庚子鼠年，誕生了第一家被強制終止上市的公司，這家公司最風光的時刻，是市值暴漲400%的牛股，最高市值高達896億元。
彼時，投資者趨之若鶩，李開復兩度“朝聖”，在派系林立，實力雄厚的資本市場，這家曾經最大的口罩原材料供應商公司可以說自成一派，成了非常強大的民營派系。
這個派系就是申達系，4月1日愚人節當晚，*ST保千里發佈公告，其將於2019年5月24日起被暫停上市，“股生”走到了盡頭。
從江陰起家的民營企業巨頭
江陰東接張家港，南臨無錫，西連常州，北對靖江，是南北的重要交通樞紐和江海聯運的天然良港城市。
因為上市公司眾多，在中國有著“資本第一縣”的美譽。
無論是*ST保千里，還是海潤光伏，其最初的借殼對象均位於江陰，而且均由申達集團控制。
提到申達集團，就不得不提到申達創始人張國平。張國平出生於江陰，沒怎麼讀過書，但做生意挺行的。
1986年34歲的張國平以生產隊長的身份帶領42名子弟兵，出資28萬元在宋家圩村買下12.4畝的土地，建起了申港裝璜彩印廠，依靠電烙鐵等簡陋工具生產低檔塑料包裝袋。
憑藉對包裝業的特殊敏感和獨特的理解，張國平愣是把簡陋的小廠子搞成了集團企業。
1994年，這家企業的註冊資本就達到了1.1億元，到了1996年，在行業發展了十年的張國平和團隊搞出了煙膜技術，一下子就賺了數億元的利潤。
這在那個年代可以說是一筆鉅款了，而申達集團真正的崛起，是在1997年，那時候申達集團和南京塑料包裝材料總廠、內江包裝材料總廠主導發起成立了中達股份，成功制膜第一股。
當時由於另外兩家公司遭遇了債務危機，申達順水推舟，買下了絕大多數股份，成為了第一大股東，成為中達股份的實際控制人。
憑藉資本市場的加持，申達集團2年後建立了全國第一家專業化包裝園區，7年後進入中國企業500強名單，同時成為亞洲第一、世界第三的中國軟塑包裝行業龍頭企業。
到2005年底，申達集團已直接和間接控股兩家上市公司——江蘇申龍和中達股份。同年，農民出身的他和兄弟控制資產超過百億，三兄弟齊齊進入了2005年福布斯中國富豪榜。
從巔峰淪為借殼對象
在申達集團最輝煌的時刻，集團年產各種軟塑包裝材料銷量佔全國用量的15％，產品還出口亞洲、歐洲、北美許多國家，生產的香菸包裝膜產品替代進口，行銷國內120多家菸廠，佔全國用量的三成以上。
然而，誰也沒想到這幢高樓倒塌的如此之快。天有不測風雲，企業也有旦夕禍福，原以為2005年開始與太平洋建設的互保合作，是企業的又一次騰飛。
誰也沒想到，2006年9月，太平洋建設會突然捲入3.82億元的債務訴訟債務糾紛的漩渦中，資金鍊斷裂，由於相關債權銀行追究申達集團連帶擔保責任，申達集團一下子被拖垮。
在上市之初，申達集團就通過資本運作，兩家關聯公司進行大量的體系內擔保和為數不少的對外擔保。2005年末，中達股份擔保總額佔淨資產的近七成。2007年末這一比例更達到173.84%。
一個非常有潛力成長成為國際巨頭的公司，就因為一次不夠謹慎的互保合作，導致高樓瞬間坍塌，不得不讓人扼腕嘆息。
而申達集團在多元化經營方面，也走入了一個誤區，在未經過嚴謹的市場調研的情況下，深大集團盲目涉足了房地產和類金融行業，使得他成為資金流動性風險非常高的企業。
申達系控制的兩家上市公司，也因為種種不當操作不堪重負，到了2009年，扣非後的虧損總額共計超過8.6億元。
最後，這兩家上市公司走上了賣殼之路。接盤方就是*ST保千里和海潤光伏。
兩家借殼公司的無間輪迴
海潤光伏於2008年初完成股份制改造，公司原本擬獨立IPO，不過，由於受金融危機影響，經營業績不佳，於2009年停止IPO，通過借殼方式實現曲線上市。
2012年2月17日，經過近1年的資產重組，海潤光伏借殼江蘇申龍在上交所上市。結果那一年，歐美各國正在遭遇經濟危機，不斷減少光伏發電補貼，國內的光伏產業大多因為出口衰退而遭遇重創。
彼時，剛剛登陸A股意氣風發的海潤光伏並未在意行業寒冬，反而逆勢而行，攤大餅式在新疆、甘肅、內蒙古、青海等地成立下屬公司或合資公司，
在資本市場，大股東不斷通過放利好消息，來套現清倉式減持，不過2年鉅虧9.48億，沒能逃脫退市的命運。
2019年7月12日，海潤光伏被上交所摘牌，公司股票終止上市。在退市整理期中，海潤的股價創下0.12元/股的最低價，直接刷新了A股歷史的最低股價紀錄。
借殼中達股份的公司是*ST保千里，2014年5月27日，中達股份宣佈牽手保千里，後者作價30億元借殼，評估增值率超過10倍。
2015年重組完成後，*ST保千里與海潤光伏一樣，釋放了非常多的利好，比如描繪了諸多當時最火的概念：智能硬件、無人駕駛、無人機、VR、AR等，這一系列的操作使得它的股價一路攀升，市值暴漲400%，公司市值高點時一度達到896億元。
申達系則通過部分減持回收資金，全部還清過橋貸款。
然而2017年7月，證監會發布對ST保千里借殼上市構成造假上市的處罰，年底*ST保千里披露出了驚人的內幕：其前實控人莊敏涉嫌以多種手段侵佔公司利益，將對公司造成重大損失。
這家公司從借殼上市時就開始造假，上市兩年後業績大變臉，董事長已經失聯三年多，創下連續29個跌停的紀錄……
最終經過來來回回的輪迴，庚子年鼠年的愚人節這一天，*ST保千里發佈公告，無奈地宣佈其將成為2020年第一家被強制終止上市的公司，也是新證券法正式實施後的退市第一股。
然而，這兩家公司的故事，仍然持續不斷地在股市中上演，一場又一場的虛假繁榮背後，究竟什麼才是最值得投資的項目？浮華過後，或許唯有實體才能沉澱下來。
作為曾經最大的口罩原材料供應商，如果申達能夠一心耕耘實體制造產業，疫情之下，或許會發展成為全球最大的口罩原材料供應商，但過於執著眼前利益，經營不善，使得這家公司徹底退出了股市。
當然，申達系退出了股市，最終還是要走向實體。
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