摘要|2018年3月1日，申通高调宣布申通快运正式起网运营。从布局到起网总时长达8个月，随后，申通快递发布公告称申通快运业务停摆，一时间，申通、快捷“反目”成了快递业最火的新闻；市场占有率由2016年的10.4%降到2017年的9.73%，市场占有率有所萎缩 。“网红小黄人”究竟带了什么？市场份额的提升？服务质量的明显改善吗？为了营销而营销？品牌价值提升了吗？根据其2017年连续的月度数据和年报显示，都没有转化为实实在在的业绩？企业的管理效能也没有本质上的提升？同时我们需要关注申通的实际控制人之一陈小英已经辞职，公司的主导权基本都集中到申通董事长陈德军的手中；
随着快递行业竞争白热化，快递公司纷纷瞄准了快运这个万亿级别的市场；2018年3月1日，申通高调宣布申通快运正式起网运营。从布局到起网总时长达8个月，随后，申通快递发布公告称申通快运业务停摆，一时间，申通、快捷“反目”成了快递业最火的新闻。
根据国际邮政局发布的快递企业投诉率情况显示，在2017年上市快递服务投诉率排名中，申通快递在2017年所有月份都是垫底。
瑕不掩瑜，不可否认2017年的申通，跨越的步伐仍在加速。
重大事件
看点01市场占有率
截止报告期内，公司末端业务均采用加盟模式经营，发件量为38.98亿件，同比增长约19.64%，市场占有率由2016年的10.4%降到2017年的9.73%，市场占有率有所萎缩。
看点02承诺利润达成
2017年报发布前夕，申通快递发公告称参股子公司快捷快递有限公司的业务目前基本处于半停滞状态，基于谨慎性原则，公司对快捷快递的股权投资计提减值准备共计人民币1.33亿元，继而向下修正利润，但不会影响全资子公司申通快递有限公司的业绩承诺。2016-2017年，利润承诺累计达成102.52%。
看点03收入情况
（一）分季度指标变化趋势
4季度收入表现最为亮眼；
三季度经营性现金流为负值，4季度显著上升；
4季度利润表现不佳，剔除坏账计提1.33亿影响，净利润率仍不及2季度，涨价机制并未发挥效益。
（二）区域发展不平衡
华东片区仍是公司的主战场，收入增长大多来源于此区域；
东北、西南、西北、国外业务略有增加；
公司继续推进落实“向西、向下” 工程，全网共新增独立网点192家，共计1846家，较2016年增长11.61%。
“
冷链是物流行业目前中仍未被巨头瓜分的蛋糕,在2017年的大跃进进程中，申通多次提到冷链布局：先城市再区域再到全国重点城市，先干线再支线，先B2B再B2C。
遗憾的是，年报中未公告各业务（仓储、冷链等）分布情况
”
看点04理财&质押
除委托理财外，公司进行了企业间资金拆借。报告期，收回本金加利息1,018.91万元.
