场份额来提升业绩了，这可能也是市场给格力极低估值的一个原因，目前动态PE只有8倍。厨电无论是和空调相比还是和发达国家相比普及率都相对较低，所以天花板要更高，而厨电未来至少是个千亿级别的市场，但厨电行业目前竞争格局较为复杂，高端有老板方太，中端有美的华帝，还有一个新型的低端品类集成灶也来搅局。
3、两家公司的商业模式上也没有太大区别，都是生产各自的产品，拥有自己的渠道，从应收账款上看，相对经销商来说都是足够强势的，当然这一点格力更出色。
4、各自的护城河，格力品牌影响力巨大，好空调格力造，深入人心，格力掌握核心科技（出了空调芯片以外）的广告词也早就耳熟能详。老板的品牌在厨电领域的地位也足可以媲美格力，但至于核心技术，貌似没有格力那么响亮，就一个中央油烟机目前还没有投入使用。从管理层角度看，两者都相对沉稳专注，董明珠给人的印象是有抱负，敢打敢拼但是略高调，任建华家族要低调很多。
5、目前两个公司的ROE基本接近，格力更稳定，老板随着今年增速下滑，ROE有所降低。毛利率老板有50+%，格力30+%，这也说明厨电行业还处于成长期，但高毛利率会吸引更多的竞争者。
6、从目前估值来看，格力接近历史最低估值，老板由于业绩增速下滑，遭到恐怖的戴维斯双杀，市盈率屡创新低。两者都是专注各自领域的佼佼者，但目前格力有多元化的趋势，一会儿造车，一会儿芯片，还搞手机，可见公司领导层也在忧虑未来的增长点在哪里。老板虽然离天花板还早，但目前竞争格局较复杂，一方面要维护公司高端的形象，又要积极开拓三四线市场（名气品牌发展并不顺利），还要想办法拓展新的品类，例如洗碗机、嵌入式厨电等等。
结论：目前的格力有足够的安全边际，但未来的空调天花板和目前的多元化倾向增加了不确定性，也缺乏想象空间；老板赛道还足够长，还没能像格里一样成为领域内的绝对老大，竞争格局复杂。老板偏成长股多一点，格力偏价值股多一点。目前的老板几乎被千夫所指，估值杀得厉害，目前无疑是老板最坏的时候了，会不会更坏不好说，但是股价已经提前反映出来了，如果老板能重拾增长（20%左右即可），那迎接它的会是戴维斯双击。格力无疑是大多数人都看好的，所以市场对格力预期较高，稍有不及预期就跌给你看，管你优不优秀，估值低不低，市场就是这么任性。
以上纯属自己一点思考，不作为荐股依据。另外在写文章的时候想到一个问题，为什么空调行业没有像厨电一样发展处高端、中端、低端三个层级呢？希望懂行的朋友能拨冗解惑。（作者：张熔冰）