（二）自有资金30亿理财
公司拟以不超过人民币300,000万元的自有闲置资金进行理财性投资，该人民币300,000万元理财额度可由公司及全资子公司、控股子公司共同滚动使用。
（三）闲置募集资金13亿理财
为提高公司募集资金的使用效率，在保证募集资金投资项目建设资金需求的前提下，公司拟使用最高不超过人民币130,000万元闲置募集资金进行现金管理。
股东德殷控股直接持有本公司822,884,966股，占公司总股本的53.76%；其累计质押本公司股份188,360,000股，占其直接持有本公司股份的22.89%，占本公司总股份的12.30%。
看点05工程投入
（一）募集项目-
截至报告期末，募集项目累计投入13.85亿元。公告称，以上募投项目预计达到可使用状态的时点为2018年12月31日，从目前进度来看，除运输车辆购置项目已全部完工，其余三个项目均进展较慢，尤其信息一体化平台项目，工程进度仅达到25.23%。
公司信息化、数据化处理能力有待提高，企业OA系统的更新和实用价值有很大的提升空间。在智慧物流引领的今天，公司研发投入的列示中竟然赫然立着“不适用”的三个字(°△°|||)︴
在未来展望中，公司称【组建“自主+引进”自动化研发团队，加快自动化分拣设备信息应用对接
（二）工程亮点——物流产业园
漯河电商物流产业园项目、邯郸电商物流产业园项目、淮安电商
(三)新增并购---提高转运中心直营化
北京申通快递服务有限公司、武汉申通快递有限责任公司为公司2017前十大加盟商，业务量如下：
2018年4月18日公司公告称：公司以28,944.54万元收购为北京申通快递服务有限公司、北京多元申通快递服务有限公司、北京申通联晟物流有限公司分别所有的机器设备、车辆、电子设备等实物资产及中转业务资产组;以12,430.20万元湖北申通物流有限公司、武汉申通快递有限责任公司分别所有的机器设备、车辆、电子设备等实物资产及所有的中转业务资产组;
公司称,本次对外投资收购北京及武汉转运中心中转业务资产组，是公司落实中转布局“一盘棋”战略的重要举措，有利于发挥重点城市中转环节辐射带动作用，将进一步提高中转时效，提高转运中心直营化比例，增加公司中转业务收入。本次收购中转业务资产组，是公司从长远的战略布局角度做出的重要决策。
看点06网点激励
2017年8月，申通总部发布了《快递服务激励办法》，全网每月80万元，年终100万元作为奖励基金，对延误率低于全网平均值的优秀网点公司进行奖励。石家庄申通凭借超低的快件延误率，一骑绝尘连续半年获得合计83万元的时效达标现金奖励，位列全网第一。
公司2017年度毛利率较2016年下降1.4%，公司称【主要原因为2017年公司加大基础设施建设、设备投入导致固定成本增加，同时加盟商达到总部考核指标后获得的返利增加，】导致综合毛利率下降。
看点07股息分红
在保证公司正常经营的情况下，结合公司2017年的实际经营情况，公司董事会建议2017年度利润分配预案为：以公司2017年12月31日总股本1,530,802,166 股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币2.00元（含税），共计306,160,433.20元，剩余未分配利润结转以后年度。本次不进行公积金转增股本、不送红股。
看点
08“网红小黄人”
申通快递“小黄人”自动化分拣设备频频出现在中央电视台等主流媒体，目前公司已经在浙江义乌、山东临沂、河南郑州等地推行自动化分拣设备，经初步测算，自动化分拣的投入预计可以节约70%的人工成本，进一步降低人力成本消耗，提升作业效率。除了“小黄人”分拣机器人以外，公司在大型转运中心还在不断投资自动化分拣、自动化扫描、自动化称重、自动化计泡等自动化设备，实现库内的操作“无人化”，通过前段推广普及及自动化分拣，在装卸货格口全部安装伸缩机，在仓储库房推行堆垛机等，逐步降低运营、人力和管理成本，提高公司的物流效率。
那么我们来看下2017年毛利率、费用率的变动情况
毛利率不升反降，销售费用率、管理费用率降幅微乎其微，几乎没有变化。
“网红小黄人”究竟带了什么？市场份额的提升？服务质量的明显改善吗？为了营销而营销？品牌价值提升了吗？根据其2017年连续的月度数据和年报显示，都没有转化为实实在在的业绩？企业的管理效能也没有本质上的提升？同时我们需要关注申通的实际控制人之一陈小英已经辞职，公司的主导权基本都集中到申通董事长陈德军的手中；
看点09关键事项列示
截至2017年12月31日，公司商誉余额10,046.50万元，较2016年12月31日商誉余额1,149.61万元，增加8,896.88万元，增幅773.90%。鉴于商誉金额变动大，且管理层需要作出重大判断，审计师将商誉的减值确定为关键审计事项。
增加的商誉为申通快递收购上海申通易物流有限公司，上海申通易物流有限公司承诺2017年度、2018年度、2019年度、2020年度净利润分别不低于1,600万元、1,979万元、2,571万元，此次收购行为预期会为公司业绩添色。另一方面，最近市场上频频惊现巨额商誉减值引爆，公司也将面临很大的商誉减值风险。